有色金屬行業(yè)：PMI回升提振 金屬價格反彈
金屬價格走勢回顧:上周中美良好經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)提振金屬價格全線反彈。美國10月非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超預(yù)期，帶動美元上揚(yáng)，加上希臘方面希臘法院或裁決希臘與國際債權(quán)人達(dá)成的緊縮政策違憲，引發(fā)了市場的擔(dān)憂，金屬價格回調(diào)，期銅連續(xù)五周下行。上周LME3月期，鋁/鉛/鋅/錫分別上漲0.2%/4.0%/2.2%/1.8%，銅/鎳分別下跌2.0%/0.2%。上周國際現(xiàn)貨黃金收于1678.10美元/盎司，周下跌1.9%。上周主要黃金ETF持倉量下降0.06噸。小金屬方面:中釔富銪礦和碳酸稀土礦價格不變。下游稀土氧化物:氧化鈰/氧化鑭分別下跌5.3%/1.8%，氧化鐠釹/氧化鏑/氧化銪/金屬譜釹分別上漲8.6%/7.2%/1.9%/5.8%。我們跟蹤的其余小金屬，鋯英砂/海綿鋯/銻錠/金屬砷/鉍錠/金屬鎂/電解錳分別下跌7.3%/2.5%/1.5%/2.2%/1.6%/0.8%/0.4%，鎢精礦/鉭礦分別上漲2.3%/4.2%，其余保持價格不變。
有色股票走勢回顧:上周有色行業(yè)指數(shù)(申萬)周漲幅2.17%，跑輸滬深300指數(shù)0.45個百分點，在申萬23個一級行業(yè)指數(shù)漲幅排行榜中排名第13。
上周漲幅前三的有色股票分別是中科合臣/科力遠(yuǎn)/*ST鋅電，漲幅分別為17.58%/14.61%/8.79%。上周跌幅前三的有色股票分別是東方鋯業(yè)/大元股份/恒邦股份，跌幅分別為14.31%/4.84%/4.21%。
國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)和流動性:美國10月份制造業(yè)PMI51.7;持續(xù)2個月增長;歐元區(qū)10月制造業(yè)連續(xù)15個月處于收縮態(tài)勢;日本10月制造業(yè)PMI大幅下降，創(chuàng)18個月新低。中國方面，10月匯豐PMI終值49.5，升至8個月高點;10月官方制造業(yè)PMI50.2，重返榮枯線以上。流動性方面，印度央行維持基準(zhǔn)利率不變，降存準(zhǔn)率25個基點，;挪威央行連續(xù)第四次維持基準(zhǔn)利率在1.5%。中國方面，央行11月2日發(fā)布《第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，報告指出，下一階段將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具組合，健全宏觀審慎政策框架，保持合理的市場流動性。
我們的觀點:經(jīng)歷連續(xù)三周的低迷表現(xiàn)后，受PMI超預(yù)期、稀土上游企業(yè)停產(chǎn)保價提振，上周稀土-永磁產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司表現(xiàn)靚麗。本周面臨的將是美國總統(tǒng)大選、兩大央行的利率決議、中國10月CPI/城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資等數(shù)據(jù)披露等重大事件，鑒于有色金屬價格已脫離了前幾周整體下跌的窘境，雖然基本面的狀況仍沒有明顯改善跡象，但我們認(rèn)為全球此起彼伏的“危機(jī)”、“蕭條”將使流動性寬松預(yù)期得到不斷加強(qiáng)，未來一個季度我們對有色金屬板塊仍維持樂觀態(tài)度，看好的品種低估值的貴金屬板塊，以及未來基本面面臨改善的小金屬公司，建議關(guān)注:山東黃金(買入)、中金黃金(買入)、盛達(dá)礦業(yè)(增持)和產(chǎn)銷環(huán)比改善的東方鉭業(yè)(未評級)。
本周關(guān)注焦點:英國央行貨幣政策決議;中國10月CPI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
風(fēng)險提示:下游恢復(fù)低于預(yù)期。
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