有色金屬：多重利好推動 板塊表現搶眼
上周板塊表現:上周有色金屬板塊指數上漲8.14%,同期滬深300上漲5.09%, 行業跑贏大盤3.05個百分點。上周上市公司中漲幅最大的依次為新華龍(16.40%)、中鋼天源(14.46%)、包鋼稀土(13.38%);整個板塊僅中科合臣一只股票下跌,跌幅為1.22%;我們前期重點推薦的山東黃金上周漲幅為12.05%,中金黃金上周漲幅為9.59%,利源鋁業上周漲幅為8.11%,西部資源上周漲幅為9.11%,均大幅上漲。
全球金屬價格數據:上周市場受歐洲央行“無限量”購債政策影響,基本金屬價格大幅回調,其中:LME 現貨銅(+3.52%)、鋁(+7.54%)、鉛(+4.97%)、鋅(+6.01%)、鎳(+1.89%)、錫(+1.58%);紐商所COMEX 三個月黃金期貨價格大幅上行,期間累計上漲3.14%,報收于1737美元/盎司。
全球宏觀經濟數據回顧：美國8月非農就業數據低于預期、制造業PMI 數據不夠理想;歐元區PPI 升幅超預期;匯豐中國制造業PMI 繼續走低;行業信息回顧：有色金屬等六行業被強制提交碳數據;上半年江西省有色工業投資同比增長22%;公司動態回顧：西部資源子公司獲得所得稅減免;海亮股份參與金川集團增發;板塊估值及投資建議：截止上周末,申萬有色金屬行業靜態估值為41.30X,估值較前周有所提升。行業相對滬深300指數的估值溢價率達到305.6%,相對溢價處于歷史偏高水平。上周有色金屬板塊漲幅僅次于建筑建材板塊,漲幅居前的主要是黃金及前期超跌的個股。目前行業相對于大盤的溢價率偏高,雖然周邊經濟環境有所改善,我們仍建議關注全年業績表現有保障的個股。9月份投資組合推薦:1)估值較為合理、未來擴張速度較快的多金屬資源企業,西部資源; 2)受益于QE3推出預期,盈利能力穩步提升的黃金龍頭,山東黃金。3)全年業績有保障的鋁加工企業,利源鋁業。
風險提示：本周需要關注美國聯邦公開市場會議以及德國政府對于歐洲央行救助合法性的裁決的結果,若低于預期,或將對有色金屬板塊造成沖擊。
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