有色金屬行業：基本金屬仍未止跌 有色板塊持續調整
投資建議：
中國方面，經濟逐步趨穩，四季度經濟增速有望小幅回升；歐洲方面，經濟基本面仍然較為疲弱，西班牙債務問題仍是市場關注焦點所在；美國方面，近期數據延續強勁走勢，美聯儲貨幣政策會議決策符合預期。行業背景方面，除稀土市場景氣繼續下滑之外，鍺鎢銻等企穩跡象明顯，鈦及其他小金屬依然維持弱勢；基本金屬價格逐步回歸疲弱基本面支撐下的走勢。我們維持行業“中性”的投資評級。選股重點關注兩方面：一是經濟逐步企穩，供需基本面小幅改善可為價格帶來支撐的基本金屬品種，主要關注具備估值安全邊際及彈性的個股，如東陽光鋁、利源鋁業、江西銅業等；二是受益于全球流動性寬松，金價中長期看漲的黃金類個股，重點推薦山東黃金和中金黃金。
要點：
板塊表現：有色板塊周跌6.13%，領跌大盤。板塊內部，磁性材料三季報業績普遍低于預期，跌幅最大為9.26%；其次為小金屬板塊，周跌8.89%；黃金板塊周跌幅較小，為3.55%；其他，鋁、銅、鉛鋅和金屬新材料板塊周跌幅分別為4.6%、5.17%、6.55%和7.78%。
基本金屬普跌：基本金屬在經歷了之前的快速上漲、高位震蕩走勢后，近三周持續下跌。金屬價格下跌主要源于對金屬需求擔憂、以及對西班牙主權債務擔憂重燃。倫敦方面，LMEX跌3.07%，三月倫錫、鎳、鉛跌幅居前，周跌幅分別為7.55%、5.20%和4.28%；三月倫銅、鋁、鋅跌幅較小，分別為2.12%、2.27%和2.52%。上海現貨方面，金屬價格普跌，除滬鋁小跌0.59%外，其他品種跌幅多在2%以上，滬銅、鋅、鉛、錫和鎳價格周跌幅分別為3.10%、2.01%、2.27%、3.25%和5.78%。
稀土報價繼續下滑，其他小金屬市場報價較為穩定：本周稀土市場報價下滑幅度再次加大，代表性產品氧化鐠釹跌10.34%，金屬鐠釹跌5.41%。
其他，鎢市報價小幅提高、銻市價格以平穩為主；鍺價保持堅挺；海綿鈦價格仍舊弱勢。
金價震蕩收跌，SPDR小幅加倉：金價近期一年之內第三次沖擊1800美元/盎司的價格水平未果，近三周連續下跌。國內金價收于342.5元/克，周跌2.1%；Comex黃金收于1711.6美元/盎司，周跌0.72%。SPDR黃金持倉量為1336.3噸，較10月19日增2.11噸。
滬銅庫存小幅減少：本周除銅品種庫存小幅下降外，其他品種庫存多有所增加。具體，倫敦方面，倫鉛庫存增加幅度最大，為5.67%；鋅、鎳、錫庫存增加幅度稍小，分別為2.4%、1.19%和1.16%；銅、鋁庫存變動不大，分別為-0.5%和0.27%。上海方面，滬銅庫存在前期大增后，本周下降2.01%；滬鋁庫存則是繼續增加2.5%；滬鋅庫存變動不大。
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