廈門鎢業：概念推高股價 中長期業績待觀察
物以“稀”為貴，在稀土價格高企的很長一段時間里，只要是涉及稀土概念的上市公司，股價便會一字飄紅。雖然今年以來稀土價格已經有所下挫，但市場對稀土的熱情未減，資金炒作也意猶未盡。
作為國內鎢和稀土行業的龍頭企業，廈門鎢業擁有鎢礦山、冶煉、深加工以及二次資源回收的完整鎢產業鏈，同時也形成了包含稀土礦山開發、冶煉加工、稀土新材料和科研應用等較為完整的稀土產業體系。受近期發布的《福建省加強稀土資源保護，科學開發稀土資源行動方案(2012~2015年)》的政策利好，又迎來一波向上走勢。
上述“行動方案”明確福建省將以廈門鎢業為主導整合開發省內稀土資源，2012年底前完成以公司為核心的福建稀有稀土集團公司的組建，形成大企業引領稀土產業發展格局。公告發布之后，公司股價有所上揚，一舉挽救了中報業績不佳的頹勢。
“此次方案是政府第一次正式提出將廈門鎢業作為福建稀土的整合主體，對公司股價有一定提振作用，受此影響股價兩天上漲超過15%，目前已經基本反映了短期政策利好。”中金公司分析師蔡宏宇認為，長期來看，該方案的出臺有助于公司將稀土產業做大做強，加上公司對鎢產業鏈的持續拓展，中長期增長潛力巨大。
如果說政策利好是支撐公司目前股價的強力引擎，那么公司不盡如人意的中報業績可能是影響此后公司股價走勢的風險所在。
2012年半年業績預告顯示，報告期內營業總收入45.29億元，同比增長9.01%；營業利潤5.99億元，同比下滑20.41%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3.26億元，同比下滑28.81%。報告稱，營業收入的增長主要來源于“下屬房地產公司成都鷺島國際社區四期交房確認收入”，剔除房地產業務，公司實現營業收入36.60億元，同比下降5.31%，實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2.48億元，同比下降45.44%。
中信建投分析師張芳在研報中表示，受全球經濟下行影響，廈門鎢業上半年鎢和稀土主要產品需求不足，國內外硬質合金訂單大幅減少，產品價格下滑。上述因素是公司上半年盈利能力下滑的主要原因。實際上若剔除成都鷺島國際社區項目7824萬元凈利潤，公司主業凈利潤下降幅度更大。
中報業績預告發布后，公司股價連續下挫兩周，7月19日至31日累計跌幅18.07%。此外，據2011年年報，公司計劃2012年實現營業收入106.44億元，合并成本費用總額91.50億元，這一數據較2011年的營收有小幅下滑。
2011年年報顯示，報告期內公司營業總收入119.10億元，同比增長115.05%，營業利潤21.55億元，同比增長243.38億元，歸屬上市公司股東的凈利潤10.21億元，同比增長191.78億元。
實際上，2011年公司出色的業績一直支持著公司上半年的股價走勢，Wind數據顯示，上半年截至6月30日，公司股價漲幅47.99%。在中報業績明顯下滑后，公司股價受政策利好和業績不如預期的綜合作用，之后將會有怎樣的表現？
“公司股價前一段時間的下跌是因為稀土價格暴跌所致，而公布參與福建稀土整合后出現連續上漲的原因是，市場預期各省市組建稀土集團后或將改變稀土供需結構，能夠抑制稀土價格不斷下跌的情況。近幾日的調整是對股價連續上揚的修正而已。”注冊分析師余藎對記者表示，廈門鎢業的股價經過一段時間的上揚后，可能會調整一段時間。
余藎認為：“如果再出一些稀土方面的利好消息，股價將有可能繼續上漲，但公司的基本面因素可忽略，因為相比于稀土這個概念，基本面的影響微乎其微。”
Wind數據顯示，8月16日，廈門鎢業開盤價44.00元，收于42.98元，跌幅2.80%，動態市盈率28.6倍。
分析師蔡宏宇認為，目前大盤系統性風險仍在，金屬價格尚未企穩，廈門鎢業估值也較高，繼續大幅上漲的空間有限，短期不建議追高。
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