2012年上半年鎢市場回顧與展望
2012年上半年，受歐債危機、美國經濟疲軟以及中國經濟增速放緩的影響，國內外市場需求低迷，鎢價持續下滑。黑鎢精礦價格由年初的13.7-13.9萬元/噸下跌至6月底的12.1-12.3萬元/噸，降幅12%。APT和碳化鎢粉價格跟隨下滑至19.1-19.2萬元/噸和302-304元/公斤。
年初開始，鎢價持續下滑，4月中旬達到上半年低點，鎢精礦和APT價格分別跌至11.9萬元/噸和18.6萬元/噸的低位。隨后，由于前期價格持續下跌，企業采購停滯，原料庫存持續消耗，在鎢精礦低于12萬元/噸的心理價位以后，部分企業和貿易商開始進貨，價格出現小幅回升。5月五礦集團和贛州鎢協將65%黑鎢精礦指導價格提高至12.7萬元/噸，對市場價格起到積極引導作用，5月底鎢精礦價格一度回升至13萬元/噸。
不過鎢價漲勢并沒能堅持多久。礦山企業曾努力借助指導價格上調的東風推高礦價，以期望扭轉鎢價持續下跌走勢，但由于下游需求始終沒有恢復，因此在經歷短暫上調后，鎢價開始回落。截止至6月底，黑鎢精礦價格跌至12.1-12.3萬元/噸，同時APT跟隨下跌至19.1-19.2萬元/噸，已經接近4月低點。
國際方面，歐洲市場成交稀少。一季度，歐洲APT價格小幅下滑，由年初的430-445美元/噸度下調至3月底的428-430美元/噸度。大部分國外企業已經將采購計劃推遲到下半年，市場交易清淡。二季度，歐洲市場仍然一片沉寂，除了鎢鐵鹿特丹倉庫價格表現略好外，其他品種表現不佳，特別是APT報價出現大幅下調，4月中旬，跟隨國內價格跌至360-395美元/噸度的低點。之后隨國內價格出現一次小幅回升，6月底歐洲和香港APT價格分別穩定在390-415美元/噸度和390-400美元/噸度。
國際鎢鐵價格表現略好。近年來，鎢鐵出口關稅始終保持在20%，出口量銳減，國內鎢鐵年產量也減少至6000噸。在目前中越邊境關閉，鎢鐵走私減少的情況下，國外鎢鐵供應顯得更為緊張。年初鹿特丹鎢鐵價格僅有47.5-48.5美元/公斤，在其他鎢產品價格持續下跌的情況下，6月底鎢鐵價格仍然保持在54-55.5美元/公斤的高位，漲幅14%。
1.國外需求疲軟，出口降幅19%
2012年上半年我國鎢品出口9120噸（金屬量），同比減少20%。歐洲經濟低迷，需求疲軟，嚴重影響我國鎢品出口。目前單月出口量，仍然顯著低于去年平均水平，亦反映出國外市場需求仍然沒有出現明顯恢復跡象，企業對未來出口形勢擔憂增加。
根據海關統計數據折算，2012年5月中國鎢品出口量為1831噸，環比增長27.51%；1-5月出口鎢7320噸，同比下降19.25%。從出口的主要冶煉品種來看，仍然以黃色氧化鎢、藍色氧化鎢、APT和碳化鎢為主，除了藍色氧化鎢出現小幅增加之外，其他幾個品種包括APT、碳化鎢和黃色氧化鎢均出現下滑，特別是APT的出口下降趨勢更為顯著。其中1-5月出口黃色氧化鎢1231噸，同比下降25.74%；藍色氧化鎢2230噸，同比增長14.17%；APT796噸，同比下降55.03%；碳化鎢1115噸，同比下降17.23%。
與2009金融危機影響相比，目前出口量減少尚未達到當時程度。2009年國外采購屬于銳減的狀態，全年出口量為1.2萬噸，比2008年的2.4萬噸下降50%。進入2012年以后，日本和美國市場仍然能夠維持基本采購，采購量在正常水平的85%，歐洲市場影響較為嚴重，許多消費企業采購暫停，因此平均來看，2012年上半年我國鎢品出口同比下降約20%，境況要比2009年略好一些。
我國鎢品進口相對穩定，2012年5月進口鎢488噸，環比增長37.46%；1-5月進口鎢2209噸，同比增長5.59%。其中累計進口鎢精礦1918噸，同比增長2.1%，進口區域包括俄羅斯、加拿大、盧旺達等。預計2012年上半年我國鎢品進口2659噸，同比增長10%。
2.供應繼續保持增長
根據有色金屬工業協會公布數據，5月我國鎢精礦（65%三氧化鎢）產量10531噸，環比減少13%，其中江西3696噸，湖南3573噸，河南1853噸。1-5月鎢精礦累計生產44121噸，同比增長17.70%，其中江西累計生產15964噸，同比增長12.29%；湖南地區13567噸，同比增長17.00%；河南7030噸，同比增長21.73%，三個地區總產量合計36561噸，占我國總產量的83%。受2010年和2011年行業利潤顯著增加的支撐，在市場需求持續疲軟的情況下，我國礦山企業仍然保持了平穩開工，并沒有進行減產。預計上半年，我國鎢精礦產量55121噸（折合金屬量28387噸），同比增長5%。
我國鎢精礦主要生產企業包括中國五礦集團、洛陽欒川鉬業、廈門鎢業、江西稀有稀土、崇義章源鎢業公司、江西耀升工貿以及贛州世瑞新材料有限公司等。其中五礦集團鎢精礦產量增長主要來自于新田嶺鎢礦，其他礦山基本按照國家配額生產，產量變化不大，目前產量占全國總產量的23%。2011年開始，受益于白鎢項目回收能力增加，洛鉬集團鎢精礦產量已經躍居第二位。2004年，洛鉬集團與廈門鎢業合作，4500噸/日白鎢綜合回收項目投產。
2008年，洛鉬集團6000噸/日、9000噸/日的白鎢綜合回收項目先后投產，白鎢綜合回收率上升。2010年洛鉬鎢精礦產量（折合65%的三氧化鎢）超過5000噸，2011年產量增加至7000噸，拉動河南地區鎢產量顯著增長。
從單月數據來看，2012年除1月份因假期影響產量較少以外，2月以后產量均在1萬噸以上，由此看來，后期除非有較大力度的限制政策出臺，我國鎢精礦月產量應當能保持在1.1萬噸，年產量約13萬噸。這對于當前國內外較為嚴峻的宏觀經濟形勢來說，并非利好消息，我們只能將希望寄托于下半年消費市場轉暖，才不至于影響礦價下行。
6月底，礦山方面已經出現部分企業減產現象。近期江西和湖南兩大主產區逐漸進入雨季，加之當地政府環保安全整頓嚴格，特別是市場需求不暢，企業也不愿低價出售貨物，因而為減輕生產壓力，已經出現部分礦山企業減產。
冶煉方面，盡管下游需求不暢，采購減少，但企業為了維持運轉，大部分仍維持80%左右的開工率，對于囊括產業鏈較長的企業，仍然有大部分礦產加工至冶煉產品，因此我們認為，當前市場庫存多集中APT產品上。預計2012年上半年APT產量約4萬噸，同比基本持平，庫存量超過5000噸。
3.消費持續疲軟
（1）硬質合金領域
從宏觀經濟上看，消費、投資和貿易數據顯示，國內總需求進一步放緩態勢明顯，這也直接導致國內鎢消費需求疲軟。根據硬質合金分會的最新數據，2012年一季度，全國硬質合金實際產量約5000噸，同比下降7.41%。在協會統計在內的39家企業中，25家企業出現不同程度的減產，14家企業卻出現增產，主要原因在于，硬質合金產品類型眾多，應用領域廣泛，而且屬于高硬度、高強度加工工具，產品價值明顯，因此宏觀經濟增速放緩的影響被弱化，特別是部分小企業銷售較為靈活，產量不減反增。從具體產品上看，切削刀片和礦用合金的產量下降幅度較為明顯，同比降幅均接近30%，耐磨零件的降幅僅有3%，屬于表現較好的產品。二季度，市場需求仍然不見好轉，企業面臨更大銷售壓力。預計2012年上半年，全國硬質合金實際產量約11500噸，同比下降16%。
切削刀片一直是硬質合金的重要產品之一，2011年切削刀片產量占到硬質合金成品的26%，其市場需求情況對硬質合金行業產量影響很大。切削刀片主要應用于機床，特別是金屬切削機床和數控金屬切削機床。國家統計局數據顯示，2012年1-5月，我國金屬切削機床的總產量為31.16萬臺，同比減少2.63%，其中數控金屬切削機床產量為8.28萬臺，同比減少16.39%。切削機床的產量下降，直接影響到硬質合金刀片的需求量。
從中國機床工具工業協會獲悉，由于新增訂單減少，協會大幅調低了2012年行業產值增幅預期，并預計利潤總額增速將進一步回落。2011年的數據顯示，機床工具行業實現利潤445.8億元，同比增速為28.0%；產值利潤率為6.7%，與上年同比降低0.3個百分點；行業的產值增速高達32.1%。預計2012年經濟運行速度與2011年相比將呈明顯下降趨勢，產值增幅將保持在15%左右，增速將明顯放緩。
進入4月之后，消費市場也傳出一些好消息。4月18日，科技部公布了《高速列車科技發展“十二五”專項規劃》，該規劃旨在重新啟動投資來拉動經濟增長，從而避免國內經濟硬著陸。推動高鐵建設，除了間接拉動國內投資之外，還直接對機械加工業行業產生影響，對國內硬質合金加工工具需求形成利好消息。
此外，隨著近兩年鎢價高位運行，行業利潤顯著增加，企業也將目光集中在硬質合金項目上。目前來看，未來1-3年已經成為我國硬質合金新項目上馬的集中階段，產能將會增加顯著，這對拉動我國鎢需求增長不失為一個長期的利好消息。近期報道的硬質合金項目包括：
贛州興國鎢冶煉及深加工項目。5月，興國縣與北方材料科學與工程研究院有限公司、江西宏景礦業有限公司、珠海美利信新型材料有限公司就興建鎢粉及鎢制品深加工項目舉行簽約儀式。該項目總投資15億元，計劃分三期運行：第一期依托江西宏景礦業有限公司現有的鎢資源，建設形成年生產3000噸鎢粉和3000噸碳化鎢粉的能力，開展鎢深加工產品的研究開發；第二期建設鎢深加工產品生產線，開展硬質合金產品以及鉬、稀有金屬等礦產資源深加工產品的研究開發；第三期建設硬質合金產品以及鉬、稀有金屬等礦產資源深加工產品生產線。項目建成后，年產值將達30億元，實現年稅收1億元。
修水金鷺硬質合金項目。3月，落戶修水（九江）工業園園區的九江金鷺硬質合金項目正式開工建設。九江金鷺硬質合金項目總投資20億元，該項目由上市公司廈門鎢業股份有限公司和中國五礦集團共同出資建設，總占地面積265畝，建筑面積14萬平方米。項目采用全球領先的硬質合金技術，建設年產6000噸鎢粉和4000噸硬質合金項目，其中硬質合金一期產能規劃為2000噸/年，預計2013年6月可竣工投產，達產達標后可實現年銷售收入11億元，上繳稅金2億元。
株洲廣源硬質材料有限公司竣工投產。3月，株洲九龍經開區新廣源硬面材料有限公司竣工投產。該項目由已入園的株洲廣源硬質材料有限公司投資建設，于2010年5月簽訂投資合同，投資額為2000萬元人民幣，項目占地面積約10畝。公司專業生產三大系列產品：一是金屬碳化物系列（碳化鉭、碳化鈮、碳化鈦、碳化釩，碳化鉬，復式碳化物）；二是硬面材料系列（結晶鎢粉、結晶碳化鎢粉、表面用硬質合金噴涂粉、鑄造碳化鎢粉、噴鍍鉬粉）；三是硬質合金系列產品。預計該項目建成投產后，年產各類硬質材料可達300噸左右，可實現年工業總產值6000萬元，上繳稅收100萬元以上。
住友電工硬質合金(常州)有限公司開業。住友電工株式會社投資住友電工硬質合金（常州）有限公司于3月2日在津通工業園內開業。住友電工硬質合金（常州）有限公司的母公司住友電工硬質合金于2003年從住友電氣工業株式會社獨立出來專業從事切削工具的生產，主要從事超硬合金、CBN燒結體以及金剛石燒結體切削工具、耐磨工具以及素材、鐳射用光學部品、剛性金剛石制電子業關聯部品的開發、制造。項目一期注冊1170萬美元，總投資2925萬美元。2013年左右計劃增資3351萬美元。
贛州地區硬質合金快速發展。贛州地區合金產量正在逐年提高。2011全年贛州市硬質合金產量達到1800噸，遞增幅度為30%。尤其是贛州中瑞新材料有限公司，2011年硬質合金產量達到四百多噸。根據章源鎢業的公告顯示，2011年公司硬質合金產量550噸，目前總投資3.1億元的高性能、高精度涂層刀片技改工程也正在進行中。江西耀升工貿公司總投資12.8億元的高性能、高精高硬質合金深加工項目已進入基礎建設和設備采購階段。
贛州海盛高性能硬質合金刀具項目節能評估獲批。5月，省發改委研究原則同意贛州海盛硬質合金有限公司年高性能鎢硬質合金刀具項目節能評估報告。項目建成后形成年產300萬件高性能硬質合金刀具的生產規模，項目建設地點為江西省贛州開發區香港工業園北區。
由此來看，未來硬質合金領域仍然會是鎢消費的第一大領域，并且伴隨著更多的投資與新建項目落成，所占份額將逐步增大。
（2）鎢特鋼領域
特鋼領域含鎢產品較多，用量最大的為高速工具鋼，其他還包括合金工具鋼、模具鋼等，但用量偏小。上半年高速工具鋼產量先增后降。根據特鋼協會統計數據，2012年一季度高速工具鋼產量24909噸，比2011年同期的22951噸，增長8.5%；進入二季度產量出現同比下降，1-5月高速工具鋼累計產量37909噸，同比減少2.15%。其他幾個用鎢特鋼產品產量也不樂觀，1-5月合金工具鋼產量為113389噸，同比減少11%；模具鋼170711噸，同比減少8%。因此，上半年特鋼行業對鎢的總需求量為4246噸，同比下降10%。
天工國際是工模具鋼生產第一大家。據了解，早在2010年，天工國際工模具鋼排名已成功晉級世界特鋼強企前三、中國第一。天工國際2011年生產、銷售、外貿出口與利稅等各項經濟指標均保持50%以上的增幅高位增長，創下歷史新高，全年實現銷售收入108.8億元。2011年天工國際高速工具鋼產量為56285噸，對鎢的消費量為3939噸，占到全國高速工具鋼對鎢總需求量的58%。根據特鋼協會統計的數據，2012年1-5月，天工國際的高速工具鋼產量達到23513噸，比去年同期的23925噸，同比減少2%。
（3）鎢制品及化工
從產品上看，上半年鎢絲銷量并不好，市場需求減少明顯。此外，在鎢精礦持續下跌的過程中，采購商購買更為謹慎，加工企業需要承受生產周期帶來的價差，利潤縮水，資金壓力較大。鎢電、鎢桿及行業需求面臨著同樣的問題，大部分企業雖然選擇了開工生產，但企業訂單寥寥無幾，境況不佳。目前鎢桿市場報價下滑至410元/千克，鎢電極報價520元/千克。面對復雜多變的國內外經濟環境，部分企業開始考慮將重心轉向其他金屬生產。我們預計上半年鎢制品對鎢的消費下滑5%，下降至2200噸。鎢化工用量較少，對鎢的需求量在1500噸左右。
（4）上半年國內鎢市供大于求
2012年上半年鎢市供應過剩6856噸金屬量。需求方面，國內鎢消費16871噸，同比減少12%；出口9120噸，同比減少20%；供應方面，進口2659噸，同比增加10%，鎢礦供應28387噸，同比增加5%，廢鎢回收利用18000噸，同比略有減少。上半年受大環境影響，市場需求不佳，總體供應過剩，鎢精礦價格回落12%。
（5）宏觀經濟表現
匯豐中國公布的數據顯示，中國5月匯豐制造業采購經理人指數(PMI)預覽值大幅回落至48.7，為連續第七個月處在榮枯分水嶺下方，這表明中國制造業面臨的困境加劇，下游鎢消費市場壓力仍然很大。
專家預測，2012年二季度工業增加值增速將明顯低于一季度；房地產增加值小幅下降，降幅有可能縮小；金融業增加值增速可能將略高于一季度。總體來看，二季度我國經濟增速將可能進一步下降。
專家稱，改變2010年上半年經濟運行軌跡的最大變化是中國政府于5月底密集推出的“穩增長”的各種政策。這將通過“投資放閘”、“消費啟動”、“宏觀經濟政策的積極性定位”有效逆轉投資增速下滑與消費增速疲軟的局面，扭轉市場信心，打破“去杠桿”與“去庫存”相互作用的自我強化機制，從而促使中國宏觀經濟在第二季度末觸底，并在三季度出現反彈。
4.下半年價格預測
鎢價走勢依然取決于國內外宏觀經濟形勢，下游需求是決定價格走勢的根本。5月23日，國務院總理溫家寶主持召開國務院常務會議，會議強調把穩增長放在更加重要的位置。5月發改委放行項目超千億，被喻2.0版四萬億；證監會發文支持民企上市和再融資，鼓勵民間資本參股券商，為經濟發展輸血；加上鐵道部剛剛宣布已獲2萬億的銀行授信，新一輪的刺激投資計劃呼之欲出。
鎢市需求體現在基礎經濟建設的多個領域，包括汽車行業、采掘業、機械加工、鐵路建設等，在宏觀經濟政策的支持下，未來國內需求將會逐步轉好。但這仍然需要一個周期，預計在刺激政策逐步推進過程當中，四季度市場信心有望恢復，國內需求逐漸回暖。
國際市場上，來自歐洲的多重消息再次加劇投資者對歐洲債務危機的擔憂情緒。德國6月IFO企業景氣判斷指數連續第二月下跌，并觸及近兩年來最低；雖然德國、法國、意大利和西班牙四國首腦通過了總額1300億歐元的一攬子刺激經濟計劃，但該舉措最終對市場的影響仍有待觀察；穆迪下調包括美國銀行、花旗銀行在內的15家銀行評級，使全球金融市場動蕩不安的實質表露無遺，推升避險情緒。西班牙主權信用評級被調降，希臘退出歐元區的憂慮再次籠罩市場。歐洲堪憂的經濟狀況導致鎢產品需求量始終都不景氣。
預計三季度鎢市仍然會延續當前疲軟走勢，四季度隨著國內外刺激計劃的推進，鎢市場需求有望出現小幅好轉。
2012年上半年鎢精礦平均價12.7萬元/噸，同比下降8%，與2011年15.8萬元/噸的高價相比，降幅19%。預計三季度鎢市持續疲軟，鎢精礦均價在12.7萬元/噸，四季度市場小幅好轉后，均價上調至13.5萬元/噸。2012年鎢精礦年均價13.0萬元/噸，同比下降8%。
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