稀土行業整合傳利好 概念股集體爆發

稀土板塊12月18日盤中走勢強勁，截至13:41，廣晟有色、科力遠等兩股漲停，銀河磁體大漲8.41%，江粉磁材漲6.36%，正海磁材漲5.49%，包鋼稀土、中科三環漲幅超4%。

消息面上，稀土行業整合再傳利好。科力遠17日晚間發布發行股份購買資產暨募集配套資金預案。公司擬向曹佑民定向發行4796.07萬股股份購買其持有的益陽鴻源稀土有限責任公司80%股權，發行價格為20.35元/股。

科力遠公告稱，公司擬向不超過10名特定投資者非公開發行股份募集配套資金，發行價格不低于20.35元/股，募集資金金額不超過本次交易總金額的25%，即不超過3.25億元，其中2.44億元用于購買曹佑民持有的剩余鴻源稀土20%股權，剩余配套資金用于補充流動資金。

重組完成后，公司持有鴻源稀土100%股權。本次重大資產重組不會導致公司實際控制人發生變化，也不構成借殼上市。

科力遠表示，通過本次交易，公司將擁有稀土生產加工能力和出口配額，為日本湘南工廠以及國內新能源電動汽車的發展提供了原材料支持，提高日本湘南工廠產品的競爭力，也可以實現公司將該工廠在新能源領域內的先進技術和管理中國化的戰略目標。

此外，根據標的資產鴻源稀土2012年1-9月未經審計的財務數據，其2012年1-9月實現營業收入39455.29萬元，凈利潤1981.20萬元。上市公司2012年1-9月實現營業收入129688.88萬元，歸屬母公司股東凈利潤-2164.76萬元。因此，本次交易將顯著提高上市公司盈利能力。

全國稀土采礦權將縮減至67個

國土資源部官方網站13日刊發中國國土資源報文章指出，我國稀土等優勢礦種保護力度不斷加大，管理工作取得明顯成效。全國稀土采礦權將由113個減少至67個。

文章指出，自2011年國務院《關于促進稀土行業持續健康發展的若干意見》下發后，我國稀土等優勢礦種保護力度不斷加大，管理工作取得明顯成效。這是記者從日前在京召開的稀土開發監管聯動聯合檢查總結匯報會上了解到的。

稀土是我國優勢礦產，也是十分稀缺的戰略資源。近年來，這些優勢礦種的管理工作得到各級黨委政府的高度重視，國土資源部會同發改、工信、商務等有關部門，加強秩序整頓，強化規劃引導，優化資源配置，實施總量調控，推進開發整合，取得明顯成效。

相關稀土概念股包括：包鋼稀土、中色股份、廈門鎢業、科力遠、中科三環、寧波韻升、正海磁材、銀河磁體、廣晟有色、江粉磁材、銀基發展等。

兩部委罕見力度支持稀土產業升級

處于低谷時期的稀土產業正式產業升級的好時期。財政部、工信部日前聯合下發《稀土產業調整升級專項資金管理辦法》，自發布之日起施行。《辦法》明確專項資金支持技術及標準研發、應用技術研發和產業化，以及技術平臺建設等五方面�！掇k法》還非常罕見地采用大額“無償資助”和“資本金注入”等方式支持稀土技術研發及產業化。

《辦法》明確，專項資金用于支持五項內容：一是稀土資源開采監管。二是稀土采選、冶煉環保技術改造。三是稀土共性關鍵技術與標準研發。四是稀土高端應用技術研發和產業化。五是公共技術服務平臺建設。

其中，在“稀土共性關鍵技術與標準研發”方面，專項資金重點支持開展綠色、高效稀土采選共性關鍵技術與標準研發，建立采選生產技術規范與標準。支持開展低能耗、低排放、高效清潔的冶煉關鍵技術研發。支持鋱、鏑等稀缺元素減量化應用技術和鑭、鈰、釔等高豐度元素應用技術研發。支持廢舊稀土材料及應用器件中稀土二次資源高效清潔回收技術研發。

“高端應用技術研發和產業化”方面，專項資金支持擁有自主知識產權，相關技術指標達到國際先進水平的高性能稀土磁性材料、發光材料、儲氫材料、催化材料、拋光材料、先進陶瓷材料、人工晶體材料、稀土助劑等稀土功能材料與器件技術研發和產業化。支持高穩定性、高一致性稀土材料制備技術及專用裝備的研發。

對于專項資金的支持方式，《辦法》明確可采用以獎代補、無償資助和資本金注入等三種方式。其中，對已整體完成稀土開采監管系統建設的地方政府給予一次性獎勵，獎勵金額一般不超過項目實際投資額的20%。

對已通過國家環保核查的稀土采選、冶煉企業，根據工業和信息化部稀土企業準入公告核定的企業產能予以一次性獎勵，獎勵標準：礦山采選1000元/噸（按稀土氧化物REO計）、冶煉分離1500元/噸（按稀土氧化物REO計）、金屬冶煉500元/噸。

對稀土共性關鍵技術與標準研發及高端應用技術研發項目，采取無償資助方式。無償資助額度，一般不超過項目研發費用的50%。研發項目費用支出范圍按照《財政部關于企業加強研發費用財務管理的若干意見》的規定執行。單個項目年度支持金額不超過1000萬元。

值得注意的是，對稀土高端應用技術產業化項目，采取資本金投入方式。資本金投入額度，一般不超過企業上年度實際投資額的20%。單個項目年度支持金額不超過 5000萬元。對公共技術服務平臺建設項目，采取資本金投入方式。資本金投入額度，一般不超過企業上年度實際投資額的50%。

概念股掘金

包鋼稀土：產品毛利率大幅下滑，維持中性評級

包鋼稀土發布2012 年三季報：公司三季度實現營業收入19.7 億元，同比減少52.2%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤1.2 億元，同比下降89.6%；實現每股收益0.05 元，低于預期。

主要觀點

1. 三季度公司產品毛利率遭遇營業收入同比大幅下滑和營業成本同比大幅增加的雙重擠壓。三季度公司營業收入同比大幅下滑主要因稀土產品價格與銷量同比大幅減少，三季度國內輕稀土氧化鑭、氧化鈰、氧化鐠和氧化釹價格同比分別下滑了54%、58%、59%和68%，環比分別下跌了14%、17%、21%和 21%，中重稀土氧化釤、氧化銪、氧化鋱、氧化鏑、氧化釔價格同比分別下滑了54%、72%、70%、67%和66%，環比分別下跌了27%、21%、 13%、18%和15%，而受國內需求和稀土出口低迷影響，公司三季度銷量大幅減少是導致業績低于預期的主因。三季度公司營業成本大幅增加了104%，因銷售產品主要是成本較高的中重稀土和磁性材料，而去年同期則以低成本的輕稀土為主。

2.公司二、三季度業績較一季度大幅下滑最主要原因是國家收儲未能持續貢獻利潤。雖然二、三季度稀土氧化物均價要低于一季度，但不至于導致利潤出現如此大幅的顯著下滑。我們認為，其主要原因是支撐一季度公司業績大幅超預期增長的國家收儲因素未能在二、三季度持續大幅貢獻利潤。國家收儲時間、規模和價格本身存在很大的不確定性。

3.中長期來看，不同單一稀土氧化物價格走勢將出現分化，其中鑭鈰氧化物價格未來走勢的相對弱勢會拖累公司業績。隨著12-13 年國外礦山產能逐步開始釋放，以及 15-16 年國外產能釋放高峰期的到來，全球鑭鈰稀土氧化物的供給過剩將不斷加大，價格相對其它元素氧化物價格的弱勢將逐步顯現。我們以2011 年國內稀土氧化物均價計算的公司產品收入結構顯示：鑭、鈰氧化物產量占稀土氧化物總產量的75%，收入占稀土氧化物總收入的近30%，因此，鑭鈰氧化物價格未來走勢的相對弱勢會拖累公司的整體業績。

4.維持“中性”評級。下調公司12-14 年EPS 分別至0.73/0.77 /0.81 元，目前股價對應PE 分別為46/44/41 倍。鑒于上半年公司股價的大幅上漲已經透支了可能出現的政策利好以及政策利好帶動稀土價格大幅反彈的預期，我們維持對公司的“中性”評級。

中色股份：業績符合預期，未來增儲無憂

2012中報業績EPS0.091元，符合預期

公司上半年營業收入：53億元，同比增21.3%；凈利潤：6，957萬元，同比減少46%；基本每股收益0.091元，同比減少46%。符合之前預期。

金屬價格下跌導致毛利率下滑

上半年公司主要產品的市場價格同比有較大跌幅，鉛、鋅金屬的平均售價較上年同期分別下降8.3%、15.1%。加工費區間同比下降，精礦和冶煉盈利空間均被壓縮。價格下跌導致公司有色金屬業務毛利率下跌8個百分點。有色金屬收入上升主要因子公司赤峰中色鋅業有限公司四期鋅冶煉項目投產，公司自 2012年起鋅冶煉產能由11萬噸提高至21萬噸，鋅冶煉產能翻番帶來冶煉產品銷量增加。

裝備業務增長可喜

公司盈利占比僅次于有色金屬業務的裝備業務上半年實現了營業收入和利潤的雙豐收，營業收入同比增27.8%，毛利率同比提高3.6個百分點。公司自主研發的隔膜泵產品技術先進，主要運用領域：長距離，大規模，大容量管道運輸漿體市場前景廣闊。

提前布局赤峰，15個探礦權在手，未來增儲無憂

赤峰地區的鉛鋅資源比較富集，成礦條件好，之前由于水土保持的原因，前期礦調較粗略，未來出大礦好礦的幾率較大。公司從2005年開始提前布局赤峰，對該區域新發現的礦產地有權優先獲得探礦權和采礦權。公司目前在赤峰地區擁有15個探礦權，合計651平方公里，為未來鉛鋅業務持續增長提供了資源保障。

給予“買入”評級

分析師預計2012-2014年EPS分別為0.48、0.29和0.46元，對應PE分別為43.6、73.2和45.2倍。給予公司“買入”評級。

廈門鎢業：五礦有色減持廈鎢股份點評

廈門鎢業今日公告，公司接第二大股東五礦有色通知，2009年3月27日至2012年9月24日期間，五礦有色通過二級市場累計減持廈鎢股份 3409.91 萬股，占廈鎢總股本的5%；其中，自2012年9月27日前起6個月通過二級市場累計賣出廈鎢股份2.84萬股。截止2012年9月24日，五礦有色持有廈鎢股份1.4億股，持股比例20.58%。 投資要點： 從五礦有色減持的數量和速度來看，本次減持并非對表示不看好廈鎢。我們認為，從五礦本次減持數量來看，該5%的比例剛好是五礦有色在2008年之前增持的部分，當時五礦進一步增持計劃未能順利實施。我們推斷，本次五礦有色剛好減持了之前增持的部分，估計是前期進一步增持廈鎢股份未能實施的一個延續，且五礦有色減持過程比較漫長，從這一點來看，五礦有色的減持并非不看好廈鎢業務發展、而是對 2008年前后未能成功實施以控股廈鎢為目的的增持行動的回歸。

公司話語權更向地方優勢企業集中，尤其利于地區稀有金屬資源的整合。我們判斷，五礦有色的減持以及公司外資股東日本聯合材料株式會社的減持可能共同指向一個事情，即使公司控股權更加集中、責任更加清晰的整合福建稀有礦產資源的事項。公司前期股權結構雖然比較合理，有話語權很重的央企、地方優勢國有企業以及具有技術優勢的外資企業，但是各方尤其是前兩大股東持股比例接近，可能在某些重大事項的推進上不能顯示更高的效率。

廈門鎢業整合福建省稀土進度加快。本次五礦有色與日本聯合材料株式會社的減持，既使公司順利注銷了可能成為整合國內稀有資源障礙的外商投資企業資格、也使公司的話語權更加集中，我們認為，有利于尤其需要地方政府配合的地區稀有稀土資源的整合，廈鎢整合福建省稀土也將加速。并且我們推斷，不排除未來話語權的進一步以其他方式集中。

長期來看，“擁有鎢和南方稀土兩大中國優勢稀有金屬資源、產業鏈完整且注重深加工產品的高品質、公司業績增長確定并且有持續超預期因素”是對廈鎢最基本的判斷。除了短期稀土方面有可預測性強的利好因素外，更長時間來看，也不排除廈鎢未來再次與大湖塘鎢礦直接接觸。

維持強烈推薦的投資評級。我們維持公司12-14年EPS為1.22元、1.83元和2.13元的盈利預測，我們依然維持強烈推薦的投資評級。 風險提示：鎢、稀土產品等價格大幅波動；磁性材料需求恢復緩慢。

科力遠：參股湖南稀土資源獲得政府批準

報告摘要：

湖南省稀土產業集團有限公司組建方案獲得省政府批準：近日，湖南省稀土產業集團有限公司組建方案獲得湖南省人民政府的批復。湖南省稀土產業集團有限公司首期注冊資本3億元，公司性質為國有控股有限公司，其中，國有單位（企業）占股51%，民營企業占股49%。各股東以現金出資，占股比例為：湖南金鑫黃金集團有限公司占注冊資本的30%，湖南經濟技術投資擔保有限公司占注冊資本的14%，湖南發展集團礦業開發有限公司占注冊資本的 5%，湖南先進儲能材料工程研究中心占注冊資本的1%，湖南稀土金屬材料研究院占注冊資本的1%，湖南科力遠新能源股份有限公司占注冊資本的30%，益陽鴻源稀土有限責任公司占注冊資本的14%，湖南聯暉投資管理有限公司占注冊資本的5%。湖南稀土儲量位居國內第五位，目前的開發程度較低，湖南省稀土產業集團將加速湖南稀土資源的開發步伐。

公司參股稀土產業集團，產業鏈日益完善：根據組建方案，科力遠直接參股30%，擬收購的益陽鴻源稀土將參股 14%，而公司參股35%的子公司湖南先進儲能材料工程研究中心占注冊資本的1%。顯而易見，公司在湖南省稀土產業集團的股權占比很高，未來將擁有較多的發言權。同時，公司正在進行收購益陽鴻源稀土的重大資產重組，一旦收購成功，公司將擁有從稀土資源到稀土分離（鴻源稀土）和稀土深加工（鎳氫動力電池負極）的一體化產業鏈。而且，對稀土資源的參股，將保障公司未來發展鎳氫動力電池負極的稀土儲氫合金材料供應，為日本湘南工廠以及國內新能源電動汽車的發展提供了充足的原材料支持，有利于公司新能源業務的發展。

維持評級和提高目標價：鑒于此次參股稀土產業集團為公司未來的發展奠定了基礎，同時一旦成功收購鴻源稀土，2013年的盈利能力提升顯著，我們維持買入-B評級， 預計2012、2013、2014年的每股收益為0.07、0.51、 0.63元，如果考慮明年增發攤薄后，預計2012、2013、2014年的每股收益為0.07、0.42、0.53元。提升12個月目標價至30元。

銀基發展擬與麗港稀土合作進入稀土產業

公告主要內容：

9月25日晚銀基發展公告，公司與麗港稀土簽訂了《合作意向書》，公司通過投資與麗港稀土合作進入稀土產業�？蚣軈f議尚未涉及合作項目金額，正式協議須另行協商簽訂，雙方具體合作項目、合作方式、項目金額、正式協議簽訂時間仍具有重大不確定性。

背景：

中國一直是稀土出口大國，稀土儲量占全球36%，而產量則占世界97%。稀土作為國家戰略儲備資源，具有較高的經濟價值和發展空間，行業準入門檻較高。麗港稀土長期從事稀土冶煉分離行業，并已于2012年5月通過了環保部的稀土企業環保核查，被列入符合環保法律法規要求的稀土企業名單。

本次合作內容包括：銀基發展通過投資與麗港稀土合作進入稀土產業，包括稀土冶煉分離、稀土金屬提純、稀土廢料回收提取、伴生釷資源回收以及應用領域的稀土合金（含稀土鎂合金）、拋光、發光、催化劑、永磁材料等，并在有條件時介入稀土礦產資源的開發，形成從稀土金屬提取到應用產品生產的高附加值產業鏈，并加大研發高新技術，成為國內稀土行業領先的高科技企業。

分析：

銀基發展主營業務為城市基礎設施投資、土地整理、房地產開發及酒店經營。自2010年以來，國家對房地產行業的宏觀調控逐漸加強，使得銀基發展房地產業務面臨了較大的壓力，而近幾年公司業績也不理想。2010年凈利下滑 73%，2011年及2012年上半年公司凈利潤分別為3296萬、1615萬，分別增長了6.8%和26.7%。

這并不是銀基發展第一次涉礦，就在今年7月，公司公告將通過和海城三巖的合作進入礦業行業，而后銀基發展公告在海城成立一家全資子公司，涉足菱鎂礦。銀基發展表示，作為主營房地產開發的上市公司，因調整優化產業布局的要求，計劃涉足資源領域，拓展新業務，提高公司盈利能力。

公司此次簽訂合作意向書準備進入稀土冶煉分離產業（尚未涉及稀土礦業開采），利于公司調整產業結構，改變目前業務單一的局面。同時，公司進軍這幾年來吸引市場眼球的稀土行業，加上此前涉足菱鎂礦，公司涉礦的意愿進一步加強，或給市場帶來較大的想象空間。不過由于本次事項尚在洽談中，尚未涉及具體合作項目，仍具有重大不確定性。               

    稀土供應商：中鎢在線科技有限公司

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