鎢業(yè)龍頭再添新儲

廈門鎢業(yè)董事會決議,公司擬出資36745萬元收購關(guān)聯(lián)企業(yè)廈門三虹鎢鉬股份有限公司(廈鎢控股股東福建稀有稀土集團實際控制的公司)所持有的江西都昌金鼎礦業(yè)有限公司60%的股權(quán),該項關(guān)聯(lián)交易尚需股東大會決議。我們認為,本次交易反應了公司控股股東福建稀有稀土集團對廈鎢的支持、也是前期承諾在鎢資源上優(yōu)先支持廈鎢的兌現(xiàn);本次收購使公司鎢資源權(quán)益儲量從60萬噸增加至66萬噸左右;也將進一步提升公司的原料自給率,增強公司的長期盈利能力。

    投資要點:

金鼎礦業(yè)主要資產(chǎn)為陽儲山鎢鉬礦采礦權(quán)。該采礦權(quán)礦區(qū)合計保有鎢礦石含鎢資源儲量為三氧化鎢金屬量96426噸,平均品位0.207%,伴生鉬金屬7173噸;鉬礦石含鉬金屬量19866噸,平均品位0.062%,伴生三氧化鎢6576噸。礦證載生產(chǎn)規(guī)模為148.5萬噸/年。金鼎礦業(yè)60%的股權(quán)權(quán)是廈門三虹于2011年3月出資31140萬元取得。

金鼎礦業(yè)日處理4500噸的采選生產(chǎn)線預計今年3月份投產(chǎn)、2015年達產(chǎn)。公告顯示,根據(jù)礦山實際情況,預測2013-2015年產(chǎn)能利用率分別為60%、80%和100%,凈利潤分別為220萬元、4355萬元,8711萬元;據(jù)此測算,金鼎礦業(yè)13-15年可貢獻廈鎢EPS分別為0.002、0.04元和0.08元。

大股東在鎢資源方面有繼續(xù)支持的預期。根據(jù)公司前期公告,廈門三虹還擁有國內(nèi)最大鎢礦大湖塘鎢礦30%的股權(quán),我們認為,不排除該項股權(quán)后期以某種方式與廈鎢再次接觸。

本次交易短期對公司業(yè)績提升力度較有限,但作為全球稀缺資源以及國內(nèi)優(yōu)勢資源,公司擁有大量的資源、利于提升公司長期發(fā)展、且使公司能更直接、更大幅度受益資源價格的上升。

維持我們前期對公司基本的判斷:公司2013年有明顯的業(yè)績增量,我們預計公司年內(nèi)還有獲取新的稀土采礦權(quán)證的催化因素。

維持強烈推薦的投資評級。考慮到金鼎礦業(yè)的業(yè)績貢獻,略調(diào)高13-14年EPS至1.48元和2.09元的盈利預測,“擁有鎢和南方稀土兩大中國優(yōu)勢稀有金屬資源、產(chǎn)業(yè)鏈完整且注重深加工產(chǎn)品的高品質(zhì)、公司業(yè)績增長確定并且有持續(xù)超預期因素”依然是對廈鎢最基本的判斷,維持強烈推薦。

風險提示:鎢、稀土產(chǎn)品等價格大幅波動;磁性材料量產(chǎn)進度低于預期。……更多新聞資訊、價格與市場

鎢鉬制品生產(chǎn)商、供應商：中鎢在線科技有限公司

詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

訂購電話：0592-5129696短信咨詢：15880262591

電子郵件：sales@chinatungsten.com

手機網(wǎng)站：3G版：http://3g.chinatungsten.com

WML版：http://m.chinatungsten.com