春暉股份吹牛自救 稀土夢被指原料供給不足
上游原料供給不足，下游面臨降價風險
主營業務常年處于微利，甚至是虧損邊緣的春暉股份最近拋出了新的自救方案。公司計劃斥資4000萬元在云南投資建設稀土綜合回收利用項目，并向公眾描繪了這一項目美好前景。
事實上，春暉股份的稀土綜合回收利用項目將面臨上游原料供應不足，下游產品價格波動的巨大風險。加之近期中國稀土行業受海外產能大量釋放的影響而被看空，市場普遍認為未來數年內全球稀土產能將逐漸轉向過剩，價格也會隨之走弱。但在8月28日的股東大會上，春暉股份的稀土項目還是獲得高票通過。眾多業內人士提醒，在整個稀土行業走弱的背景下，春暉股份能否依靠稀土項目擺脫困境仍需謹慎看待。
“救命稻草”
春暉股份僅僅對最好的情況作出了測算，而沒有去測算最壞的情況下公司會遭受何種程度的損失。據春暉股份8月10日發布的公告顯示，公司擬投資4000萬元對云南迪晟稀土綜合回收利用有限公司(以下簡稱“云南迪晟”)進行增資擴股，占云南迪晟稀土綜合回收利用有限公司增資擴股后注冊資本的80%。
云南迪晟擬投資的項目主要是年處理2000噸廢舊稀土材料綜合回收利用生產線項目。該項目年綜合回收1000噸稀土磁性材料廢料、500噸熒光粉廢料、500噸鑭釤渣廢料。
本項目建成后，春暉股份預計投產第一年約可實現銷售收入3.3億元，正常年可實現銷售收入4.1億元，投產第一年可實現凈利潤約1.25億元，正常年可實現凈利潤約1.6億元。
有媒體按春暉股份公布的數據測算公司的稀土項目凈利潤率高達43%，并據此認為公司有“吹�！毕右�。隨后，春暉股份在8月27日發布的澄清公告中表示，10日發布的可行性報告中的盈利數據是基于2011年早些時候的市場價格作出的預測，當時稀土價格正是上漲的時候，而目前價格已經大幅回落�；�2012年7月稀土原材料市場價格、產品市場價格，在生產線滿負荷運作的假設前提下，公司修正后的凈利潤率約為30%。
“投資是有風險的，總有最好和最壞的情況，春暉股份僅僅對最好的情況作出了測算，而沒有去測算最壞的情況下公司會遭受何種程度的損失。不過從這也能看出，一直難以擺脫化纖主業不景氣窘境的春暉股份對稀土項目有很高的期望。”某稀土行業分析人士對記者稱。據公司8月29日公布的中報顯示，上半年公司營業收入6.36億元，同比下降37.94%，凈利潤-5580.4萬元，增長-745.83%。春暉股份表示，在公司主業長期處于微利甚至虧損邊緣的情形下，2009~2011年公司的凈利潤分別為-7924萬元、6682萬元、-17867萬元。公司一直以來多方尋求機會，爭取通過并購重組、對外投資等方式改變公司目前的經營困境。
不過，春暉股份從2007年來的兩次努力均以失敗告終。
春暉股份對記者表示，在此情形之下，單靠主營業務實現扭虧為盈是非常困難的，必須尋找新的利潤增長點，以此來彌補主營業務的虧損，達到整體盈利的目的。而按照目前狀況，最有效、最快速的辦法是在做好主營業務的同時，尋求優質的對外投資合作項目，以實現新的利潤增長點。在經過公司董事會慎重考慮后，決定參與投資云南迪晟公司。
一相情愿？
以云南每年的稀土產量，根本無法滿足春暉股份的收購需求，而輕稀土方面，則完全需要從外省進貨�！笆聦嵣洗簳煿煞莸南⊥另椖坑捎谠瞎⿷獑栴}很難實現滿負荷生產，而且未來幾年稀土價格恢復到2011年的水平甚至維持目前的價位都是有難度的，因此春暉股份稀土項目的前景是要打很多折扣的。”上述分析師稱。
據公司公告披露，項目的原材料主要是釹鐵硼廢料、熒光粉廢料和鑭釤渣廢料。公告援引贛州有色冶金研究所數據顯示，我國燒結釹鐵硼產量達到7萬噸，年產生廢料達到兩萬噸左右；我國年生產熒光粉約兩萬噸，年產生廢料大于6000噸；我國年產生鑭釤渣廢料可達9000噸。
公司表示，項目可以利用稀土企業生產后分離出來的稀土廢料，及回收節能燈中的熒光粉等廢料，供應本項目的生產。原材料采購來源擬通過當地稀土分離企業采購或通過貿易方式獲取。同時，公司稀土項目所在地為云南稀土主產區，便于采購原材料。
據記者了解，釹鐵硼廢料、熒光粉廢料的稀土成分主要為中重稀土，鑭釤渣廢料為輕稀土，云南省獲準開采的稀土只有中重稀土，公司計劃年回收的三種廢料數量為1000噸、500噸、500噸，而2011年云南省僅獲得200噸稀土氧化物的開采控制指標。而且，全國熒光粉的產量2009年為7200多噸，近幾年則維持在8000噸上下，并沒有春暉股份披露的兩萬噸那么多。
某稀土上市公司人士對記者表示，以云南每年的稀土產量，根本無法滿足春暉股份的廢料收購需求，而輕稀土方面，則完全需要從外省進貨。
而前述分析師則表示，釹鐵硼廢料隨著相關下游產品未來數年內將集中報廢，春暉股份這塊原料收購的壓力將逐漸減小，但熒光粉和鑭釤渣廢料的回收難題將長期困擾春暉股份。熒光粉主要用于液晶面板、節能燈，回收難度很大。該分析師稱，“真有像春暉股份說的那么高的利潤率，擁有稀土廢料的企業肯定自己就把自己的廢料回收加工了，賣給春暉股份的可能性不大�！�
此外，近年來稀土價格波動巨大，目前正處于下跌狀態，而隨著未來海外產能的釋放，市場普遍認為稀土價格還將維持低迷狀態。
由于近年來中國縮減出口配額，打擊非法盜采和走私活動，并且在短期內都不會再批準新的稀土勘探和開發項目，這促成了美國和澳大利亞產能的增加。未來幾年，可能還將有南非、澳大利亞和加拿大的新的礦山進入到建設階段。
前述分析師預計，美國和澳大利亞比較確定的項目完全投產的話，能夠占到去年全球產量的47%。全球稀土行業格局將有可能從2013年開始發生劇烈的變化，到2015年，全球稀土行業將進入總量過剩的時代。針對上述問題，春暉股份一位高管在接受記者采訪時坦誠，公司在稀土項目上確實缺乏經驗，準備也不夠充分，因此一經披露便引起監管層和媒體的高度關注，未來公司將繼續做好投資前的盡職調查工作。
在這樣的行業背景下，春暉股份能夠通過“稀土夢”實現翻身，尚難預測。
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