有色金屬行業：這“鋰”春色依舊

資源集中度逐步強化，鋰資源價格或將穩步上行。雖然鋰資源并不屬于稀缺資源，但便于提韌利用的鋰資源并不豐富，主要分布在少數國家和地區，被少數企業控制，這決定了鋰資源的供給分布集中。由于資源與下游加工分布錯配，在企業成長性需求的推動下，行業內企業的整合意愿漸強。隨著龍頭企業并購的推進，鋰資源控制權的集中度將得到提升。較高的資源集中度決定了產業鏈上游企業具有較強的議價能力，在產業鏈中占據較大優勢，并且隨著資源集中度增強，鋰資源的價格也將呈穩步上行的趨勢。

　　市場需求穩定增長，期待新興領域需求爆發。一方面，消費電子鋰電池需求旺盛，保證新能源市場啟動前的需求高增速。另一方面，根據各國新能源汽車的政府方案和技術研究計劃，市場普遍預期2015 年將為全球新能汽車的爆發年，并將在此后保持較高的增速。然而，新興應用領域的需求絲毫不能被低估。伴隨著醫藥行業的高速增長和專利到期后非專利藥產量的快速提升，藥用兒鋰市場空間巨大；而新型鋰系材料隨著性價比的上升，未來對傳統材料的替代率也將逐步提高。

　　新增產能增速低于預期，鋰鹽市場持續景氣。面對市場旺盛的需求和對未來新能源汽車行業廣闊前景的預期，國內外鋰鹽企業均提出產能擴張計劃，使得計劃新增鋰鹽產能暴增。盡管如此，由于全球主要鋰礦山和鋰鹽湖工作環境惡劣，建設進度緩慢，而高企的建設成本也讓鋰鹽企業的擴產計劃普遍推后。我們預計未來三年鋰鹽市場將持續景氣，鋰鹽價格也將保持穩步上行的趨勢。

　　投資建議。隨著資源集中度的逐步加強，鋰資源價格長期看有望持續上行，具有資源優勢的企業在產業鏈中的地位也將隨之逐步提升；未來幾年鋰鹽行業將進入持續繁榮期，供求狀況不斷改善，已完成產能擴張、產量增長空間較大的企業將最大程度的分享行業的快速發展；另外，鑒于未來醫藥市懲新材料市場較高的增速和目前鋰鹽新增產能的結構特點，我們預計未來幾年氯化鋰產品線將持續保持供不應求的狀況，具有此類產品線布局的公司業績增長潛力巨大。因而，我們重點推薦資源優勢逐步顯現、產業鏈完整且有望占據行業制高點的——天齊鋰業和產品種類豐富、短期內產量提升潛力大且具有深加工技術優勢的——贛鋒鋰業。

　　風險提示。下游需求增速低于預期風險；資源集中度狀況低于預期風險；新增產能擴張速度快于預期風險。……更多新聞資訊、價格與市場               

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