價(jià)格下滑拖累業(yè)績(jī) 稀土企業(yè)下半年難迎業(yè)績(jī)拐點(diǎn)
受下游需求下滑、生產(chǎn)成本增加的影響，稀土企業(yè)上半年利潤(rùn)出現(xiàn)大幅回落。隨著企業(yè)庫(kù)存的逐漸消化，稀土價(jià)格有望觸底回升。但是對(duì)于稀土生產(chǎn)企業(yè)，下半年很難看到業(yè)績(jī)的拐點(diǎn)。
價(jià)格下滑拖累業(yè)績(jī)
根據(jù)統(tǒng)計(jì)，稀土永磁概念中已公布上半年財(cái)報(bào)的13家企業(yè)凈利潤(rùn)總額為26.97億元，較去年36.36億元下降25.8%。其中，5家企業(yè)凈利潤(rùn)有所增長(zhǎng)，2家企業(yè)出現(xiàn)虧損，1家企業(yè)虧損幅度減少，5家企業(yè)凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。
作為稀土開(kāi)采行業(yè)的領(lǐng)頭羊，包鋼稀土上半年業(yè)績(jī)并不理想。根據(jù)包鋼稀土上半年財(cái)報(bào)，上半年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)15.69億元，同比下降20.6%。
包鋼稀土指出，報(bào)告期內(nèi)，稀土市場(chǎng)較為低迷，產(chǎn)品價(jià)格同比下降，而公司產(chǎn)品生產(chǎn)成本同比大幅增加，使得公司稀土產(chǎn)品毛利率顯著下降。
重稀土生產(chǎn)企業(yè)的業(yè)績(jī)也受到稀土價(jià)格下滑的拖累。廣晟有色上半年業(yè)績(jī)預(yù)告中披露，預(yù)計(jì)公司2012年1-6月份實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)與上年同期相比下降超過(guò)90%。
廣晟有色指出，2012年上半年，受經(jīng)濟(jì)下行影響，公司主要產(chǎn)品鎢和稀土產(chǎn)品銷(xiāo)售下降，價(jià)格下跌，產(chǎn)品盈利空間縮小，導(dǎo)致公司利潤(rùn)較大幅度降低。
稀土價(jià)格的高低成為企業(yè)能否實(shí)現(xiàn)盈利的關(guān)鍵。2011年稀土價(jià)格經(jīng)歷過(guò)山車(chē)行情，全年均價(jià)同比跌幅高達(dá)300%。今年年初以來(lái)，雖然稀土產(chǎn)品價(jià)格逐步呈現(xiàn)止跌企穩(wěn)的態(tài)勢(shì)，但全年均價(jià)較2011年同比大幅下滑。
以氧化鐠釹為例，今年年初時(shí)氧化鐠釹的含稅報(bào)價(jià)為49萬(wàn)元/噸，較2011年價(jià)格最高點(diǎn)140萬(wàn)元/噸下降近70%。上半年最低價(jià)格為3月初的34萬(wàn)元/噸，較年初下降幅度為31%。后期受下游需求企業(yè)補(bǔ)庫(kù)存影響，稀土價(jià)格再次上漲，回到了年初的價(jià)位，但沒(méi)多久價(jià)格又開(kāi)始回落。目前，氧化鐠釹的含稅價(jià)格在36萬(wàn)元/噸左右，較年初下降近30%。
產(chǎn)成品庫(kù)存增加
受?chē)?guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，有色行業(yè)下半年面臨艱難的“去庫(kù)存”過(guò)程。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，13家公布半年報(bào)的稀土永磁概念企業(yè)上半年存貨共計(jì)168.16億元，較去年130.33億元同比增長(zhǎng)29%。而今年上半年的營(yíng)業(yè)收入同比僅增長(zhǎng)12%。
從存貨明細(xì)來(lái)看，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，12家有可比數(shù)據(jù)的稀土永磁概念企業(yè)，上半年原材料存貨為24.64億元，較去年同期原材料存貨30.58億元下降19.2%。這說(shuō)明企業(yè)產(chǎn)成品和半產(chǎn)成品存貨在增加，企業(yè)生產(chǎn)積極性在下降。
事實(shí)上，江西、內(nèi)蒙古、廣東等地區(qū)的稀土開(kāi)采和稀土加工企業(yè)均現(xiàn)停產(chǎn)和減產(chǎn)現(xiàn)象。而稀土產(chǎn)能過(guò)剩已成為普遍現(xiàn)象。以稀土行業(yè)中的玻璃拋光粉為例，據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，目前我國(guó)拋光粉產(chǎn)能在5萬(wàn)-6萬(wàn)噸/年，但市場(chǎng)容量不超過(guò)1.5萬(wàn)噸。
此外，成本的上漲也給企業(yè)利潤(rùn)帶來(lái)很大的壓力。根據(jù)長(zhǎng)城證券近期發(fā)布的報(bào)告，“成本方面，由于原料成本重新定價(jià)及其他環(huán)保成本的計(jì)提導(dǎo)致各產(chǎn)品成本出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，并且由于銷(xiāo)售產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中鐠釹類(lèi)、磁材類(lèi)等成本較高的品種較多(稀土氧化物成本增長(zhǎng)197%，磁材成本增長(zhǎng)124%)，各產(chǎn)品毛利率均出現(xiàn)了20個(gè)百分點(diǎn)以上的下滑。”
下半年難言拐點(diǎn)
根據(jù)中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)公布的7月PMI數(shù)據(jù)中，產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)有顯著下降。7月產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)為48.0%，比上月下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。
聯(lián)訊證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師楊為敩認(rèn)為，原材料庫(kù)存一般滯后于經(jīng)濟(jì)周期，7月份PMI產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)的下降反映出去庫(kù)存周期的第一階段(主動(dòng)去庫(kù)存)已進(jìn)入尾聲，而被動(dòng)去庫(kù)存的進(jìn)程將啟，即企業(yè)從主動(dòng)的減少生產(chǎn)進(jìn)行庫(kù)存消化，逐漸向需求增長(zhǎng)所帶來(lái)的庫(kù)存消化進(jìn)行轉(zhuǎn)化。
但隨著稀土價(jià)格回落，企業(yè)所經(jīng)歷的“去庫(kù)存”過(guò)程仍然艱難。中國(guó)稀土行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書(shū)長(zhǎng)陳占恒在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，從需求方面來(lái)看，目前全球經(jīng)濟(jì)未能看到明顯好轉(zhuǎn)，如果下半年美國(guó)稀土產(chǎn)量增長(zhǎng)較快，國(guó)內(nèi)稀土價(jià)格可能會(huì)繼續(xù)下降。
接下來(lái)一個(gè)月需求淡季和消化庫(kù)存的階段難以支撐以稀土為首的小金屬價(jià)格回暖，有待于9月初重補(bǔ)庫(kù)存對(duì)價(jià)格形成支撐。中長(zhǎng)期而言，以稀土永磁為首的中國(guó)優(yōu)勢(shì)小金屬依然值得看好，但未來(lái)3-5年的分化趨勢(shì)更加明顯，擁有資源門(mén)檻、技術(shù)和市場(chǎng)壁壘的公司成長(zhǎng)性將遠(yuǎn)超同業(yè)。
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