黃河旋風(fēng):金剛石價格觸底,PCD和金屬粉放量
事件:近幾周,我們通過大量的現(xiàn)場調(diào)研以及走訪金剛石產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè),深入研究產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)所面臨的機遇和挑戰(zhàn),同時和各個企業(yè)做了深入的交流溝通,對行業(yè)發(fā)展態(tài)勢和金剛石顆粒價格走勢做出了初步判斷。
我們研判金剛石產(chǎn)業(yè)鏈下游需求旺盛,且隨著金剛石單晶顆粒價格下降,其制品(包括金剛石微粉,聚晶復(fù)合片以及終端產(chǎn)品等)的新的應(yīng)用領(lǐng)域不斷被打開,整體金剛石產(chǎn)業(yè)處于“小行業(yè),大發(fā)展”的態(tài)勢中。我們預(yù)計金剛石單晶顆粒目前平均價格0.43-0.45 元/克拉從短周期(12 個月)看已經(jīng)觸底,從長周期(120 個月)看處于一個下行周期的平臺,整個行業(yè)在長周期中雖然價格不斷下行,但隨著成本和效率的提升,金剛石產(chǎn)業(yè)主流企業(yè)依然保持著平均30-35%的毛利率和合理的盈利能力。建議長期價值投資者積極關(guān)注處于金剛石產(chǎn)業(yè)鏈上游金剛石單晶顆粒環(huán)節(jié)且不斷向產(chǎn)業(yè)鏈中游PCD 聚晶復(fù)合片等環(huán)節(jié)延伸的黃河旋風(fēng),并同時關(guān)注處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的四方達,上游的豫金剛石以及中南鉆石。預(yù)計黃河旋風(fēng)11-12 年EPS 分別為0.41 元和0.88 元,對應(yīng)PE 為33 和15 倍,維持“強烈推薦”評級。
作為十二五新材料重點支持的產(chǎn)業(yè)之一, 建議價值投資者積極把握此類具有較強成長性且產(chǎn)業(yè)鏈整合相對完整的金剛石產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè),其在行業(yè)未來高速成長中將獲得較大收益。
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