德豪潤(rùn)達(dá)接盤雷士 高買低賣挫傷股東？

日前，德豪潤(rùn)達(dá)和吳長(zhǎng)江完成定向增發(fā)的戰(zhàn)略結(jié)盟。雷士照明與德豪潤(rùn)達(dá)將對(duì)雙方的LED產(chǎn)業(yè)進(jìn)行整合，這也意味著在行業(yè)慘淡的情況下，德豪潤(rùn)達(dá)為蕪湖工廠的LED產(chǎn)品鋪平了出貨的道路。

德豪潤(rùn)達(dá)接盤雷士

可以明確的是，德豪潤(rùn)達(dá)要成為雷士照明第一大股東了。德豪潤(rùn)達(dá)27日公告，公司26日與雷士照明主要股東之一NVC Inc簽署協(xié)議，收購(gòu)其持有的雷士照明普通股3.73億股，占雷士照明已發(fā)行普通股股份總數(shù)31.58億股的11.81%，再加上已有2.60億股，合計(jì)將持有雷士照明6.33億股，占其已發(fā)行普通股總數(shù)的20.05%。德豪潤(rùn)達(dá)將成為雷士照明單一最大股東，并進(jìn)入其董事會(huì)。

NVC Inc為吳長(zhǎng)江全資持有的附屬公司。公開(kāi)資料顯示，雷士照明目前已在全國(guó)擁有36家運(yùn)營(yíng)中心和3000家品牌專賣店，在商用照明領(lǐng)域一直是國(guó)內(nèi)的領(lǐng)先者。

雷士照明名頭不小，而吳長(zhǎng)江今年的日子卻遠(yuǎn)沒(méi)有之前風(fēng)光，多家媒體曾報(bào)道，吳長(zhǎng)江曾深陷雷士照明內(nèi)亂，時(shí)間長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月之久，最終，以吳長(zhǎng)江成功回歸并登臺(tái)才將這場(chǎng)大戲謝幕。而昨日的這場(chǎng)交易顯然是德豪潤(rùn)達(dá)的王冬雷拉了一把尚在“收拾舊山河”的吳長(zhǎng)江。

不過(guò)，“拉兄弟一把”也是有代價(jià)的。據(jù)了解，德豪潤(rùn)達(dá)為籌集收購(gòu)雷士照明的資金，擬非公開(kāi)發(fā)行2.30億股股票，吳長(zhǎng)江認(rèn)購(gòu)1.3億股，定增價(jià)格為5.86元/股。

蕪湖LED找到用武之地

德豪潤(rùn)達(dá)與雷士照明的結(jié)盟，目的非常清晰，雷士照明作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的照明企業(yè)，德豪潤(rùn)達(dá)將謀求與其在LED照明產(chǎn)品推廣上的深度合作。目前國(guó)內(nèi)LED芯片整個(gè)行業(yè)面臨產(chǎn)能過(guò)剩，這樣的合作，會(huì)為德豪潤(rùn)達(dá)特別是其在蕪湖投資的LED項(xiàng)目基地帶來(lái)很好的市場(chǎng)前景。

實(shí)際上，德豪潤(rùn)達(dá)之前一直從事小家電的生產(chǎn)，2009年年底，德豪潤(rùn)達(dá)當(dāng)時(shí)計(jì)劃在蕪湖總投資30億元，建立一個(gè)集芯片制造、切割等覆蓋LED全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)的基地。加上之前的收購(gòu)，德豪潤(rùn)達(dá)一躍成為國(guó)內(nèi)LED的大企業(yè)。此后，德豪潤(rùn)達(dá)一直謀求在LED上有更多作為。不僅作為生產(chǎn)端，要求覆蓋全部生產(chǎn)環(huán)節(jié)，更希望延伸至應(yīng)用端，接盤雷士照明就是此意。

這種從全生產(chǎn)環(huán)節(jié)向全產(chǎn)業(yè)鏈的拓展被認(rèn)為是抵御LED市場(chǎng)波動(dòng)的決策。而如果接盤成功，位于蕪湖的LED基地?zé)o疑將成為此次收購(gòu)的受益者，因?yàn)闊o(wú)論從產(chǎn)量還是成本優(yōu)勢(shì)，蕪湖基地都是德豪潤(rùn)達(dá)LED產(chǎn)業(yè)的中堅(jiān)。

高買低賣是否挫傷股東

值得注意的是，德豪潤(rùn)達(dá)此次收購(gòu)的交易價(jià)格2.55港元/股，較雷士照明圣誕節(jié)前停牌價(jià)2.36港元上浮8.05%，此為高買。其定向增發(fā)的價(jià)格為5.86元/股，而德豪潤(rùn)達(dá)在定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)(6.51元/股)，此為低賣。

這樣高買低賣，是否有侵害德豪潤(rùn)達(dá)原始股東的權(quán)益呢？實(shí)際上，早在2010年，德豪潤(rùn)達(dá)曾定向增發(fā)，而蕪湖的蕪湖經(jīng)開(kāi)區(qū)光電公司、龍窩湖建設(shè)與遠(yuǎn)大創(chuàng)投三家國(guó)資公司共耗資近10億元認(rèn)購(gòu)10400萬(wàn)股，合計(jì)持有德豪潤(rùn)達(dá)21.52%股權(quán)，持股比例僅次于德豪潤(rùn)達(dá)第一大股東。有媒體電話采訪德豪潤(rùn)達(dá)，其證券部工作人員稱，公司看好與雷士照明的合作，并看好其銷售渠道，此外，定增價(jià)格5.86元/股，為定價(jià)基準(zhǔn)日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%，符合相關(guān)規(guī)定。

另有消息稱，蕪湖當(dāng)年入股德豪潤(rùn)達(dá)的最大國(guó)資股東蕪湖經(jīng)開(kāi)區(qū)光電公司正謀求對(duì)外出售其持有的德豪潤(rùn)達(dá)股份。

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