吳長江底牌與本錢：背后的“另一個雷士”
2012年8月底，這場從5月25日開始的、吸引無數眼球的“雷士逼宮大戲”，在經歷了“創始人辭職、回歸受阻、逼宮董事會、和談破裂”等經典橋段之后，最終卻演繹出了讓外界大跌眼鏡的劇情--和談再度開啟，“吳長江回歸”曙光重現。
閻焱和吳長江重回談判桌，除了外部不可抗力的影響，就只能解釋為，“沒有永遠的朋友，也沒有永遠的敵人，只有永遠的利益”。畢竟，身為創始人的吳長江和閻焱領導下的賽富亞洲，是雷士照明的兩個最大股東，而內耗導致的業績大幅下滑、股價大跌，是雙方都不愿接受的后果。
不過，吳長江將在何時、以何種身份“回歸雷士”，以及他能夠在多大程度上“重新掌控雷士”，仍是一個巨大的問號。
被驅逐的創始人
如果閻焱所言不虛，那么吳長江今日之處境，的確相當尷尬。
8月14日，雷士照明董事會通過公告方式，明確拒絕了創始人、第一大股東和前董事長吳長江的回歸要求，并列舉了一系列對吳長江的“或有”指控，具體包括：吳長江違背董事會決議，將雷士照明“部分總部”搬遷至重慶市南岸區，其私人公司由此獲得了2000萬元的政府補貼和一宗土地；吳從某些經銷商處獲得個人貸款，并以“由雷士照明提供好處”的方式作為回報；通過在萬州設立生產基地，一家與其有關的私人公司，獲得了一個發展房地產的“優惠機會”；以及，雷士照明2010年IPO之時，吳長江代理員工和經銷商認購上市股票，等等。
吳長江隨即宣稱，他將申請召開“股東特別大會”，尋求改組董事會的可能。但在賽富、施耐德和高盛已合計掌控33.36%的股權和投票權的情勢下，吳長江想要在股東大會上獲得超過75%的贊成票，真的只能寄望于他所說的“奇跡”了。
對于“拒絕吳長江回歸”的原因，8月17日，賽富亞洲創始合伙人、雷士照明現任董事長閻焱稱，吳長江一向不遵守董事會決議，并且其個人財務陷入困境，“我們還擔心他回來會掏空公司”。“用他自己話說就是‘光腳的不怕穿鞋的’，當他欠了這么多債以后，他一定會想盡各種辦法，把公司的錢導出去。”
“據我們所知，他(吳長江為了尋求借款)已經把所有的股份全部都抵押出去了”，“(因為股價大幅下跌)美國的一家對沖基金找到我們，想要我們買下這些股票，說吳長江欠了他們6800萬美金”。若此事屬實，那么，目前名義上持有雷士照明19.53%股權(約6.17億股)的吳長江，隨時都可能失去對這些股權的擁有權。
閻焱還稱：“今年以來，有員工反映他很少到公司去了。我們知道他當時自己投資了礦山、投資了地、投資了加拿大(一家創業板上市的照明企業)，投了很多東西。我們還聽到很多傳聞說，他在澳門(賭博)欠了很多很多錢，所以，我們董事會一直非常擔憂。”
但就在“決裂”看似已不可避免之時，雷士內部卻突然傳出消息：8月21日，在一位重要人物安排下，閻焱和吳長江已重回談判桌，并就吳的“回歸”問題展開了一系列新的談判。8月27日，雷士照明通過公告證實了這一消息。不過，在之后一天召開的董事會上，“吳長江回歸”的具體方案，并未若外界預期般如期出爐。
而即便吳長江未來名義上“回歸”雷士，但他能否還像過去一般“掌控雷士”，仍是一個未知數。
這是一場仍在繼續的、更加隱秘的博弈。
對于閻焱和他領導下的雷士董事會來說，一個“不遵守董事會決議”、頻頻做出“掏空公司”之舉的“草莽”董事長，顯然是不可接受的。但吳長江手中握有的籌碼，又讓他們不能不有所忌憚。
事實上，吳長江目前持有的19.53%雷士股權，以及手頭可能的確并不充裕的現金，并不是他僅有的籌碼，甚至，不能算是他“與董事會博弈”的真正底牌。
吳長江的“底牌”
從7月12日開始的雷士照明供應商、經銷商、管理層和員工的“集體逼宮”，到之后接連發生的“罷工”、“停發訂單”、“原材料斷供”已經充分表明，吳長江雖然已在董事會失勢，但在雷士照明的業務體系中，他依然擁有強大的號召力。
不過，這些口頭上支持吳長江的供應商、經銷商，并非沒有疑慮。閻焱，顯然很明白這一點。他更愿意將這些供應商、經銷商對吳長江的支持，理解為“被脅迫”和“利益捆綁”。“其實，我并不相信(他們會無條件支持吳長江)，因為很現實，經銷商他也要活著，他要賺錢。”
因此，一方面，雷士8月14日強硬表態稱，“將尋求其它方法分銷產品，或通過使用其他一級經銷商，或直接通過二級經銷商銷售產品”；另一方面，閻焱8月17日也表示，“我們董事會有一個共識，要把一些主要的經銷商逐步收購進來，讓它的利益跟公司綁到一塊，這是大的方向。”
在一位雷士經銷商看來，閻焱是在采取“拖字訣”，用時間來分化經銷商和供應商。“我值得搭上身家性命來打這場仗嗎？”他反問說。
供應商和經銷商，面臨著被分化的危險，對吳長江來說，那些由他本人、親屬和好友控制的“私人公司”，才是他“真正的本錢”。
這10多家“私人公司”，分布于雷士照明業務體系的各個環節--或為其提供原材料、部件，或為其貼牌生產、或取得其商標授權、或為其經銷產品，并在此前數年間，通過與雷士的關連交易，快速壯大起來，形成一個相對完整的產業鏈，堪稱隱藏在上市公司背后的“另一個雷士”。
以由吳長江的岳母陳敏持股40.93%、36.3%、48%的圣地愛司、重慶恩林和山東雷士為例，三者主要以“獲得商標授權”的方式，生產、銷售雷士品牌產品，并將銷售額的3%作為“商標許可費”支付給雷士照明。2007年，三者合計支付“商標許可費”107萬美元，以此推算，其當年銷售額為3567萬美元。
而2011年，三者支付的“商標許可費”已大幅增長至386.4萬美元，對應的“使用雷士商標的產品”的銷售額，已高達1.288億美元，其中約1.1億美元還是通過雷士渠道完成銷售。而當年，雷士照明上市公司的銷售收入，也不過5.8934億美元。
由吳長江的岳父吳憲明持股49.67%的重慶恩緯西，則主要為雷士照明提供“貼牌生產”服務。2009年至2011年，重慶恩緯西與雷士之間的交易額分別為14萬美元、205萬美元、755萬美元，2012年最高額度將為1900萬美元。
由吳長江表親殷研擁有的長鑫五金，則向雷士提供原材料。由吳長江控制的齊天照明、長江燈具、寰宇光電，亦向雷士“提供原材料和成品”，而重慶天溢、雷士光環境工程，則從雷士“采購成品和其他材料”。
多位雷士照明現任高管，也在吳長江的私人公司中任職。其中，雷士電工事業部總經理熊大勇，長期出任重慶恩林法人代表。雷士戶外事業部總經理劉翔，不僅出任長江燈具的法人代表，還在重慶恩緯西持股24%。而吳長江的同窗、雷士研發系統總經理王邵靈，則曾先后出任重慶天溢、重慶恩緯西的法人代表。由王邵靈私人擁有的眾大科技，亦與雷士之間存在大量持續關連交易。
2012年3月、4月，吳長江又新成立了兩家公司:以“研發”為主的“重慶雷士科技”，和以“項目”為主的“重慶雷士光電工程”。前者的法人代表為雷士工業照明事業部總經理姬海榮，后者的法人代表，則是雷士的一名供應商。
在海外，吳長江亦有諸多投資。最新的消息是，其在2012年初收購了一家于加拿大創業板上市的LED照明企業。閻焱8月17日稱，“我們突然發現，一家我們看了準備要投資的加拿大公司，突然公告說，吳長江成最大股東了”。
除了照明行業，吳長江的觸角還伸向了地產、礦產等領域，當然，憑借的依然是雷士的影響力。
據稱，在雷士總部搬遷至重慶之時，曾經由吳長江妻子吳戀直接掌控的香港無極照明，便是那家“獲得2000萬元政府補貼和一宗土地”的私人公司，同期，吳戀還與人合伙組建了“雷士房地產開發公司”，并在重慶萬州取得了“優惠機會”。不過，這兩家公司后來幾經變更，目前已經看不出與吳長江的直接關聯。
而在這場與雷士董事會之間的、仍在繼續的“博弈”中，吳長江麾下這些由雷士孵化出來的私人公司和子弟兵，一直扮演著沖鋒陷陣的角色。8月14日，主管市場和大項目的雷士副總裁徐風云高調辭職，當時，他對記者稱：“我辭職，就是為了要跟閻焱決戰到底！”
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