節前現銅不及月餅暢銷 商家備貨多思量
繼美聯儲宣布推出QE3、中國巨額的基建投資計劃以及歐洲央行債券購買計劃等利好因素之后，日央行在中日釣魚島爭端的刃口上突放10萬億日元的資產購債規模，將近期銅價推進了年內的高位震蕩區間。當前意大利連續數日的國債拍賣將會影響投資者信心，但西班牙問題更能牽動國慶節前銅價的神經。
西班牙的大日子
本周將是西班牙比較關鍵的一周也是歐元區一個重要的門檻。西班牙債務龐大，目前該國已經同歐盟委員會就體質改革進行會談，這為正式申請救助鋪平道路，一旦西班牙提出救助申請，歐央行的債務購買計劃將會啟動，那么該國的借貸成本就會被控制在一個可持續的水平。但有消息顯示，除非該國的國債收益率飆升，否則西班牙不會向歐央行申請援助；另外德國財長也表示西班牙并不需要援助。有關西班牙援助各有說辭，金屬市場走勢缺少方向。
具體關注焦點如下：該國政府將在周五前后出臺其2013年預算案、全新的結構性改革一攬子方案和銀行壓力測試的結果，這三個聲明都有震撼市場的可能，所以本周是西班牙重要的一周也是指引短線銅價的主導因素。
基本面
全球金屬統計局：全球銅市1-7月供應缺口27.9萬噸；礦山銅產量960萬噸，同比高3.6%；精煉銅產量上升至1166萬噸，增2.4%；銅消費量為1193.73萬噸；中國2012年1-7月表觀消費量上升97.4萬噸至509.2萬噸；歐盟27個成員國需求為186.6萬噸，減7.8%。 2012年7月全球精煉銅產量為163.7萬噸，消費量為165.81萬噸。從統計數據看，銅供應存在小量缺口，從消費量來看，也未有大幅增加，所以總體看全球銅生產、需求均顯乏力。
2012中國國際線纜及線材展覽會25日在上海開幕，銅研究小組就近期銅價、線纜行業需求及節前采購等問題與參會的企業進行了交流。某企業張先生表示：“即使有更多訂單，也不太敢接，很多貨款都會拖很久，資金周轉不開，勉強生存就可以了”，王先生也稱：“手頭訂單不多，采購那么多原料風險大啊”。雖然有機構分析，中國私企保稅區的銅庫存量一般不公布，但在國慶節前該數量是增加的，這與線纜企業反映情況相背。
現貨市場狀況
從本周一開始期銅回調，現貨好銅試圖以升水報價，但市場認可度低；同時，貿易商保值盤獲利涌出，市場好銅充裕，目前貼水已經達300元/噸附近。據貿易商徐先生表示：“期銅下來了，好銅貼水還那么多，我們直接不做了，等等再說。”另一位郭先生反映：“好銅貼水都二百多了，接貨的人還是那么少，市場上到處都是賣銅的，賣不動�！睆你~研究小組對現貨市場了解的情況看，貿易商月底、節前換現的意愿強烈，但接貨者少之又少，實際成交有限。
技術面
今日倫銅C/3M為貼水-5.25美元/噸，庫存+350噸，注銷倉單+1425噸。近期倫銅現貨貼水縮減，LME倉單集中度依然較高，歐美地區貿易升水雖處于高位但略有下降。從近日滬期銅持倉量來看，國慶長假來臨前，投資者獲利了結不斷增多；同時，從滬期銅當月合約走勢上看，短線銅價處在震蕩區間，漲跌幅度不大；市場謹慎情緒凸顯，從力量對比看，多空雙方相互交織。
節前備貨or不備？
從宏觀面看國慶節前銅價主要受西班牙債務問題的指引，我們預計該國的三個聲明利好銅市的可能性大，故銅價大幅下挫機率較低。綜合來看，滬期銅在節前呈震蕩行情的可能大，但下游需求未見真正好轉，所以現貨市場銅價缺少有力支撐，料貿易商仍以貼水報價。值得一提的是，根據經驗，從08年開始節后金屬一般都下跌的，而且現在的整個行情和近6萬的價格也不太適合大量囤貨，在中國8天長假期間美國非農就業等數據也會公布，歐元區債務突發問題可能出現，故節前大量備貨的風險較大。富寶銅研究小組彭麗麗建議，無庫存的原料采購商在5.8-5.9萬區間可以采購半月用量，不急于大量備貨；庫存少的商家可采購1周原料，庫存較多的繼續消化自身備貨�！�
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