有色金屬：政策破局在即 黃金或?qū)⑹芤?/FONT>
重啟購債如箭在弦，破局在即。歐洲經(jīng)濟(jì)深受債務(wù)問題拖累。重啟購債如箭在弦，破局在即，9月、10月最為關(guān)鍵。未來，歐洲央行有可能進(jìn)一步調(diào)降利率，或通過發(fā)放LTRO3和購債來推行量化寬松政策救助債務(wù)國。我們預(yù)計(jì)，歐洲重啟購債的可能性約為60%。
QE3突現(xiàn)漣漪。美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)趨好，但美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部越來越多人支持放松政策。
中國7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低迷，令市場(chǎng)紛紛調(diào)整對(duì)我國經(jīng)濟(jì)觸底時(shí)點(diǎn)的預(yù)期，同時(shí)中國持續(xù)放松貨幣政策的預(yù)期不斷上升。
短期，美元指數(shù)傾向回落。近期，歐洲重啟購債的政策選項(xiàng)，削弱了市場(chǎng)對(duì)歐元的看空情緒。而美國的貨幣政策決議紀(jì)要，又令QE3的推出概率大增。而且，隨著時(shí)間的臨近，美國的財(cái)政懸崖問題與大選的不確定性，正在被市場(chǎng)所注意。此外，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒有了較大的改善。因此，短期（可能持續(xù)至11月份），美元指數(shù)還可能會(huì)繼續(xù)回落。基本金屬需求未明顯改善。國內(nèi)，有色金屬產(chǎn)量下降、增速放緩；銅及銅材進(jìn)口略有回升；有色下游投資未見改觀；主要有色金屬下游產(chǎn)品的產(chǎn)量略有提速。海外，基本金屬的需求持穩(wěn)，尤其是美國基本金屬需求改善趨勢(shì)延續(xù)。
流動(dòng)性支撐基本金屬價(jià)格，但需求不濟(jì)，價(jià)格回升過程曲折。美元指數(shù)在短期有下行的壓力，我國的政策與經(jīng)濟(jì)前景，及全球流動(dòng)性政策對(duì)有色金屬價(jià)格也有支撐。但基本金屬需求暫未明顯改善。
金價(jià)迎短期良機(jī)。美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3的可能性增加，同時(shí)歐元區(qū)救助政策破局在即，金價(jià)在短期將迎突破良機(jī)。
稀土、稀有金屬上游資源整合政策落到實(shí)處。稀土產(chǎn)品的價(jià)格仍然在走下坡路，自去年年中以來，各稀土品種的價(jià)格持續(xù)回落。鎢鉬等多種小金屬價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)。小金屬需求低迷，7月稀土制品、鎢品出口未見好轉(zhuǎn)，出口量同比大幅回落。
投資評(píng)級(jí)與策略。維持有色金屬行業(yè)評(píng)級(jí)“同步大市”，關(guān)注：重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績較好、同時(shí)具有外生性增長機(jī)會(huì)的公司，如中金黃金、豫光金鉛；基本金屬公司中彈性較大、外生增長前景較好的公司如銅陵有色、馳宏鋅鍺等，也可適當(dāng)關(guān)注。二，小金屬品種類公司如包鋼稀土、廈門鎢業(yè)等仍有政策利好推動(dòng)。三，高強(qiáng)輕合金材料領(lǐng)域，關(guān)注利源鋁業(yè)。四，節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)，關(guān)注格林美。
風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性政策不及預(yù)期，金屬價(jià)格不及預(yù)期，歐債風(fēng)險(xiǎn)惡化等。
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