炭黑行業(yè):高油價(jià)背景下炭黑有望量?jī)r(jià)齊升
炭黑行業(yè)投資邏輯
從成本角度看,國(guó)內(nèi)煤焦油法炭黑具有顯著優(yōu)勢(shì),炭黑出口空間巨大。
從歷史規(guī)律看,國(guó)際油價(jià)走高將顯著推高炭黑出口價(jià)格和出口量。短期內(nèi),伊朗問題可能推高國(guó)際油價(jià),國(guó)內(nèi)炭黑有望呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升態(tài)勢(shì)。
國(guó)內(nèi)炭黑存在結(jié)構(gòu)性過剩和結(jié)構(gòu)性短缺。黑貓、龍星等龍頭有望通過研發(fā)提升質(zhì)連降低成本,進(jìn)而提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力,實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升本篇報(bào)告提出的新觀點(diǎn)(按重要程度排序):
1)在伊朗局勢(shì)不穩(wěn)定性增乾國(guó)際油價(jià)維持高位的背景下,國(guó)內(nèi)炭黑有望呈現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。數(shù)據(jù)分析顯示:①國(guó)內(nèi)炭黑價(jià)格受國(guó)際油價(jià)影響,但滯后于油價(jià);②國(guó)內(nèi)炭黑的出口均價(jià)與國(guó)際原油價(jià)格的走勢(shì)高度相關(guān);③中國(guó)炭黑出口量與國(guó)際油價(jià)走勢(shì)關(guān)聯(lián)度較高,我國(guó)炭黑出口量伴隨著國(guó)際油價(jià)的上漲而不斷創(chuàng)出新高。
2)煤焦油法具有顯著的成本優(yōu)勢(shì)。測(cè)算結(jié)果顯示,乙烯焦油法生產(chǎn)炭黑的生產(chǎn)成本比煤焦油法平均高出1600元/噸(極小值為854元/噸)。國(guó)內(nèi)炭黑生產(chǎn)以煤焦油法為主;國(guó)外炭黑生產(chǎn)以乙烯焦油法為主。
3)進(jìn)口單價(jià)與出口單價(jià)的價(jià)差在8000元/噸左右,該現(xiàn)象為國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)的發(fā)展提供了巨大的想象空間。
4)炭黑的需求空間仍然廣闊。2012年世界炭黑需求總量在1100萬噸左右。
2012年中國(guó)炭黑需求量應(yīng)在385萬噸上下,比2011年增長(zhǎng)68萬噸,增速達(dá)21%。大致推斷,2011-2015年國(guó)內(nèi)炭黑產(chǎn)量復(fù)合增速應(yīng)在11%左右,2015年有望達(dá)到540萬噸。
5)供求現(xiàn)狀分析。全球呈現(xiàn)寡頭壟斷的供給格局,產(chǎn)能向中國(guó)轉(zhuǎn)移。國(guó)內(nèi)寡頭壟斷格局已經(jīng)形成;相比全球,行業(yè)集中度有提高的潛力。過去十年,國(guó)內(nèi)炭黑表現(xiàn)消費(fèi)增速與GDP增速相當(dāng)。
6)國(guó)內(nèi)炭黑的龍頭企業(yè)與小型企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況顯著分化。
免責(zé)聲明:上文僅代表作者或發(fā)布者觀點(diǎn),與本站無關(guān)。本站并無義務(wù)對(duì)其原創(chuàng)性及內(nèi)容加以證實(shí)。對(duì)本文全部或者部分內(nèi)容(文字或圖片)的真實(shí)性、完整性本站不作任何保證或承諾,請(qǐng)讀者參考時(shí)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。本站制作、轉(zhuǎn)載、同意會(huì)員發(fā)布上述內(nèi)容僅出于傳遞更多信息之目的,但不表明本站認(rèn)可、同意或贊同其觀點(diǎn)。上述內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成投資決策之建議;投資者據(jù)此操作,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。如對(duì)上述內(nèi)容有任何異議,請(qǐng)聯(lián)系相關(guān)作者或與本站站長(zhǎng)聯(lián)系,本站將盡可能協(xié)助處理有關(guān)事宜。謝謝訪問與合作! 中鎢在線采集制作.
|