有色金屬：黃金行情不會曇花一現"
基本面分析：上周最重要的事件莫過于歐洲MOT計劃的公布和美國就業數據的出爐。兩件事件均有利于全球流動性增強的預期，對金融屬性較強的金屬品種而言意義不言而喻。歐洲央行(ECB)行長德拉吉周四宣布，歐銀計劃啟動名為"貨幣直接交易"(MOT)的計劃，針對歐元區二級國債市場進行無限量沖銷式的國債購買，購買對象主要為到期期限在3年以下的國債。美國就業數據周五出爐，8月非農就業人數增長9.6萬人，預期增長12.5萬人；7月非農就業人數修正后為增長14.1萬人，初值為增長16.3萬人。美國失業率雖然走低至8.1%，但這可能是因找工作人數下降所致，所以非農數據的疲軟更能體現美國勞動力市場復蘇步伐的遲緩。在歐洲央行決議和美國經濟數據的雙重帶動下，美元指數連續下滑，歐元則繼續攀升，風險資產價格受到刺激，金屬價格反彈，黃金價格持續上漲，顯示其優質的金融屬性。
投資策略思考：近期我們推出的黃金深度投資機會分析報告和組織的wind電話會議中一再指出支撐黃金價格牛市的核心因素之一為美國經濟依賴流動性的特征未得到改變，QE2之后時隔一年半以上的時間，其邊際作用已趨于消亡，缺乏新的流動性注入的美國經濟將陷于疲弱，從而倒逼美聯儲新的貨幣政策的出臺。此時此刻，美國經濟增速下滑、非農就業數據下降和失業率持續處于高位的現狀已印證了我們的預測，美國推出新的刺激方案的確定性很強，不易把握的是具體的時間節點，九月份的議息會議值得期待。在歐美貨幣寬松的預期之下，金屬價格將有一波行情，而其中我們最為推薦的投資品種是能夠穿越周期的周期性品種黃金，其核心邏輯只有一個：無論經濟增速如何，通脹和貨幣動蕩將是長期持續的。所以黃金的行情不會曇花一現，當然在過程中會遭遇短期的打壓，這一點可以參考我們在深度報告中對上半年黃金價格走勢的具體情形分析，而在未來的階段性不利于黃金價格的投資環境中，我們相信能夠根據階段性增長和通脹的走勢給予投資者及時的提示。具體投資標的，仍然推薦運營效率高資源成長性優秀絕對估值便宜相對估值已調整至安全區域的山東黃金。近期由于歐美貨幣寬松及其預期的存在，基本金屬料將出現一波行情，而金融屬性最有供給端瓶頸最大的銅、錫價格將表現出色，值得關注的投資標的為銅陵有色、江西銅業和錫業股份。
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