有色金屬：稀有金屬平淡 海綿鈦表現出色
上周(截至2012 年3 月9 日)溫家寶總理于“兩會”期間提出2012 年我國GDP 增速目標將下降至7.5%，“保八”或暫成歷史，但市場可能已對我國金屬需求放緩有所準備，因此國內外金屬價格回落幅度尚可，且隨后在希臘債務危機以及美 國經濟數據傳來利好的推動下收復部分失地。上周大部分稀有金屬價格起色不大，海綿鈦表現極為出色�！皟蓵逼陂g稀土再次成為有色產業焦點，我們相信稀土產業的國家戰略地位已經得到鞏固。在剔除投機泡沫后，稀土上下游將會共同推動稀土價格回歸產業鏈皆可認同的合理發展軌道，這將會有力促進稀土需求復蘇。目前金屬新材料和稀有金屬公司中，我們相對看好安泰科技、東方鋯業、云南鍺業和廈門鎢業；貴金屬和基本金屬中，我們相對看好山東黃金、江西銅業和中金嶺南。
支撐評級的要點
LME 基本金屬價格全線盡墨。上周LME 基本金屬價格表現較差，其中鋁領跌3.86%，其他金屬價格也全部下挫。上周國內外金價繼續收低，其中倫敦金價下挫1.14%。
5 日，溫家寶總理在兩會期間提出2012 年我國GDP 增長目標將設定為7.5%，“保八”可能暫成歷史，但市場對我國金屬需求放緩或已有共識，因此國內外金屬價格反應尚可。隨后在美國最新就業數據高于市場預期，以及希臘私人債券置換交易撥云見日帶動下，金屬價格于9 日全線上漲，收復部分失地。
LME 基本金屬庫存大多下降，而國內金屬庫存基本增加。上周LME 基本金屬中錫庫存大漲5.3%；而其他金屬庫存基本下降，其中銅減少4.49%。
上周國內金屬庫存除鉛外大多攀升。值得注意的是LME 銅庫存自去年10月下旬以來持續萎縮，而同期國內交易所銅庫存則基本一路走高。
稀有金屬市場較為平淡，海綿鈦表現出色。上周鎢、銦及銻等大部分稀有金屬品種價格繼續下跌或收平，而海綿鈦是唯一上漲的品種（較上周攀升3.33%）。近期云南地區持續干旱，導致當地鈦精礦開工率較低，產量驟降，已成為國內海綿鈦價格上漲的又一推動因素；但從需求來看，海綿鈦下游產業恢復程度尚且一般。上周國內各稀土產品價格繼續下挫（氧化鐠釹下跌1.32%，N35 釹鐵硼下挫2.12%），但降幅略有收窄。
“兩會”期間稀土再次成為全民焦點：7 日，商務部長陳德銘稱雖然2011年稀土出口配額實際使用量僅占全年指標的60%，但2012 年稀土出口配額仍將維持與2011 年相當的水平；8 日，包頭稀土產品交易所成立第一次籌備會議正式舉行；9 日，工信部原部長李毅中稱國家正在醞釀組建大型稀土公司，并可能考慮跨國經營。我們認為稀土產業的國家戰略地位已經形成社會共識，剔除市場投機泡沫后，稀土產業將回歸健康有序的發展軌道。
上周有色金屬板塊整體走勢較為震蕩，全周累計上漲0.79%，跑贏大市（滬深300 指數下挫0.58%）。上周稀土上下游和鎢類企業漲幅居前，而黃金類上市公司表現較差。
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