有色金屬行業(yè)：報復性反彈,空間有限
主要事件與觀點:美聯(lián)儲主席在8月31日全球央行年會的發(fā)言,由于出于對就業(yè)市場改善進度過于緩慢的擔憂,給予市場寬松貨幣政策預期的延續(xù),本周一LMEX指數(shù)延續(xù)小幅回升。由于全球整體經(jīng)濟持續(xù)下滑,LME各基本金屬依舊保持整理態(tài)勢。臨近周末,受政府審批通過大小基建項目影響,國內(nèi)期貨市場多頭逐步加倉,但空頭逢高拋貨以致金屬價格僅小幅反彈。但隔夜海外市場情緒大幅好轉(zhuǎn),價格跟漲且幅度超過國內(nèi)市場。國內(nèi)現(xiàn)貨市場價供貨相對充足,下游加工企業(yè)對價格看淡而畏高,故采購意愿不強,整體成交并未大幅改善導致現(xiàn)貨貼水再次擴大。我們認為雖然本周行業(yè)收益于基建項目消息面影響迎來大幅反彈,但由于CPI再起導致貨幣寬松政策力度不足項目配套資金很難到位,行情屬報復性反彈且空間有限。
投資策略:我們推薦長期存在收儲預期的國內(nèi)優(yōu)勢資源鎢、銻以及國家9月份或?qū)拥妮p稀土收儲計劃,前期價格下跌較大且目前存在階段性反彈可能的銅,以及產(chǎn)業(yè)鏈相對完善和深加工程度高的鋁企業(yè)。因此,我們重點推薦銅陵有色、廈門鎢業(yè)、章源鎢業(yè),辰州礦業(yè)和云鋁股份等投資標的。
建議關(guān)注:由于目前貴金屬走強,特別是白銀屢創(chuàng)新高。介于白銀較高的彈性我們認為其繼續(xù)沖高動力猶在,未來或給鉛鋅龍頭企業(yè)帶來估值修復的階段性操作機會。
金屬價格變化:國內(nèi)期貨市場受消息面影響周環(huán)比各品種均出現(xiàn)反彈,銅鉛反彈居前,分別收于56930和15645元/噸。相對于期貨市場,現(xiàn)貨市場改善空間不大,成交清淡依舊是主旋律。持貨商逢高拋售,下游企業(yè)按需采購,金屬銅鋅領(lǐng)漲,環(huán)比上揚1.05和1.33%。LME3月期金屬合約價格出現(xiàn)大幅反彈,銅鋁鉛鋅錫鎳六種價格環(huán)比回升4.66%,6.36%,6.62%,7.01%,2.96%以及3.45%。海外寬松貨幣政策預期一再推升貴金屬價格,COMEX主力黃金合約環(huán)比上漲3.13%,白銀收益于其十足彈性大漲7.21%。國內(nèi)小金屬釹再次受需求拖累價格再次下滑3.54%,金屬鉻環(huán)比回落1.53%。歐洲戰(zhàn)略小金屬,金屬鍺保持1313美元/千克的高位,金屬鉬則大幅反彈7.62%。
金屬庫存變化:LME銅交割倉庫中韓國釜山,光陽繼上周下降后本周再次下降7675和8500噸,未來部分庫存可能流向國內(nèi);而鉛本周庫存下降2.18%是由于巴塞羅那和新加坡庫存下降1375和4050噸所致。
原材料價格變化:國內(nèi)昆明18%-25%的銅精礦每金屬噸噸報價為47600元,上漲500元/金屬噸。株洲區(qū)域45-50%鋅精礦周價格為10750元/金屬噸。河南,陜西以及貴陽的國內(nèi)鋁土礦價格保持平穩(wěn)。
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