有色金屬行業(yè)：需求淡季 有色板塊難作為

主要事件與觀點(diǎn):本周上證指數(shù)下跌2.33%,有色金屬下跌6.32%;本周歐元區(qū)就希臘新一輪救助談判達(dá)成初步意向,美國季度產(chǎn)出數(shù)據(jù)以及房屋銷售數(shù)據(jù)給市場打氣。基本金屬全線收漲,而貴金屬表現(xiàn)也符合之前判斷,保持在1740美元/盎司上下。國內(nèi)期貨市場跟漲海外,但動力不足;滬倫比值下降致使進(jìn)口礦減少,現(xiàn)貨市場貿(mào)易商變現(xiàn)愿望強(qiáng)力,下游接貨能力不強(qiáng),擴(kuò)大的貼水使得投機(jī)操作頻繁。我們認(rèn)為在當(dāng)前環(huán)境下,上游金屬產(chǎn)成品仍然處在去庫存階段,隨著天氣逐步趨冷,傳統(tǒng)的有色金屬消費(fèi)淡季將再次弱化需求。企業(yè)通過控制供應(yīng)量來平衡價格,相對謹(jǐn)慎的情緒與疲軟的需求促使金屬價格將持續(xù)保持目前的震蕩態(tài)勢。

　　投資策略：未來流動性的釋放將刺激金屬價格逐步上漲,特別是貴金屬將成為重要的投資品;目前全球銅市場供給仍然短缺,未來兩至三年全球礦山銅供應(yīng)增幅有限,而以中國為首的銅消費(fèi)大國的需求增幅依舊強(qiáng)勁;二季度國際銅價出現(xiàn)了較大幅度的回調(diào),一度跌至7200美元/噸,QE3的出臺或?qū)⒋碳ゃ~價重返8500-9000美元/噸上方。基于上述邏輯我們推薦經(jīng)營穩(wěn)健且具有估值優(yōu)勢的山東黃金、中金黃金以及銅陵有色和當(dāng)前市凈率處于歷史最低位的鋁及鉛鋅板塊,具體投資標(biāo)的為云鋁股份、馳宏鋅鍺以及中金嶺南。

　　金屬價格變化:國內(nèi)金屬交易所金屬價格漲跌互現(xiàn),銅鋁鉛鋅主力合約環(huán)比變化1.87%,0.40%,0.20%和2.03%。LME3月期金屬合約銅鋁鉛鋅錫鎳六種價格環(huán)比變化2.80%,5.60%,2.55%,4.33%,4.77%以及6.20%。受數(shù)據(jù)利好影響,美元指數(shù)保持高位。COMEX金銀鉑鈀主力合約分別環(huán)比變化-2.31%,-2.67%,-0.77%和2.79%;國內(nèi)期貨黃金和白銀環(huán)比變化-0.39%和1.03%。國內(nèi)小金屬鎂價格環(huán)比變化-0.27%;歐洲戰(zhàn)略小金屬陰極鈷、金屬鉬、金屬釩、海綿鈦、金屬鍺、金屬銦、金屬銻、金屬鎂以及金屬鉻價格環(huán)比變化-6.06%,-1.03%,-0.09%,-2.21%,-0.36%,1.96%,0.41%,-1.79%和-1.94%。

　 金屬庫存變化:LME基本金屬銅鋁鉛鋅錫鎳庫存環(huán)比變化-0.67%,0.58%,0.21%,-0.11%,2.73%和1.91%。

　　原材料價格變化:國內(nèi)昆明18%-25%的銅精礦每金屬噸報(bào)價為47700元,上漲400元/噸。株洲區(qū)域鋅精礦價格為10750元/噸。國產(chǎn)鋁土礦價格保持不變。               

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