有色金屬：個股業績或拉響警報 薦4股
作為強周期性品種的有色金屬行業，業績對于經濟景氣度的反應一向是最為敏銳的。從已公布三季報的6家有色公司，以及18家業績預警公司的情況，可以窺探出行業三季度的概況。其中，鋁、鉛、鋅等行業三季度幾乎全部大幅下滑。銅行業中，云南銅業三季度單季巨虧3億，但其他銅業公司業績較為平穩。18家業績預警的公司包括中國鋁業、廈門鎢業、西部礦業和廣晟有色等，而貴金屬和小金屬則是業績保持較為穩定的行業。
6家公司三季報喜憂參半
截至昨日，有色金屬行業共有6家公司公布了三季報，有3家業績下滑，3家業績平穩增長。其中發布首份三季報的魯豐股份雖同比下滑63%，但環比來看業績扭虧為盈，并預計全年凈利增長70%以上，給行業三季報開了一個好頭。
云鋁股份、云南銅業和西部礦業發布的三季報都不盡如人意，云鋁股份首虧、西部礦業下滑87%、云南銅業單季巨虧3億，這些都讓市場對于有色金屬行業整個三季報不太看好。
但記者留意到，云鋁股份三季度單季已轉盈，云南銅業三季報巨虧更是意料之外。華泰證券分析師王茜指出，云南銅業單季度凈利潤虧損約3億元，超出預期。云南銅業指出是因為低價銷售存貨導致巨額單季虧損，公司三季度末的存貨也由111.3億下降到95.87億。
一位業內知名分析師告訴記者，云南銅業的單季巨虧應該只能看做是個案，公司今年初的業績如此之高讓他們也對云南銅業業績有較高的期望，但聯系到公司今年7月有1.59億增發股上市，可以看出上半年公司做業績的需要，而三季度的巨虧也就能夠做出解釋。
國內一家大型銅企高管告訴記者，就第三季度來看，如果企業自給率較高，礦產成本控制得當，做到盈利問題不大。另外兩家大型上市銅企江西銅業和銅陵有色都沒有發布業績預警，公司都表示沒有達到需要公告的標準，即增減幅超過50%。就上半年來看，兩家企業的業績都是逐步增長，三季報也不會出現太大的變動，表明銅行業的業績平穩。
此外，辰州礦業作為首家公告三季報的貴金屬和小金屬個股，同比下滑幅度僅為2%，三季度單季業績環比增幅則達到131%。
18家公司業績拉警報
目前，已有18家公司表示，今年前三季度將拉響業績警報。特別是中國鋁業、精誠銅業、*ST中鎢、*ST關鋁4家公司，首度曝出虧損。此外，中金嶺南、焦作萬方、錫業股份、東方鉭業等13家公司也發布公告稱，預計今年前三季業績同比降幅將超過五成以上。
從預警的行業來看，鋁、鉛、鋅成為業績下滑的重災區，子行業的個股幾乎無一幸免。
申銀萬國(微博)有色分析師葉培培指出，今年三季度單季業績環比小幅下滑，前三季度同比減速或是全年低點。申銀萬國對重點25家有色金屬上市公司三季報業績進行預覽，加權平均業績減速為-52.5%，相比中報同比增速小幅下滑，中報時減速為-45%。
從子行業來看，盡管9月份金屬價格受美國量化寬松政策（QE）推動有一定上揚，但7、8月份低迷價格拖累整體業績表現，其中電解鋁、鉛鋅、小金屬等公司環比、同比下滑顯著，電力和輔料成本的擠壓使得部分電解鋁企業出現持續虧損。
有預警的當然也有利好的公司，格林美、中科三環、山東黃金、東方鋯業等個股三季報都有一定的預增。
有色金屬：階段性看好貴金屬 薦股
三季度，全球寬松流動性支撐基本金屬價格走強。QE3后，美國經濟數據連續表現強勁，作為風險資產，基本金屬受益于全球流動性寬松的支持，三季度國際基本金屬全部上漲。LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳上漲分別6.67%，11.14%，23.08%，9.77%，16.66%，10.37%。
我們認為四季度基本金屬的需求偏弱局面仍將繼續，短期基本金屬價格較難出現大幅上漲，基本金屬類股票未來上漲的幅度將相對有限，但總體貨幣寬松金融溢價的支撐使得短期大幅下跌的風險也較小。受美國QE3推動，貴金屬價格全線反彈。三季度，國際黃金，白銀價格分別上升10.94%、25.51%；國內黃金、白銀價格分別上升11.64%，26.55%。未來黃金價格的走勢將受全球通脹預期提升的支撐。
我們認為全球新一輪量化寬松、即將到來的美國“財政懸崖”可能導致美元相對疲軟及實物黃金四季度迎來需求旺季，都將對金價的繼續上漲提供支持。小金屬價格漲跌互現，稀土各品種價格全線下跌。三季度小金屬價格漲跌互現。99.65%銻錠、99.5%三氧化二銻、99%金屬砷、99.9%金屬鎂環比分別上漲3.64%，1.61%，3.41%，4.58%；99.99%鎘錠，99%碳酸鋰價格未見變動；99.99%鉍錠、99%金屬鉻、99.99%金屬鎵，99.7%電解錳，99.95%氧化鎢跌幅分別為6.62%、18.42%、5.26%、14.29%、14.61%。
受需求疲軟影響，稀土各品種價格全線下跌，氧化鈰、氧化鏑、氧化銪、氧化鑭、氧化釹、氧化鐠、氧化鐠釹、毛坯燒結釹鐵硼(N35)、毛坯燒結釹鐵硼(N48)、毛坯燒結釹鐵硼(N52)價格環比分別下跌21.66%、8.18%、11.17%、24.05%、15.03%、14.56%、10.29%、12.23%、9.15%、7.31%。
短期來看，全球經濟繼續低迷，對金屬需求迅速提升的可能性較小，小金屬、稀土價格繼續低迷的可能性較大。但隨著我國有資源優勢的戰略性小金屬(鎢、銻)及中重稀土的價格下跌到成本線，國家收儲政策等的實施，有望對小金屬及稀土構成刺激并促成短期反彈。鑒于全球經濟仍未企穩，需求低迷，我們維持行業“中性”評級。中長期，我們仍看好貴金屬與戰略性小金屬及稀土，關注公司：山東黃金、中金黃金、廈門鎢業。
有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司
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