民生加銀高位好“色”搏傻被坑苦 押注有色金屬反轉
當金融屬性讓位于供需基本面,QE3也難以拯救有色金屬。10月至今,作為有色風向標的倫銅下跌超過7%,A股有色板塊也節節敗退。在年內都難有起色的市場預期下,民生加銀基金演繹了一出“勇敢者游戲”,逆市殺入有色板塊。不過因為雨天背柴,損失較重。
逆市“好色”不惜重金押注
“色”字頭上一把刀,此言不虛。持續不振的需求,直接引發了A股有色金屬板塊指數的價格下行壓力。盡管三季度還超漲上證綜指,但10月以來,有色金屬板塊指數重挫近9%,遠弱于股指表現。
機構集體減持加劇了有色板塊的下跌。剛剛披露的3季報數據顯示,機構減持了50只有色股,持股市值相比二季度末減少267億元。僅有15只個股獲得7.8億元的小幅度增持。截至三季度末,機構所持有色板塊的市值仍高達320.42億元。其中,公募基金持有58只個股,持股市值203.54億元。
民生加銀基金是個另類。記者發現,3季度民生加銀旗下的民生加銀中證內資資源主題、民生加銀景氣行業、民生加銀精選股票和民生加銀紅利回報等8只基金集體增持有色金屬板塊,持股市值由二季度末的5300萬元激增至2.09億元,包鋼稀土、利源鋁業、煉石有色、盛達礦業和江西銅業等10只個股進入持倉籃子。
民生加銀對利源鋁業、煉石有色的增持,顯得最為激進,持有市值超過億元。據悉,3季度民生加銀旗下的民生加銀內需增長、民生加銀精選、民生加銀穩健成長新購入煉石有色,合計持股持有數量近240萬股,截至3季度末的持有市值為3565萬元;民生加銀紅利回報新進入利源鋁業,持股量347.99萬股,截至3季度末的持有市值為6632萬元。
按三季度平均股價粗略測算,民生加銀進入煉石有色、利源鋁業的大致成本分別在14.4元、18.6元左右。11月9日,兩股分別報收13.16元和17.46元,也就是說,民生加銀可能已經出現賬面虧損。
機構悲觀民生加銀“死扛”
民生加銀為何舉全力逆市殺入有色個股?民生加銀基金公司在接受采訪時表示,“關于有色金屬板塊,在全球貨幣寬松的大環境下,看好資源的長期價值,特別是中國特有的稀缺資源、貴金屬,如稀土、黃金等。事實上,盡管資源股短期的波動性較大,但依然是今年以來股價表現最好的五個行業之一。”
然而,大多數公募基金對有色板塊整體仍延續悲觀判斷。
上海一家基金公司基金經理告訴記者,有色金屬板塊的業績短期難以大幅改善,主要因為來自中國的需求放緩,成本逐年提高,原料供應逐步改善。而流動性也難有進一步的寬松,因此價格難以出現持續的大幅上漲。
據悉,9月銅管企業平均開工率為67.9%,環比降3.5%;9月銅板帶箔企業平均開工率在57.5%,與8月基本持平;9月份錫焊料企業開工率繼續穩中有降。原生鉛冶煉企業和鋅冶煉企業開工率雖然出現回升,不過仍然處于低位。
國都證券研究人士認為,有色金屬板塊目前行業相對于大盤的溢價率偏高,仍存在向下調整的空間。北京一基金經理告訴記者,預計國內經濟真正的復蘇出現在明年下半年,屆時有色金屬板塊的經營面才會出現實質性的改善。
風控弱業績差誰來擔責
“好色”,或許只是上半年一度風頭強勁的民生加銀業績下滑的原因之一。
上半年,民生加銀旗下5只權益類基金平均漲幅達9.21%。令人遺憾的是,3季度多只基金業績下滑,不少凈值跌逾5%。像民生加銀內需增長、穩健成長單季跌幅高達8%,而同期凈值跌過8%的股票基金不到30只。
業績滑落自然拖累排名。記者發現,民生加銀景氣行業的排名由上半年前10,直落至10月底的51名;穩健成長也從半年排行的第15跌至100名開外;品牌藍籌混合、內需增長、精選股票3只基金也已跌至同類基金排名的后1/3區間。
自信爆棚、風險估計不足,可能是民生加銀股基3季度業績大跌的主要原因。據悉,民生加銀旗下5只偏股型基金3季報調倉較為迅猛,每只基金的前十大重倉股均替換至少6只。像民生加銀穩健成長、品牌藍籌等4只基金一致加倉機械儀表板塊,對防御型配置醫藥板塊有所減倉。然而,5只基金三季度重倉持有的27只股票僅12只上漲,漲幅超過10%的僅有3只;而在二季度同期的組合中,有23只個股上漲,17只個股漲超10%。
民生加銀自己在三季報中也承認,“三季度對市場下行風險估計不足,導致基金凈值在個別月份出現較大下跌。”現在的問題是,面對業績的大幅波動,難道就一句“風險估計不足”的托詞就能諉過,誰該承擔責任?
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