左手水電右手稀土 閩東電力擴張風險聚集
“我們已經在上周的時候正式簽約了，你查上市公司公告應該有的。”7月30日，接受記者采訪的福建地勘局第四地質大隊副隊長兼總工程師在電話里表示。
上述簽約的協議，其內容為閩東電力，與福建地勘局地質四隊合資建立的寧德環三礦業有限公司。地質四隊以其所擁有的探礦權和自有資金入股，占30%股權。其探礦權包括四只，即壽寧縣天池銀金礦、周寧縣周擋金礦、周寧縣王宿金礦、屏南縣里洋鉬礦。
閩東電力則擁有剩下的70%股權。但是，記者在查閱閩東電力公告時，卻未能發現上述簽約公告。
而在前不久，閩東電力才以3.18億收購了旺坑水電，引來諸多質疑。
“才看中報預告效益不錯，就花這么大手筆購買溢價如此高的小水電，值得么？”華泰證券電力分析師表示。
一邊擴張水電，一邊進軍礦業，閩東電力步子越邁越大，風險卻不能忽視。
7月30日，閩東電力股價早盤一路下跌，當日最大跌幅曾達到4.12%。最終，公司股價收報9.68元，跌幅0.21%。
涉稀土子公司正式運作
2011年11月，福建省地礦局與寧德市人民政府簽訂了共同推進寧德市地質工作的合作協議。協議中還特別強調，將整合全局在寧德轄區內現有的礦業權，推進整裝勘查，促進與閩東電力等寧德市控股企業或市國投公司在資本、礦權和技術等多要素合作。
而據公開資料顯示，閩東電力是寧德市唯一的國有上市公司，其大股東為寧德市國有資產投資經營公司。而寧德市國有資產投資經營公司是寧德市國資委的獨資公司。
“閩東電力進入礦產業的合作方是福建省地勘局，而福建省地勘局擁有大量的礦產資源。”一位關注閩東電力的私募人士指出。
“寧德范圍的礦業整合其實并不是單一的想弄整合平臺，其實第一的著眼點是嚴防亂開、亂采、盜采。”上述地質四隊副隊長指出，“環三礦業已經正式成立了，現在勘探項目也準備啟動，會先從我們入股的4個項目開始。”
他介紹了新公司的架構平臺和未來的戰略。“目前有一個專職會計是我們的，監事會主席和董事會副總也是我們的人。此外，我們在公司計劃里面也將稀土作為了一個戰略提議。
不過，上述地質四隊副隊長也指出：“稀土對于福建來說也是敏感資源，如果要開采肯定是要先省里面和國家層面批準的，而且寧德探礦權也未放開。與其說環三礦業涉稀土礦，金礦還更實際一點，我們入
股的4個探礦權就有3個是金礦的，而且我們的探礦權是可以轉為采礦權的。福建省對金礦的開采也是持積極態度的。”
“不過，公司董事會要求明年就要出效益，而金屬礦探礦、開采都是需要好幾年的時間，基本不可能，我們今年會將重點放在非金屬礦上。”他坦言。
對于上述問題，環三礦業以涉及信批為由婉拒了記者的采訪。
擴張風險
除了稀土之外，閩東電力此前公告，公司擬以不高于3.18億元，向China Hydroelectric Corporation 以及福建華邦水電投資有限公司收購屏南縣旺坑水電有限公司100%股權。
根據福建聯合中和資產評估的審計，截至2012年4月30日，旺坑水電總資產為1.9億元，總負債為1.5億元，凈資產為0.4億元，旺坑水電的凈資產溢價高達675%。
“按照閩東電力現在的資金，此次收購資金來源將大部分借貸完成，而這樣算來，旺坑的利潤即使能夠填平借貸利息，收購這個小水電也意義不大。如果再碰上2011年那樣的干旱氣候，估計更夠嗆。”上述華泰證券分析師表示。
此次收購的風險已不能忽視。
更讓人迷惑的是，旺坑水電于2004年6月才開始并網發電，2009年、2010年、2011年和2012年1-4月的凈利潤分別為65.69萬元、1619.75萬元、-71.17萬元和452.94萬元。
可以看出，旺坑水電的盈利波動幅度很大，前股東中華水電和福建華邦更是急于脫手。
“旺坑水電站也是中華水電幾年前從民營企業收購的，此次3.18億的收購價格，僅比中華水電當初的收購價格高出1000多萬元。”閩東電力總經理張成文表示。
更讓人意想不到的是，旺坑水電的水力發電經營有效期為2012年12月31日止，距今不到半年時間。
不過，閩東電力倒是頗為看好，預計旺坑水電2012年(8-12月)、2013年、2014年和2015年凈利潤分別為155.53萬元、1183.82萬元、1297.66萬元和1403.41萬元。如果從股權交割日起至2014年底期間內的累計實際凈利潤總額低于預測，則累計實際凈利潤總額與累計預測凈利潤總額的差額，由轉讓方以現金的方式向閩東電力進行補足。
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