A股市場現(xiàn)三大重磅利好 節(jié)后10月首日開門紅?
長假消息面整體平靜，今日將是10月首個(gè)交易日，也是三季度行情的開始，大盤會否迎來企盼中的開門紅格局備受關(guān)注。
節(jié)后第一周解禁量環(huán)比增6倍
"雙節(jié)"臨近，節(jié)日的氣氛越來越濃厚。但對于節(jié)后解禁的風(fēng)險(xiǎn)，投資者依然不能大意。節(jié)后第一周將有16.57億股解禁，較本周出現(xiàn)了大幅的增長。
據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，節(jié)后第一周兩市將有涉及19只個(gè)股的16.57億股限售股解禁，較本周限售股解禁量環(huán)比增加了602.10%。若以昨日收盤價(jià)來計(jì)算，兩市限售股解禁市值為152.53億元，較本周解禁市值環(huán)比增加629.79%。
從具體解禁個(gè)股來看，徐工機(jī)械為節(jié)后解禁的"重磅角色"，公司將有10.15億股解禁。但本次解禁的限售股均為公司控股股東徐工集團(tuán)工程機(jī)械有限公司所持有。一位長期研究限售股的研究員指出，對于徐工機(jī)械而言，其控股股東背后的控制人為徐州市政府。作為有政府背景的控股股東，其減持的可能性并不大。
在節(jié)后的3只定增機(jī)構(gòu)限售股解禁個(gè)股中，江蘇瑞華投資發(fā)展有限公司可謂頗為不幸，其一年前參與定增的安凱客車和南寧百貨兩只個(gè)股均出現(xiàn)浮虧。其中，安凱客車于去年9月向8家機(jī)構(gòu)非公開發(fā)行了4500萬股，江蘇瑞華重金買入了1010萬股。此次發(fā)行價(jià)格10.18元/股，共募集了4.58億元。時(shí)至今日，這部分市值已縮水至3.85億元，浮虧15.91%。
南寧百貨則讓江蘇瑞華"更受傷"。同樣是一年前，南寧百貨非公開發(fā)行8000萬股，發(fā)行價(jià)格為8.32元/股，向6家機(jī)構(gòu)共募集6.66億元。以昨日收盤價(jià)計(jì)算，本次定增部分的市值縮水至5.24億元，浮虧達(dá)21.35%。而江蘇瑞華于此次定增中買入的520萬股不幸再次套牢。
在節(jié)后3只定增機(jī)構(gòu)解禁個(gè)股中，西部資源的定增也出現(xiàn)了浮虧，但虧損幅度較小。
A股節(jié)后面臨三大不確定性
上證指數(shù)跌穿2000點(diǎn)后出現(xiàn)反抽，也有“千點(diǎn)反轉(zhuǎn)”觀點(diǎn)影響市場情緒，但長假將至投資者日趨謹(jǐn)慎，目前來看，A股仍然面臨較大壓力，尤其是節(jié)后具有三大不確定性：
9月數(shù)據(jù)影響政策動向
節(jié)后中國將迎來9月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露期，雖然說匯豐近日公布的中國9月匯豐制造業(yè)PMI預(yù)覽值為47.8，較8月份的47.6略有回升，但依舊處于50的榮枯線下方。而從統(tǒng)計(jì)局公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，希望9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有明顯好轉(zhuǎn)不太現(xiàn)實(shí)。關(guān)注一些經(jīng)濟(jì)研究機(jī)構(gòu)對9月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的預(yù)測，尤其是CPI數(shù)據(jù)的預(yù)測，對判斷節(jié)日期間或者節(jié)后央行的貨幣政策動向有一定的幫助。
釣魚島事件影響市場情緒
兩節(jié)期間還需要密切關(guān)注地緣政治上釣魚島事件的進(jìn)展。近期我國和日本釣魚島爭端快速升級，已進(jìn)入了非常敏感的時(shí)期。外媒甚至發(fā)出了“中日距離交火只剩一步”的評論，表明事態(tài)的嚴(yán)重性。這種情形下，A股投資者很難會有樂觀情緒應(yīng)對市場波動。兩節(jié)期間中日有關(guān)釣魚島事件的進(jìn)展將對節(jié)后市場的開局形成重要影響。
三季報(bào)地雷不可不防
另外10月份，市場還要迎來上市公司三季報(bào)的披露，業(yè)績地雷有多少、威力有多大都將敲擊投資者神經(jīng)。畢竟在經(jīng)濟(jì)增速下滑的階段，上市公司發(fā)布的業(yè)績預(yù)警將多于預(yù)喜，往往導(dǎo)致市場指數(shù)不斷承壓，個(gè)股難以走強(qiáng)，投資者不得不防。（21世紀(jì)網(wǎng)）
9月CPI料小幅回落 四季度經(jīng)濟(jì)或有反彈
進(jìn)入三季度，前兩個(gè)月通脹雖持續(xù)低位，但生產(chǎn)增速、投資、出口等宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)多遜于預(yù)期，加劇了對經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂。但分析人士指出，隨著穩(wěn)投資、穩(wěn)外貿(mào)等"穩(wěn)增長"政策逐步顯效，9月主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或?qū)⒊尸F(xiàn)回暖跡象，三季度中國經(jīng)濟(jì)將筑底企穩(wěn)，四季度經(jīng)濟(jì)或有所反彈。
CPI或繼續(xù)回落
國家統(tǒng)計(jì)局將于10月15日公布9月份CPI、PPI數(shù)據(jù)，并于18日在國新辦召開新聞發(fā)布會公布三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。
盡管8月份CPI微幅反彈至2%，但市場普遍認(rèn)為，9月份CPI或?qū)⒗^續(xù)維持在2%左右的低位，甚至有可能回落至2%以內(nèi)。
申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，9月CPI預(yù)計(jì)為1.9%，比上月小幅回落0.1個(gè)百分點(diǎn)，食品和非食品價(jià)格漲幅分別為2.5%和1.4%，食品價(jià)格的回落是主要原因。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委也預(yù)測，9月CPI同比上漲為1.9%，PPI同比下滑4.0%。
不過，也有專家提醒，要警惕輸入性通脹。交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平就指出，近期美國推出QE3、歐央行購國債以及日央行向市場放水，雖都是前期寬松貨幣政策的延續(xù)，有助于穩(wěn)定預(yù)期、推動世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但也將推高大宗商品價(jià)格并對美元構(gòu)成貶值壓力。"未來要關(guān)注由輸入性因素、投資需求轉(zhuǎn)旺和豬肉價(jià)格上漲等因素帶來的通脹壓力。"
經(jīng)濟(jì)走勢趨穩(wěn)
由于前期穩(wěn)增長政策作用，9月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)或呈現(xiàn)回暖跡象，經(jīng)濟(jì)走勢趨穩(wěn)跡象更為明顯。
中國物流與采購聯(lián)合會將于10月1日公布9月PMI數(shù)據(jù)，這一數(shù)據(jù)反映宏觀經(jīng)濟(jì)走勢的先行指標(biāo)。此前PMI數(shù)據(jù)曾一度跌至50%的榮枯分水嶺下方，不過，中金公司近日發(fā)布報(bào)告稱，9月份屬于制造業(yè)旺季，9月PMI季節(jié)性回升動力較大，或達(dá)51%，重回?cái)U(kuò)張區(qū)間。
稍早公布的9月匯豐PMI初值出現(xiàn)小幅回升，尤其是訂單指數(shù)回升1.5個(gè)百分點(diǎn)，回升幅度較為明顯。由于匯豐PMI季調(diào)相對充分，因此其新訂單回升顯示9月制造業(yè)的最終需求有所好轉(zhuǎn)。
此外，將于節(jié)后公布的9月份工業(yè)生產(chǎn)增速、投資、出口、消費(fèi)等數(shù)據(jù)也有望改善。
盡管工業(yè)生產(chǎn)增速一直保持個(gè)位數(shù)增長，但9月份該數(shù)據(jù)有望反彈。李慧勇指出，目前經(jīng)濟(jì)仍在底部徘徊，預(yù)計(jì)9月份工業(yè)增加值增速為9.2%，比上月小幅提升0.3個(gè)百分點(diǎn)；9月份房地產(chǎn)投資可能出現(xiàn)小幅的回調(diào)，而基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)反彈，9月份投資累計(jì)增速預(yù)計(jì)為20.2%，與上月持平。當(dāng)月出口增速預(yù)計(jì)為7.8%，比上月提高5.1個(gè)百分點(diǎn)。
"在出口和投資推動下，預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)增長率將緩慢回升。"李慧勇說。
中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭文生也指出，由于歐美發(fā)達(dá)國家啟動新一輪貨幣寬松，國內(nèi)政策支持增長的風(fēng)向沒有改變，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)總體改善，短周期內(nèi)中國經(jīng)濟(jì)增長見底在即，三、四季度將成為經(jīng)濟(jì)增長的底部，明年中國經(jīng)濟(jì)增長將溫和上升。但受制于控制房地產(chǎn)泡沫和調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的需要，增長反彈的幅度有限。
對于未來宏觀政策走向，李慧勇指出，經(jīng)濟(jì)仍處于筑底階段，低通脹為政策保增長提供了空間，預(yù)計(jì)財(cái)政和貨幣政策將繼續(xù)保持總體寬松的基調(diào)，項(xiàng)目投資將逐漸加快，扶持外貿(mào)政策將繼續(xù)落實(shí)。
彭文生也認(rèn)為，當(dāng)前形勢增加了政策放松以穩(wěn)增長的壓力，貨幣政策方面，年內(nèi)仍會降息一次、降準(zhǔn)兩次。
央行降準(zhǔn)預(yù)期重燃 凈投放創(chuàng)新高
昨日，央行繼續(xù)在公開市場實(shí)施大規(guī)模的逆回購操作，釋放資金1800億元，使得本周央行凈投放規(guī)模上升至3650億元，創(chuàng)下歷史新高。同時(shí)，10月逆回購到期規(guī)模也達(dá)到了6500億，巨量到期量與節(jié)后季節(jié)性財(cái)政存款上繳等因素疊加，將加劇節(jié)后資金緊張狀況，使得10月降準(zhǔn)預(yù)期再次高企。
在周四公開市場上，央行分別開展了500億元14天逆回購和1300億元28天逆回購，中標(biāo)利率與上期持平，分別為3.45%及3.60%。至此，本周公開市場共計(jì)釋放4700億資金，對沖到期資金后，央行總計(jì)向銀行體系注入了3650億元資金，創(chuàng)下歷史新高。
連續(xù)不斷的巨額逆回購操作，令本周資金面迅速由緊張轉(zhuǎn)向?qū)捤伞?shù)據(jù)顯示，昨日銀行間市場資金價(jià)格大幅回落。其中，7天回購利率下行39個(gè)基點(diǎn)至3.80%。14天回購利率則下行65個(gè)基點(diǎn)至3.97%。而就在本周初，14天回購利率一度上行至4.81%高位，央行通過市場化手段緩解季末資金面緊張的意圖已經(jīng)充分得到體現(xiàn)。
但是與此同時(shí)，央行在9月份進(jìn)行的大手筆逆回購操作，也為10月公開市場累積了巨額到期規(guī)模，從而使該月流動性緊縮壓力陡增。數(shù)據(jù)顯示，在長假后的三周內(nèi)，將累計(jì)有6500億逆回購陸續(xù)到期，屆時(shí)將回籠的流動性與0.75個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率所對應(yīng)的資金規(guī)模相當(dāng)。再從時(shí)間分布上看，10月最后一周的到期量最大，為3200億元，占了到期規(guī)模的50%以上。
而10月份資金面本身也存在季節(jié)性壓力。分析人士指出，首先，節(jié)后銀行體系將迎來該月首個(gè)準(zhǔn)備金的常規(guī)調(diào)整日，由于三季度末銀行體系的存款量通常較高，這意味著銀行將在10月初補(bǔ)繳大量的準(zhǔn)備金款，從而減少市場的流動性。其次，季節(jié)性的財(cái)政存款也將在10月上繳。這兩項(xiàng)因素與逆回購的巨額到期規(guī)模疊加，將加劇10月份的資金面壓力。
"受上述因素綜合影響，央行可能會通過一次降準(zhǔn)來緩解資金緊張狀況，市場對10月央行降準(zhǔn)的預(yù)期目前也因此有所抬頭。"上述分析人士這樣表示。
天量逆回購或預(yù)示中國式量寬開啟
25日央行在公開市場開展了兩期逆回購操作，規(guī)模總計(jì)2900億元，創(chuàng)下了央行有史以來最大逆回購規(guī)模。之后，27日上午，央行再次進(jìn)行了500億元14天期和1300億元28天期逆回購操作。
至此，鑒于本周逆回購到期規(guī)模為1070億元，減去20億元央票到期以及共計(jì)4700億元的逆回購?fù)斗牛_市場實(shí)現(xiàn)資金凈投放3650億元。
從目前的情況看，一是受中秋、國慶雙節(jié)來臨，市場資金面呈現(xiàn)趨緊之勢，二是受本周逆回購到期數(shù)量較大的影響，銀行間質(zhì)押式回購市場利率跳空高開，資金價(jià)格走高，反映出資金呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)。
央行在這個(gè)時(shí)候天量逆回購，除了對沖了本周逆回購到期資金外，也為防止雙節(jié)來臨，資金供應(yīng)出現(xiàn)緊張的情況發(fā)生。
然而，我們認(rèn)為，央行更有可能是，出于應(yīng)對國際貨幣政策工具走向的考慮。近期，全球其他經(jīng)濟(jì)體如歐盟、美國、日本等，已先后出臺了貨幣寬松的相關(guān)政策，全球經(jīng)濟(jì)體新一輪"放水"行動正在展開。
無論是美國的QE3，還是歐洲的OMT以及日本的QE8，都在置中國貨幣政策工具于兩難選擇之境地。全球市場放松貨幣，特別是美國"放水"美元，本來受沖擊最大的就是中國。
中國如果跟隨其放松貨幣，那么，只能給自己帶來更多的貨幣洪水，最終推高通脹和資產(chǎn)價(jià)格。如果不跟隨其"放水"貨幣，那么，必將導(dǎo)致人民幣升值，使得中國出口遭受更大打擊，對正在放緩的經(jīng)濟(jì)增長，無異于雪上加霜。
在中國通脹抬頭的情況下，存款準(zhǔn)備金率和利率手段貿(mào)然啟動，都不是最佳選擇。那么，如何應(yīng)對外圍市場大肆"放水"貨幣，對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊呢？中國貨幣政策工具該如何選擇？中國在降準(zhǔn)、降息都受制約情況下，有沒有更為合適的應(yīng)對之策呢？回答應(yīng)該是肯定的。這就是央行采取的準(zhǔn)量化寬松貨幣政策大規(guī)模的逆回購。
逆回購與降準(zhǔn)、降息相比，其特點(diǎn)是，短、平、快，即：期限短、平穩(wěn)、操作快捷方便，收放自如、靈活，市場見效快、反應(yīng)快。中國央行的逆回購與歐、美、日的量化寬松，從本質(zhì)上說是一樣的，即通過在市場購買有價(jià)證券，釋放流動性的行為。
只要操作好，從市場流動性來說，逆回購的威力并不亞于降準(zhǔn)、降息，比如：25日當(dāng)天，逆回購釋放2900億元流動性，就相當(dāng)于降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，由于其短、平、快的特點(diǎn)，對市場沖擊又不那么大，央行又很容易操作把控。唯一一點(diǎn)不利因素是，央行操作頻繁，工作量大而已。央行有史以來最大逆回購，或預(yù)示了中國式量化寬松正式啟動。
央行創(chuàng)下有史以來最大逆回購規(guī)模，說明降準(zhǔn)、降息操作更加漸行漸遠(yuǎn)了。一方面，緩解了市場短暫性資金面緊張狀況。在央行逆回購操作之后，資金融出已明顯增多，資金利率已開始回落；另一方面，對低迷的股市應(yīng)該是一個(gè)利好。25日，在證監(jiān)會重啟IPO大利空影響下，滬指僅下跌0.19%，堅(jiān)守住了2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，27日則大漲了52.15點(diǎn)，收于2056.32點(diǎn)，這與央行及時(shí)出手天量逆回購不無關(guān)系。
救市全景圖：多方政策頻出 市場等待
9月27日下午，證監(jiān)會召開的一場常規(guī)新聞發(fā)布會，卻在市場提前引起了高度關(guān)注，當(dāng)日滬指大漲2.6%，使得一度逼近的2000點(diǎn)大關(guān)憂慮暫告終結(jié)。
在基金公司盤后發(fā)表的評論來看，這次的大漲是一系列利好的累積效應(yīng)。
博時(shí)基金就對當(dāng)日大漲的過程點(diǎn)評指出，早盤股指近乎平開，午前指數(shù)窄幅波動。
面對昨日的創(chuàng)業(yè)板多家公司推遲解禁、首批基金等機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)管理險(xiǎn)資等利好，市場反應(yīng)比較麻木，僅有部分化工股表現(xiàn)活躍。但在午后利好效應(yīng)開始發(fā)酵，金融、能源、地產(chǎn)三大板塊的多只權(quán)重股突然放量拉升，滬市大盤指數(shù)、深系指數(shù)等漲幅明顯，市場成交量較前幾日明顯放大。
與市場的提前反應(yīng)成為對比的是，當(dāng)日的新聞發(fā)布會并未發(fā)布市場傳言中期待的暫停新股等措施。
9月27日的市場各方表現(xiàn)，無疑是近期以來股市低迷中的各方表現(xiàn)的縮影，政策利好釋放的同時(shí)，市場卻在深處依然擔(dān)憂實(shí)體經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)，對于不算實(shí)質(zhì)性的利好已經(jīng)冷淡，悲觀與等待成為最大的共識。
宏觀穩(wěn)定措施頻出
股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，當(dāng)天氣不明朗之際，宏觀經(jīng)濟(jì)層面的保經(jīng)濟(jì)措施無疑是最大的利好。
事實(shí)上，今年以來，中央針對經(jīng)濟(jì)增速下滑推出的寬松貨幣政策和相對積極財(cái)政政策。近期各項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)的措施頻出，其中具有代表性的是發(fā)改委加快了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的審批速度，9月初集中批準(zhǔn)了一萬億項(xiàng)目，此外，鐵道部也提出增加投資。
如果將時(shí)間線拉得更長一些，央行已經(jīng)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，并在近年來首次啟動降息。
但是，這些措施在機(jī)構(gòu)投資者眼中看來，并不足以成為救市的“強(qiáng)心針”。從5月開始至今，股市已經(jīng)連續(xù)下跌5個(gè)月，市場情緒極度悲觀。投資者對一系列的政策利好，似乎已經(jīng)有“不買單”的情緒，比如9月7日的上一輪反彈很快夭折，大市又回到前期低位，表明市場信心嚴(yán)重不足。
南方基金的四季度策略就指出，發(fā)改委此前批準(zhǔn)的投資項(xiàng)目大多是之前已經(jīng)審批的項(xiàng)目，并不是新增項(xiàng)目，對經(jīng)濟(jì)的刺激作用與09年的四萬億難以相提并論。
針對貨幣政策，南方基金更是指出，雖然央行已經(jīng)兩次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但企業(yè)貸款意愿低迷，我國貸款規(guī)模一直處于較低水平。貨幣政策有陷入“流動性陷阱”的跡象，政策失靈的可能性加大。
“在市場長期擔(dān)心去杠桿去產(chǎn)能，短期仍看不到經(jīng)濟(jì)暫時(shí)見底的背景下，市場做多情緒難以提振。同樣，政策在經(jīng)濟(jì)不會急劇下滑、通脹有可能反復(fù)、沒有大面積失業(yè)的背景下，也不會有大的刺激計(jì)劃。在經(jīng)濟(jì)沒有走到上升周期之前，市場很難打破這樣一個(gè)下降通道。”南方基金指出。
這種判斷，已經(jīng)成為多家基金的共識，比如大成基金就認(rèn)為，盡管近期政府的維穩(wěn)政策會使得市場在這個(gè)位置有一定的支撐，但市場短期仍將維持震蕩的格局。“經(jīng)濟(jì)基本面表現(xiàn)出旺季不旺的情況，意味著短期內(nèi)股票市場不可能出現(xiàn)趨勢性反轉(zhuǎn)。”
機(jī)構(gòu)投資者們期待的，或是更深一步的利好。“"十八大"前管理層維穩(wěn)意識加強(qiáng)，不排除節(jié)中有政策出臺。”大成基金指出。
引流外圍資金筑底
宏觀經(jīng)濟(jì)的政策仍需期待，但具體到一行三會的金融業(yè)監(jiān)管層面，一系列指向救市的利好仍在頻出，而在這其中，引流外圍資金入市，無疑是筑底的關(guān)鍵之一。
首先是央行的釋放流動性，9月27日，央行開展了500億元14天逆回購操作與1300億元28天逆回購操作。此前在9月25日，央行已通過逆回購?fù)斗帕?/SPAN>2900億元的流動性。
此外，股市的資金層面引水也在陸續(xù)進(jìn)行，從信托、保險(xiǎn)入市的政策放開，到三大交易所環(huán)球路演引入QFII，再到9月26日釋放的首批基金等機(jī)構(gòu)獲準(zhǔn)管理險(xiǎn)資消息，都是指向了拓寬股市資金渠道的意味。
而機(jī)構(gòu)投資者也在密切關(guān)注這一點(diǎn)，其中南方基金就指出，雖然股市精確底部難以測算，但股市底部必然是外圍資金不斷回流股市形成的，因此極端底部值可以從資金回流的角度進(jìn)行測算。
根據(jù)其測算，A股市場在2005年11月（資金供求極端惡化）和2008年10月（經(jīng)濟(jì)極端惡化）形成的兩個(gè)極值標(biāo)準(zhǔn)來看，目前仍在底部區(qū)域。
但對于股市而言，目前的引流措施似乎仍不足夠，市場真正期待的是以降息為代表的國內(nèi)貨幣政策進(jìn)一步寬松，比如中國銀行的報(bào)告就開始預(yù)計(jì)，年內(nèi)國內(nèi)或還有一到兩次降準(zhǔn)或降息。
然而，各方復(fù)雜的環(huán)境交錯(cuò)，為貨幣政策的寬松空間帶來了不確定性。好的消息是，食品價(jià)格在9月份有所下降，有望帶動9月份CPI數(shù)據(jù)下行，為貨幣政策進(jìn)一步寬松提供條件。
不好的消息是，海外，歐、美、日等主要央行在最近半月均進(jìn)一步放松，QE3也在此前推出，這對國內(nèi)貨幣政策在短期形成較強(qiáng)制約。
“主流輿論的理解是海外央行量化寬松的政策應(yīng)當(dāng)為通脹負(fù)主要責(zé)任。國內(nèi)貨幣政策寬松的空間在未來兩三個(gè)月內(nèi)可能會進(jìn)一步縮小。”博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春指出。
監(jiān)管層釋疑解禁洪峰
引流很重要，但9月27日一場對于新股發(fā)行暫停傳言的紛紛擾擾顯示，市場仍在擔(dān)心，股票供應(yīng)量增加，除新股發(fā)行外，大小非可解禁量劇增等一系列的信號。而在這方面，以洛陽鉬業(yè)募資縮水80%、創(chuàng)業(yè)板多家公司推遲解禁為代表的行為表示，救市的信號已經(jīng)發(fā)出，消息顯示，監(jiān)管層已經(jīng)關(guān)注到市場對于創(chuàng)業(yè)板解禁潮的憂慮。
針對有媒體報(bào)道10月底創(chuàng)業(yè)板股東減持將達(dá)500億元，解禁洪峰將至， 9月27日下午，證監(jiān)會有關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，這樣的表達(dá)過于夸大，僅是理論上的概念。
其指出，大小非減持有著嚴(yán)格的程序，特別是大股東在程序上需要監(jiān)管部門先預(yù)批的，即便管理層減持也要按照規(guī)定到期后也只能減持四分之一。
“更重要的是，可以不可以減持，關(guān)鍵是要看程序是否合規(guī)。”但他也指出，有觀點(diǎn)認(rèn)為，股市跌就不讓減持，股市漲就趕快賣，這兩種看法有偏頗之處。“只要程序合規(guī)和信息披露的要求都滿足了，就可以減持。”
資金面決定趨勢拐點(diǎn)難現(xiàn) 2100點(diǎn)仍有反復(fù)
目前A股市場的特征并不支撐著滬深兩市出現(xiàn)持續(xù)高舉高打、全面普漲的行情。一方面是因?yàn)槟壳?/SPAN>A股市場所背靠的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，只是有所回暖，而未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的質(zhì)的改變。也就是說，目前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)只是一個(gè)回落趨勢中的短線企穩(wěn)。之所以如此，主要是因?yàn)槲覈虡I(yè)銀行貸款的慣例就是上半年貸款多，下半年貸款少。而目前已近四季度，正是商業(yè)銀行對貸款規(guī)模收縮的周期。在此背景下，圣誕節(jié)訂單只會驅(qū)動企業(yè)需求的短線回穩(wěn)，但不會帶來經(jīng)濟(jì)趨勢的實(shí)質(zhì)性拐點(diǎn)。既如此，對應(yīng)著A股市場的走勢也只是短線的企穩(wěn)。所以，A股市場不可能出現(xiàn)持續(xù)高舉高打的回升行情。
另一方面則是因?yàn)?/SPAN>A股市場的資金面也不會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的改變。以滬市為例，日均成交量難以突破800億元，這不僅僅是因?yàn)楫?dāng)前整個(gè)社會對股市的信心仍然不足，不會出現(xiàn)大量新增資金涌入A股市場，而且還因?yàn)楫?dāng)前整個(gè)社會的資金漸趨于緊張，尤其是時(shí)近年底以及經(jīng)濟(jì)前景的分歧加大，各企業(yè)為對付不時(shí)之需，更可能以現(xiàn)金為王作為經(jīng)營思路。在此背景下，的確難以出現(xiàn)大量的資金入市情況。既如此，A股市場成交量就難有突破。那么，滬深兩市的短線趨勢不會出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的向上拐點(diǎn)，也難以支撐著全面性、普漲的行情。
綜上所述，A股市場在開門紅之后，可能會進(jìn)入到一個(gè)強(qiáng)勢震蕩的格局，在2100點(diǎn)附近會有所反復(fù)。同時(shí)，個(gè)股行情也會出現(xiàn)大的分化。一些成長性不突出、估值又高企的小盤股可能會繼續(xù)調(diào)整，而那些強(qiáng)周期性個(gè)股，則可能借助于超跌、行業(yè)數(shù)據(jù)的回穩(wěn)等題材而反復(fù)活躍。比如說黃金股、有色金屬股，甚至包括水泥股、航運(yùn)股等品種。
擇股低吸
據(jù)此，在操作中，建議投資者可以跟隨市場的變化而擇機(jī)落袋為安，讓賬面浮盈變成實(shí)實(shí)在在的紅包。
同時(shí)，對一些短線彈升潛能充沛的品種也可繼續(xù)持有或適量低吸。比如說黃金股、航運(yùn)股、水泥股，甚至煤炭股、銀行股等品種，因此，在經(jīng)濟(jì)短線企穩(wěn)的氛圍下，此類個(gè)股的做多氛圍尚存在。與此同時(shí)，三季度業(yè)績樂觀的電力股、膠帶股，以及新股中的蒙草抗旱等個(gè)股也可跟蹤。
國信證券：指標(biāo)顯示持續(xù)上攻難度大 沖高整理概率大增
上周五，美股受利好數(shù)據(jù)影響雖一度快速上沖，但不久便陷入震蕩回落走勢，道指最終僅小幅收高0.26%，而標(biāo)普、納指分別收低0.03%、0.42%，三大股指的周漲幅隨之鎖定在1.29%、1.40%、0.64%。放眼全球，其他主要股指大多也出現(xiàn)企穩(wěn)回升態(tài)勢，希更是以12%的漲幅傲視群雄，英近兩周也形成陽抱陰的強(qiáng)勢組合，可德、法、意等沒有收復(fù)前一周的失地，日還連續(xù)第3周下挫，它們近期總體表現(xiàn)就偏弱些，且不少股指的波動明顯偏大，多空轉(zhuǎn)換速度也在加快，即最近的沉浮顯得有些狂放不羈，或者說，今年十月可能將更加動蕩不安，遇阻回落的風(fēng)險(xiǎn)因此就不得不防。
不同于股市，國際期市上周仍是跌多漲少，盡管此前的普跌局面已有所改觀。美指上周沖高回落并形成陰吞陽的不良組合，只是前期平臺支撐并未跌破，周五又出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，低姿態(tài)整理而非深調(diào)可能將成為最現(xiàn)實(shí)的選擇；同時(shí)，糧食品種也陷入全面調(diào)整態(tài)勢中，目前技術(shù)狀況也顯示下調(diào)可能依然不小。原油波動幅度再次加大，上周三重挫與周四大漲的幅度還都超過了4%，連跌3周也是近四個(gè)多月來最差的，圍繞90美元/桶寬幅整理的局面很可能仍難以改變。CRB指數(shù)與黃金、白銀、銅雖聯(lián)袂上揚(yáng)，可周漲幅很小，較長的上影也表明上檔拋壓已有所加重，近日就有必要繼續(xù)整理。
美股之所以企穩(wěn)回升，既與近日公布的數(shù)據(jù)大多利好高度一致，如9月的ISM制造業(yè)指數(shù)和服務(wù)業(yè)指數(shù)都在上升，ADP私營就業(yè)與上周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)也強(qiáng)于預(yù)期，失業(yè)率還創(chuàng)近4年來的新低，也與美聯(lián)儲高官的言論密不可分，如伯南克在為QE3辯護(hù)時(shí)表示，將繼續(xù)致力于控制通脹，只要物價(jià)穩(wěn)定就不提前加息，還與來自歐洲方面的信息相關(guān)，如歐盟官員稱已做好救助西班牙的準(zhǔn)備（西首相否認(rèn)近期申請救助）、歐元區(qū)永久援助基金即將正式啟動等。就技術(shù)現(xiàn)狀而言，近期的通道上行格局仍沒有發(fā)生太大的變化，道指上周五還再創(chuàng)年內(nèi)新高，但短線沖高遇阻跡象卻比較明顯，近日的表現(xiàn)顯得依然較為猶豫，整體的步調(diào)也多有不和諧之處，如三大股指上周就有3天漲跌不一（九月最后一周僅1天收高），而納指上周仍受制于5周均線，胎內(nèi)陽十字星也顯得更加曖昧；在月線四連陽的同時(shí)，通道上軌對三大股指來說都已有些可望而不可即了，這很可能就會導(dǎo)致下軌（與季線相仿）將承受較大壓力。一旦遇阻回落特別是跌破上周中心值，短期轉(zhuǎn)弱便將在所難免，而若13周均線失守即收破13270點(diǎn)、1420點(diǎn)、3070點(diǎn)，中期運(yùn)行格局很可能就會發(fā)生重大的改變。
A股國慶前最后一周慣性低開后形成探低回升之勢，滬深大盤分別勁升2.93%、5.82%，近兩天價(jià)升量增的攻勢尤為明顯，5周均線失而復(fù)得也表明中期趨勢已再次轉(zhuǎn)強(qiáng)，繼續(xù)上攻的可能也就相對更大些，盡管短線反復(fù)還難以完全避免。以量能分析，上周總成交僅4834億，較前萎縮近5%，低于年內(nèi)平均水平雖在客觀上說明觀望氣氛依然較重，但這發(fā)生在長假之前，量在價(jià)先的股諺也再次得到驗(yàn)證，而每日間量變的算術(shù)均值則小幅下降到15%以內(nèi)，顯示多空雙方都已趨于穩(wěn)定，這對近日繼續(xù)轉(zhuǎn)暖也就較為有利；由最近情形看，日均成交不到千億后次周大多是上漲的，本周如能超過6400億，轉(zhuǎn)強(qiáng)希望無疑也會更大些。以股指分析，兩市大盤節(jié)前最后兩天猛然發(fā)力，強(qiáng)勢風(fēng)采也得以充分體現(xiàn)，深市近兩周還形成了斬回線組合，只是兩市綜指還相對偏弱，均線系統(tǒng)尚未形成有利于持續(xù)上攻的多頭上行局面，而深幅下挫后又立即大幅回升，這種迅猛的起落通常也會誘發(fā)短期反復(fù)，特別是攻至上月高點(diǎn)或5月初下調(diào)以來的1/3反彈位（2150點(diǎn)、8935點(diǎn)）時(shí)。近日如能先穩(wěn)住陣腳而不冒進(jìn)，2050點(diǎn)、8500點(diǎn)就不僅會構(gòu)成支撐，而且還有望成為中期升勢的新起點(diǎn)。
可見，國際期市的弱勢盤局仍將延續(xù)，全球股市十月也難免大幅波動，A股短期變數(shù)也就有增無減。本周沖高整理可能稍大一些，估計(jì)阻壓約在2125點(diǎn)、8850點(diǎn)，支撐主要在2045點(diǎn)、8480點(diǎn)上下，權(quán)重股動向與量能變化仍要多加留意。
上海證券：經(jīng)濟(jì)見底情緒轉(zhuǎn)暖 三季度機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)
三季報(bào)行情或?qū)⒊蔀?/SPAN>A股市場10月份行情的最重要看點(diǎn)。我們認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期下情緒轉(zhuǎn)暖與盈利增速滑落已被下跌反映的基本前提下，三季報(bào)行情將"沒有更差就是利好"，機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)。其中上、中游行業(yè)在預(yù)期差中的超跌反彈、對新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股自下而上持續(xù)成長性的挖掘?qū)⑻N(yùn)含主要機(jī)會。
經(jīng)濟(jì)見底預(yù)期下情緒轉(zhuǎn)暖
三季報(bào)凈利潤增速進(jìn)一步滑落中國經(jīng)濟(jì)中期增長可能乏力，并且企業(yè)盈利長遠(yuǎn)前景不容樂觀，這幾乎是當(dāng)前市場的一致預(yù)期。但落實(shí)到10月份三季報(bào)行情的交易策略上，我們必須注意到三個(gè)層面：首先，四季度經(jīng)濟(jì)增速將現(xiàn)"L"底雛形。我們預(yù)計(jì)GDP增速將在三、四季度于7.5%-7.6%見底并開始緩慢回升。9月份PMI為49.8%自5月以來首現(xiàn)回升為此提供了有效佐證。相應(yīng)的，上市公司盈利增速在基數(shù)效應(yīng)和今年底明年初的"補(bǔ)庫存"效應(yīng)下，可能停止下滑并出現(xiàn)一定改善。其次，上市公司三季報(bào)凈利潤增速進(jìn)一步滑落明確。截至9月27日，已有974家上市公司發(fā)布了2012年三季報(bào)業(yè)績預(yù)告。經(jīng)濟(jì)增長持續(xù)放緩的影響已經(jīng)充分反映在預(yù)減、預(yù)增公司同比數(shù)據(jù)的增減上，今年三季度，同比增速上限超過50%的公司個(gè)數(shù)僅占業(yè)績預(yù)告總量的12%。而2011年同比數(shù)據(jù)為31%，2010年為33%，2009年為26%；即使是2008年，也有39%。而三季度業(yè)績同比降幅上限超過50%的企業(yè)，占比19%，創(chuàng)出近10年來的新高。我們預(yù)計(jì)全部A股三季報(bào)利潤增速將進(jìn)一步從中報(bào)下滑0.5%擴(kuò)大至下滑6-8%。最后，市場下跌已經(jīng)充分反映三季報(bào)盈利增速進(jìn)一步滑落的預(yù)期。上證綜指從5月8日高點(diǎn)2450點(diǎn)至9月26日低點(diǎn)1999點(diǎn)，跌幅高達(dá)18%。結(jié)構(gòu)性超跌更是成為普遍現(xiàn)象。股票市場的重要運(yùn)行規(guī)律是未來預(yù)期重于過去或現(xiàn)實(shí)。因此，從上述三個(gè)層面看，我們不但可以明確判斷，10月份三季報(bào)行情機(jī)會大于風(fēng)險(xiǎn)，而且市場情緒在三季報(bào)披露過程中的轉(zhuǎn)變，將對大盤反彈持續(xù)提供支持。
行業(yè)選擇：超跌中、上游+新興產(chǎn)業(yè)上游資源品行業(yè)受到9月份大宗商品價(jià)格上漲影響，三季報(bào)盈利有望出現(xiàn)環(huán)比改善，但依然疲弱的工業(yè)需求將使得業(yè)績改善的持續(xù)性存疑；鋼鐵價(jià)格反彈、水泥價(jià)格企穩(wěn)、工程機(jī)械銷量下滑趨緩，中游資本品行業(yè)盈利下滑9月底有企穩(wěn)跡象，但產(chǎn)能過剩短期內(nèi)無法通過政策刺激解決；相對而言，消費(fèi)增長依然保持相對的穩(wěn)定。上、中、下游行業(yè)三季報(bào)盈利預(yù)期的粗線條判斷，尚無法直接轉(zhuǎn)化為10月份三季報(bào)行情的交易策略。過去的行業(yè)市場表現(xiàn)與行業(yè)成長性的情緒敏感度，將是10月份三季報(bào)行情結(jié)構(gòu)特征的決定性因素。
5月初至9月底，跌幅靠前的上、中游行業(yè)主要是：交運(yùn)設(shè)備24%、機(jī)械設(shè)備24%、黑色金屬23%、有色金屬18%、采掘17%。而相對抗跌的主要是餐飲旅游、生物醫(yī)藥、食品飲料、公用事業(yè)等弱周期行業(yè)。我們認(rèn)為，如果弱周期消費(fèi)行業(yè)在10月份僅憑業(yè)績增長依然保持相對穩(wěn)定，將難有出色的表現(xiàn)；而上、中游行業(yè)雖然受到需求與產(chǎn)能過剩的制約，短期尚難出現(xiàn)盈利拐點(diǎn)，但三季報(bào)中隱現(xiàn)的積極因素將成為其完成超跌反彈的推動力。此外，從市場情緒看，在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，市場可能對電子信息、節(jié)能環(huán)保、新材料等新興行業(yè)三季報(bào)成長性更為敏感。
個(gè)股主線：預(yù)期差+成長可持續(xù)性從10月10日開始，魯豐股份，銀信科技、江南化工、法因數(shù)控、有研硅股、濱化股份等個(gè)股將拔三季報(bào)披露頭籌。在預(yù)披露時(shí)間表出爐的9月28日，上述個(gè)股偏強(qiáng)的表現(xiàn)，已經(jīng)顯露市場對三季報(bào)行情的熱情。我們認(rèn)為，剔除由于一次性非經(jīng)營性收入或去年基數(shù)低等原因?qū)е碌膯渭緲I(yè)績大幅波動外，預(yù)期差與成長可持續(xù)性將構(gòu)成三季報(bào)行情的兩條主線。凈利潤下滑幅度低于預(yù)期或單季盈利"翻轉(zhuǎn)"，或成為10月份上、中游行業(yè)個(gè)股超跌反彈的主要推動力。另外，依靠成長預(yù)期，今年大幅跑贏大盤的個(gè)股若三季報(bào)盈利增幅低于預(yù)期，這可能構(gòu)成三季報(bào)行情中的少數(shù)風(fēng)險(xiǎn)。今年以來一季報(bào)、中報(bào)以及三季報(bào)預(yù)告業(yè)績連續(xù)同比增長，其中單季環(huán)比增長有所擴(kuò)大的個(gè)股業(yè)績成長性更具可信度。10月份此類個(gè)股可能出現(xiàn)加速上漲。而連續(xù)數(shù)個(gè)季度維持盈利略增的個(gè)股，10月份可能出現(xiàn)穩(wěn)定上漲趨勢。上述成長可持續(xù)性個(gè)股若屬新興產(chǎn)業(yè)，易于成為跨年度牛股。
指標(biāo)背離正在逆轉(zhuǎn) 短線面臨轉(zhuǎn)勢行情
市場永遠(yuǎn)都是在猶豫中崛起，本周在跌破2000點(diǎn)后迅速反彈，包括9月7日的大陽線，都顯示出多方聚集的力量。雖然在趨勢上，還沒有出現(xiàn)明顯的轉(zhuǎn)變的態(tài)勢，但資金做多的意愿已經(jīng)在增強(qiáng)，尤其是連續(xù)四個(gè)月陰線后，月K線收陽，表明市場下一步有望出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變。
我們知道，技術(shù)指標(biāo)的背離代表著市場轉(zhuǎn)變的開始，尤其是多次背離。而從中長期技術(shù)指標(biāo)MACD來看，在最近三年來，就已經(jīng)出現(xiàn)了2次的背離。在周K線上，10年7月股指2319點(diǎn)時(shí)DIF為-158.8；而到了今年1月2132點(diǎn)時(shí)DIF為-126.9。指數(shù)下跌而指標(biāo)值卻在太高。尤其是到了本周，股指1999點(diǎn)，而DIF已經(jīng)太高到-77.58。說明市場面臨大的轉(zhuǎn)勢行情。
而量能方面我們也發(fā)現(xiàn)了不同。9月7日推動股指上漲75個(gè)點(diǎn)時(shí)，成交量放大到1111億，而昨天股指上漲52點(diǎn)卻只需要603億。這說明市場拋壓在逐步減少，多方只需要極少的成交就能推高股指。另一方面也說明經(jīng)過3年的大型調(diào)整，多空雙方已經(jīng)到達(dá)了一個(gè)平衡點(diǎn)。
而從小的方向來看，9月7日的大陽受壓于60日均線，而此次上漲股指應(yīng)該將再次考驗(yàn)60日均線。我們判斷此次股指在節(jié)后圍繞60日均線爭奪后，市場將形成突破的態(tài)勢繼續(xù)上漲。因此操作上，我們應(yīng)該把握逢低布局的時(shí)機(jī)，對于左側(cè)交易的投資者可以繼續(xù)持股。對于新建倉的投資者來說，也應(yīng)該開始逢低布局，特別是后市股指如果觸碰60天均線后，出現(xiàn)調(diào)整幾個(gè)交易日的話，那將是最佳的建倉機(jī)會。投資品種選擇上抓住兩條主線：一條是業(yè)績穩(wěn)健增長型個(gè)股，比如三季報(bào)預(yù)增股，市場走勢先于大盤止跌企穩(wěn)的個(gè)股應(yīng)該是重點(diǎn)關(guān)注之一；二條選股思路應(yīng)該抓住題材股。如資源類個(gè)股在QE3的推動下應(yīng)該具有持續(xù)走強(qiáng)的特征，又如受益基建投資規(guī)劃的交通、水泥等均是具有持續(xù)走強(qiáng)的優(yōu)良品種，兩條主線應(yīng)該是反彈行情的核心，應(yīng)該積極把握。
機(jī)構(gòu)資金積極入場 短線超跌后面臨反彈
滬市今年8月以來，QFII賬戶的建倉速度明顯加快，一個(gè)月凈買入了之前20個(gè)月的股。8月、9月，QFII賬戶對滬市股票的單月凈買入額均為今年前7個(gè)月凈買入總額的3倍多。8月和9月，QFII資金單月凈買入額分別達(dá)到今年前7個(gè)月平均月凈買入金額的21和20倍。近兩個(gè)月來，以QFII資金為代表的價(jià)值投資資金對A股大幅加倉，表明機(jī)構(gòu)正在積極入場。
經(jīng)過前期超跌后市場有反彈的要求，近期利好消息的集中出臺也刺激了市場開始反彈，短線市場反彈趨勢基本確立，操作上控制倉位參與反彈，但勿追高。
短線延續(xù)反彈概率大 短線關(guān)注2080點(diǎn)壓力
從技術(shù)上看，兩市指數(shù)上漲收盤，日線收陽線，分時(shí)圖繼續(xù)走高，指數(shù)有效站穩(wěn)2050，滬指沖上20日線，均線對市場形成一定的支撐。技術(shù)上看后市大盤延續(xù)反彈的可能性大，2050的支撐十分有效，下方關(guān)注2050點(diǎn)附近的支撐，上方關(guān)注2080附近的壓力。
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