有色金屬板塊2012年下半年投資策略
我們自2010年7月發(fā)布主題報告《轉型帶來結構性變化:走在傳統(tǒng)與新興之間》以來，持續(xù)強調(diào)受益于中國經(jīng)濟轉型三大結構性趨勢(消費升級、裝備制造升級和節(jié)能環(huán)保)的上游品種(包鋼稀土、廈門鎢業(yè)、辰州礦業(yè)等)，并以供給短缺而需求存在結構性增長或擁有技術壁壘和較高行業(yè)集中度作為選擇我們板塊內(nèi)資源類或加工類企業(yè)的主要標準。過去兩年，相關品種的表現(xiàn)普遍好于大金屬類股票，行情持續(xù)更久，幅度也較大。戰(zhàn)略性小金屬，新材料和再生等品種今年上半年再次大幅跑贏板塊。在經(jīng)濟周期縮短，海內(nèi)外復蘇曲折的背景下，上述主題性品種未來幾年相對傳統(tǒng)大金屬類股仍有較好的前景，值得持續(xù)關注并逢低介入。而對傳統(tǒng)大金屬類股票我們繼續(xù)建議采取波段性操作策略。
短期來看，三季度中國放松有望超預期，但中報期間全年盈利的下調(diào)和基本面回暖的滯后性仍將抑制市場情緒，四季度雖然中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)有望好轉，但如果房價再起將面臨再次調(diào)控，而歐債10月再次大量到期以及美國年底的財政懸崖和選舉也將加大市場的波動性。在趨勢性機會難尋的背景下，建議繼續(xù)關注具有政策支持及長期發(fā)展前景的節(jié)能環(huán)保、戰(zhàn)略性資源等主題性機會。A股中若廈鎢、章鎢和格林美出現(xiàn)調(diào)整，建議逢低吸納;大金屬類建議把握波段，若政策放松大幅加碼或海外繼續(xù)量化寬松，可參與黃金股中的山金、中金、紫金和辰州，及基本金屬股的江銅、中金嶺南和馳宏鋅鍺等的交易性機會。H股缺乏主題性品種標的，大金屬方面，我們持中性觀點，排序為招金、紫金H、和江銅H。
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