有色金屬:產(chǎn)量增速下降 等待需求復(fù)蘇
【有色金屬行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
投資要點
2012 年1-2 月中國有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量情況:
精煉銅產(chǎn)量 87.0 萬噸,同比增長6.9%;原鋁產(chǎn)量301.3 萬噸,同比增長14.0%;鋅產(chǎn)量77.2 萬噸,同比下降1.9%;鉛產(chǎn)量57.9 萬噸,同比增長2.3%。
銅材產(chǎn)量 158.3 萬噸,同比增長18.7%;鋁材產(chǎn)量409.4 萬噸,同比增長18.3%。
十種有色金屬產(chǎn)量合計 548 萬噸,同比增長8.4%,增速較2011 年月均增速有所回落,基本達(dá)到了將“十二五”期間有色金屬產(chǎn)量增速控制在8%左右的目標(biāo)。
2012 年2 月主要有色金屬產(chǎn)品進(jìn)出口量:
中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口量 48.5 萬噸,同比大幅增長105.8%,進(jìn)口量增速達(dá)到了歷年同期的最高水平;氧化鋁進(jìn)口量28.0 萬噸,同比增長24.6%;未鍛軋鋁及鋁材產(chǎn)量12.5 萬噸,同比增長107.0%。
鋁市分析:噸鋁虧損額擴(kuò)大,行業(yè)產(chǎn)能利用率下滑。
2012 年2 月國內(nèi)現(xiàn)貨電解鋁平均價格同比下降100 元/噸,回落至15900 元/噸的水平;另外2 月初至今,鋁冶煉的主要原材料碳素陽極價格出現(xiàn)了150 元/噸的漲幅,兩個因素致使國內(nèi)鋁冶煉行業(yè)噸鋁的虧損額度由1 月的430 元擴(kuò)大至目前590 元左右,冶煉企業(yè)成本壓力進(jìn)一步擴(kuò)大,預(yù)計行業(yè)減產(chǎn)進(jìn)程將持續(xù)。
鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率較 2011 年年底顯著回落,2012 年2 月份國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率為81.5%,氧化鋁產(chǎn)能利用率為82.1%,較2011 年12 月份分別下降了3 個百分點和6.5 個百分點,符合此前行業(yè)減產(chǎn)的預(yù)期;1-2 月原鋁產(chǎn)量仍同比增長14.0%的原因在于2011 年同期國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率僅有73%所致。
春節(jié)過后是傳統(tǒng)的鋁材消費(fèi)旺季,但由于今年下游行業(yè)的預(yù)期增速下降,導(dǎo)致國內(nèi)鋁材加工行業(yè)產(chǎn)能利用率下滑。2012 年1 月國內(nèi)鋁材加工企業(yè)的開工率僅有40%左右,2 月份企業(yè)開工率有所回升,1-2 月鋁材產(chǎn)量同比增長18.3%,但是和2010 年及2011 年同期40%左右的增長幅度相比,2012 年的增速已經(jīng)明顯放緩。
銅市分析:下游需求尚未實質(zhì)性復(fù)蘇,進(jìn)口量大幅攀升或加重供給過剩壓力。
銅的主要下游消費(fèi)行業(yè)包括電力電纜(55%)、空調(diào)制冷(15%)、建筑業(yè)及房地產(chǎn)業(yè)(10%)。1)目前電力電纜行業(yè)運(yùn)行狀況與往年相似,并無明顯波動;2)今年1-2 月,國內(nèi)空調(diào)行業(yè)產(chǎn)銷量同比大幅下滑,目前去庫存化正成為各空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營策略,空調(diào)制冷用銅管的產(chǎn)銷量下降明顯;3)房地產(chǎn)行業(yè)的預(yù)期增速下滑亦將拖累國內(nèi)銅需求。
2012 年1-2 月國內(nèi)精煉銅、銅材產(chǎn)量同比增速略高于2011 年同期水平,但下游消費(fèi)明顯下滑。另外2 月份中國未鍛造銅及銅材進(jìn)口量同比大幅增長105.8%,達(dá)到歷年同期最高水平,這將進(jìn)一步增加國內(nèi)銅市場的供給過剩壓力。
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