礦產資源成為今年信托投資新熱點
上周末，一場不到20人的高端投資溝通會在太原龍城國際酒店內低調舉行。來自北京某信托公司的投資總監介紹的礦產資源類產品，引起了在座的山西高端投資者的極大興趣。“十二五”煤炭資源整合大勢下，和房地產一樣具有“貸款占比高”等特點的礦企對資金的需求逐步加大，信托正在以其靈活的機制受到了各大礦企的青睞。礦產信托正成為市場上的香餑餑。而山西憑借煤炭整合的時機，更是成為此類產品集中的地區，且平均收益率接近10%。那么，繼房地產信托之后，礦產資源類信托蘊含著怎樣的投資機會？高收益背后又有哪些風險？
[市場表現]全年發行157款產品平均收益率接近10%
隨著房產投資越來越不景氣，礦產資源類信托有可能成為吸引大批房產投資者的一個新的去向。2011年下半年，國家雖然沒有直接叫停房地產信托，但是監管層多次對房地產信托業務進行風險提示，要求各信托公司嚴格管控房地產信托的發展規模，控制發行速度，并要求今后信托公司所有涉及房地產相關業務，都要到監管部門進行逐筆審批。
盡管沒有直接叫停，但是監管層的舉動，無疑阻礙了房地產信托業務的發展。一時間，曾經風光無限的房地產信托逐漸褪去光芒。而緊隨房地產行業之后，礦產資源類企業開始成為信托資金新的方向。“美元貶值導致國際大宗商品價格持續看漲，由此也引發了對礦產資源價格上漲的預期。同時，隨著"十二五規劃"煤炭資源整合工作的逐步落實，和房地產具有類似的貸款占比高的礦企對資金的需求逐步加大，于是，信托以其靈活的機制受到了各大礦企的青睞。礦產信托也就變成了市場上的香餑餑，并且未來具有巨大的成長空間。”海銀財富山西分公司總經理楊朝陽表示。
據統計，2011年全年共有36家信托公司參與發行了157款礦產資源類信托產品，發行規模為481.29億元，與2010年相比，產品數量增加了161.67%，發行規模更是同比上漲了253.92%。收益方面，157款礦產資源信托產品其平均期限為1.81年，平均收益率為9.8%，且不斷提高，四季度更是超過了10%。一方面，行業整體收益水平提高是帶動該類產品收益上漲的重要因素，另一方面，由于信貸規模緊縮，企業融資需求旺盛，企業融資成本不斷提高。
[市場觀察]山西市場產品最多 高收益吸引資金追捧
事實上，在國際市場上，礦產信托基金一直都備受關注。目前，國際礦產信托業務多集中在石油、天然氣等領域，而中國的礦產信托產品多集中在礦產資源類企業，尤其是煤礦備受熱捧。
比如，就是在去年借著我省煤炭整合的時機，中信信托曾推出了國內最大規模的煤炭信托“信聚信匯金煤炭能源投資基金集合信托計劃”。而根據統計數據來看，2011年礦產資源信托融資企業主要分布在山西、內蒙古、陜西、山東、新疆、廣東、貴州、云南等礦產資源蘊藏豐富的地區，在發行的157款產品中，投資于山西礦企的有31款，募集資金達到201.12億元，占總發行規模的41.79%；投資于內蒙古、陜西和山東的分別有17款、14款和13款，募集資金占比分別為12.69%、14.08%和3.29%。
不過，諾亞財富太原分公司的工作人員表示，礦產資源類信托在國內還只是一個剛剛興起的市場，國內各家公司目前還都處于一個摸索階段，并沒有形成一定的規模，也沒有形成穩定的利潤增長點。畢竟，礦產信托是一種不太好懂的投資。和其他公司的財報相比，礦業企業的財報充斥著“已探明儲量”“可開采儲量”等讓資本市場迷惑的專業數據，這都需要信托公司在礦產資源上有人才、知識以及經驗上的儲備。可是，目前信托公司在這方面又缺乏專業人才。
但是，這些阻止不了資金對此類產品的關注。“畢竟，在目前投資環境整體低迷的情況下，10%的年收益還是相當有吸引力的。”上述工作人員表示。
[投資建議]多重因素影響 投資風險較高
高收益產品一向搶手，礦產信托產品的增多，給投資者提供了更多的介入機會，但同時，在信貸收緊背景下，礦產企業的資金壓力也加大了投資者的投資風險。“大型礦企一般不缺資金，缺錢的往往都是那些小型礦企，但這些企業在管理水平和人員素質上都不高，容易造成企業運營當中的風險。”海銀財富楊朝陽表示，相對于其他信托產品，高風險使得礦產資源信托對于風控的要求更加嚴格。
礦產資源屬于地下資源，由于目前市場上還沒有權威的價值評估機構，對計劃中涉及的礦產資源價值評估就存在很大的主觀性，礦產評估價值和企業在實際開采過程中的產量上會存在誤差，同時，實際開采量和企業最終所獲得的收益也難以估算，這些因素都將增加信托產品的外部風險。
除了估值風險外，礦山經營風險也不可小覷，礦產行業一直以來都是高風險作業行業，近幾年來頻頻爆出大型礦難事故，而一旦發生事故，監管當局會要求暫停作業進行安全整改，有的甚至要求停止礦山勘查、開發，對礦企的打擊是致命的。“所以雖然礦產信托的收益較大，但是信托公司在參與礦產信托時也比較謹慎。而對于投資者來說，則需要仔細考察信托產品相關交易對手的資質、募集資金用途、過往經歷等，理性評估其中的投資風險。”
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