有色金屬行業(yè)下半年投資策略：把握三類股階段性機(jī)會(huì)
投資策略:上半年有色金屬行業(yè)經(jīng)歷了“先上漲后盤(pán)整”的走勢(shì)，經(jīng)過(guò)了二季度的調(diào)整之后，當(dāng)前行業(yè)整體的PE水平位于2010年以來(lái)的底部。但受到宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩和金屬價(jià)格的影響，下半年有色行業(yè)依舊難以出現(xiàn)趨勢(shì)性的上漲機(jī)會(huì)，行業(yè)將以階段性的投資機(jī)會(huì)為主。
銅:由于LME空方力量的博弈，導(dǎo)致5月份至6月上旬LME銅價(jià)明顯下跌，LME-3月期銅價(jià)格較之4月底最大時(shí)出現(xiàn)了13.1%的跌幅；通過(guò)供需面分析，預(yù)計(jì)未來(lái)3年全球銅行業(yè)供給與消費(fèi)基本匹配，消費(fèi)或略大于供給。因此在經(jīng)歷了一波快速下跌之后，下半年銅價(jià)或?qū)⒆呱匣貧w之路；鋁:下半年鋁價(jià)維持震蕩走勢(shì)將是一個(gè)大概率事件，國(guó)內(nèi)鋁冶煉行業(yè)整體將繼續(xù)虧損運(yùn)營(yíng)。另外，隨著國(guó)內(nèi)鋁冶煉產(chǎn)能陸續(xù)向西部轉(zhuǎn)移，國(guó)內(nèi)噸鋁邊際成本呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這或?qū)⑦M(jìn)一步拉低鋁價(jià)；在這種背景之下，具有完整鋁業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的綜合型企業(yè)和產(chǎn)品附加值高的深加工類企業(yè)將是行業(yè)的投資機(jī)會(huì)所在。
鉛鋅:未來(lái)政府對(duì)環(huán)保問(wèn)題的容忍度將越來(lái)越低且不可逆轉(zhuǎn)，鉛鋅礦采選、鉛鋅冶煉企業(yè)的成本壓力將不斷增大，而成本的增加又很難向下游行業(yè)轉(zhuǎn)移，2012年下半年鉛鋅企業(yè)的盈利仍不樂(lè)觀。
小金屬:2011年至今，國(guó)內(nèi)針對(duì)稀土等稀有金屬的產(chǎn)業(yè)政策頻繁出臺(tái)，是驅(qū)動(dòng)相關(guān)個(gè)股走勢(shì)的關(guān)鍵因素，下半年仍舊是相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策的頻繁出臺(tái)時(shí)期，建議密切關(guān)注。近期市場(chǎng)預(yù)期中國(guó)正考慮對(duì)部分重要資源產(chǎn)品實(shí)行收儲(chǔ)政策，具體包括銅、稀土、鎢、銻等品種；通過(guò)本文的分析，我們判斷政府對(duì)部分小金屬品種進(jìn)行收儲(chǔ)的可能性較大。
投資標(biāo)的:1）關(guān)注下半年國(guó)際銅價(jià)反彈帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，推薦銅陵有色、江西銅業(yè)；2）在鋁業(yè)板塊，建議關(guān)注下半年氧化鋁項(xiàng)目將投產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈更加完善的云鋁股份，以及產(chǎn)品加工度高、2012年盈利大幅增長(zhǎng)有保證的利源鋁業(yè)、亞太科技；3）在小金屬領(lǐng)域，重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)金屬收儲(chǔ)等政策紅利帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，推薦廈門(mén)鎢業(yè)、章源鎢業(yè)、辰州礦業(yè)等個(gè)股。
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