有色金屬：傳統(tǒng)淡季到來 階段性機會仍存
采選業(yè)經(jīng)營情況好于冶煉及壓延業(yè)。從1-6 月累計數(shù)據(jù)來看，有色金屬礦采選業(yè)利潤同比微降0.29%，遠低于冶煉及壓延業(yè)25.71%的降幅。采選業(yè)的收入和利潤自4月份觸底后已連續(xù)回升兩月，而冶煉及壓延業(yè)短期趨勢不明朗。
A股有色板塊表現(xiàn)繼續(xù)弱于大盤。7月份，申萬有色金屬指數(shù)跌幅8.37%，同期滬深300 指數(shù)跌幅6.48%，有色板塊表現(xiàn)繼續(xù)弱于市場。子行業(yè)方面，黃金的表現(xiàn)明顯優(yōu)于大盤和其他金屬。8 月是中報密集披露期，中期業(yè)績的下滑在一定程度上制約了整個板塊的表現(xiàn)。
基本金屬價格震蕩下行，國內(nèi)庫存增減互現(xiàn)。基本金屬價格呈現(xiàn)震蕩下行走勢，鎳的跌幅最大，鉛是唯一出現(xiàn)上漲的品種；本月國內(nèi)基本金屬庫存增減互現(xiàn)。受歐債危機和國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩的影響，目前基本金屬需求并不旺盛；而7-8月份又是傳統(tǒng)需求淡季，我們認為8月份國內(nèi)金屬庫存依舊會維持高位。
投資評級：仍維持“看好”評級。由于歐洲債務(wù)問題、美國QE3 短期可能難以推出、以及金屬傳統(tǒng)需求淡季到來，8月份基本金屬價格可能難有較好表現(xiàn)。一旦實體經(jīng)濟指標轉(zhuǎn)暖，有色金屬行業(yè)仍會有較好的反彈機會。維持有色金屬行業(yè)“看好”評級。
關(guān)注公司：中金黃金、安泰科技、盛屯礦業(yè)、東方鋯業(yè)。
風險提示：歐債危機繼續(xù)惡化；美國經(jīng)濟復蘇進程緩慢；金屬價格大幅度下滑；國內(nèi)汽車、地產(chǎn)、鐵路等行業(yè)景氣度下滑，下游需求持續(xù)疲軟。
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