有色金屬：財政懸崖飛渡 量化寬松命薄

宏觀與流動性：美國PMI指標優(yōu)于預期。非農(nóng)就業(yè)超預期，失業(yè)率持平。財政懸崖落地，債務上限未決。FED會議紀開啟QE3短命預期。

　　但周五公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不足以使美國的失業(yè)率下降，因此，量化寬松貨幣政策的持續(xù)性可能更長。歐元區(qū)PMI指數(shù)回升。德國11月零售銷售超預期。中國制造業(yè)PMI持續(xù)擴張。債券市場，赤字國國債收益率大幅走低，美、德法等高等級國債吸引力下降，收益率上升。

　　財政懸崖協(xié)商達成協(xié)議，VIX迅速回落。美元指數(shù)上升1.03%。石油價格上漲2.22%。

　　價格回顧。基本金屬價格上揚。基本金屬價格受中美經(jīng)濟數(shù)據(jù)繼續(xù)回升，美國財政懸崖問題安全落地支撐，但FED會議紀要顯示量寬前景不佳，使得基本金屬價格沖高回落。最終，LMEX指數(shù)振蕩收高1%，其中LME銅期貨上漲了154美元（1.94%），國內(nèi)銅價上漲了820元/噸。LME金屬庫存互有增減，其中銅庫存增加了2225噸；國內(nèi)銅庫存增加了1685噸。黃金價格振蕩收低14.80美元。財政懸崖達成協(xié)議使黃金等風險資產(chǎn)價格一度沖高，但美國經(jīng)濟增長預期樂觀，且FED會議紀要顯示量寬政策的短命前景，使金價低至1625美元，此后失業(yè)率持平促使金價回升。稀土價格穩(wěn)定。鎢精礦價格持平，海外鉬產(chǎn)品價格上升，鈷價、釩價略有上揚，銦價、銻價回落。

　　有色板塊上漲1.63%，弱于大盤1.79%。其中，磁性材料板塊下跌1.16%，黃金板塊下跌0.78%，銅板塊上漲4.49%，漲幅最高。

　　本周焦點事件：英國和歐洲央行利率決議。

　　價格展望與策略觀點。我們認為，此輪行情的動力，主要源自于，國內(nèi)外資金的重新配置，股市吸引力提升；城鎮(zhèn)化、基礎建設支出等提升了市場對中國經(jīng)濟增長前景的預期。金融、房地產(chǎn)與建筑建材受益。有色金屬雖然也是基礎建設投資受益的板塊之一，但未能跑贏大盤。有色金屬，從來就沒有經(jīng)歷過蕭條時期產(chǎn)能的破壞，需求回升對于庫存的消化可能還需要較長時間。維持有色金屬行業(yè)“同步大市”評級。基本金屬：隨著國內(nèi)政策定調(diào)，穩(wěn)增長政策的出臺與效果顯現(xiàn)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)確認從底部復蘇，基本金屬的需求有可能會有所恢復，建議關注江西銅業(yè)，銅陵有色，錫業(yè)股份，馳宏鋅鍺。黃金：我們對黃金價格的短期前景仍不樂觀，黃金板塊可能要弱于行業(yè)。小金屬：大型稀土企業(yè)停產(chǎn)保價、收儲政策效果不佳，準入企業(yè)數(shù)量越來越多，企業(yè)復產(chǎn)可能性提升，稀土行業(yè)不甚樂觀。新興產(chǎn)業(yè)：關注節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)中的格林美，輕質(zhì)合金中業(yè)績增長穩(wěn)定的利源鋁業(yè)。

　　風險提示：歐債危機惡化，國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)低迷，金屬需求恢復緩慢或供給增長超出預期等，美國出現(xiàn)財政懸崖。……更多新聞資訊、價格與市場               

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