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作者:有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商—廈門中鎢在線    文章來(lái)源:網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載    更新時(shí)間:2013-2-21 9:33:12

資金青睞有別 農(nóng)強(qiáng)工弱顯現(xiàn)

春節(jié)后,政策面的不確定性導(dǎo)致商品走勢(shì)再度走向十字路口:國(guó)內(nèi)外金融資本的恢復(fù),導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格受到流動(dòng)性支撐;國(guó)外匯率戰(zhàn)導(dǎo)致美元被動(dòng)走強(qiáng),金融市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)在醞釀,商品丟失了節(jié)前反彈的底氣;而房地產(chǎn)泡沫及通脹卷土重來(lái)的風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致國(guó)內(nèi)政策調(diào)整的概率增大。

   在金融資本恢復(fù)快于有效需求復(fù)蘇之際,商品走勢(shì)分化進(jìn)一步加大。農(nóng)產(chǎn)品在天氣操縱下再度受到資金的青睞,而工業(yè)品在政策不確定性增加引發(fā)需求回升緩慢擔(dān)憂中走弱,貴金屬卻在美元實(shí)際利率走高引發(fā)的拋售中領(lǐng)跌。因而商品依舊缺乏趨勢(shì)性機(jī)會(huì),只存在階段性的“買農(nóng)產(chǎn)品拋工業(yè)品”對(duì)沖操作的可能性。

  金融資本恢復(fù)明顯

  從海外市場(chǎng)來(lái)看,海外金融資本明顯復(fù)蘇,美國(guó)道指逼近2007年次貸危機(jī)前的歷史最高紀(jì)錄,從另外一個(gè)指標(biāo)來(lái)看,歷史低點(diǎn)的波動(dòng)率指數(shù)反映出市場(chǎng)已經(jīng)遠(yuǎn)離恐慌。215日,VIX指數(shù)從28日的13.02點(diǎn)降至12.46點(diǎn)。對(duì)比歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),當(dāng)前VIX指數(shù)已經(jīng)逼近1992年、1994年和2006年三個(gè)歷史最低水平。對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的極端看多,卻坑了黃金白銀等避險(xiǎn)資產(chǎn),索羅斯、摩爾·培根、老虎基金、PIMCO等大佬級(jí)的投資者都開始紛紛拋售黃金,金價(jià)破位下行。而實(shí)際利率的回升,也意味著持有黃金并不劃算。貴金屬牛市根基出現(xiàn)動(dòng)搖,但并不意味著風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)春天同步到來(lái),因這種資本復(fù)蘇缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的匹配,金融資本復(fù)蘇的投機(jī)活動(dòng)可能對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)中的通脹和資產(chǎn)價(jià)格泡沫產(chǎn)生負(fù)面。

  對(duì)于國(guó)內(nèi)而言,不管是1月份天量的信貸,還是大規(guī)模的社會(huì)融資規(guī)模,再加上央行短期公開市場(chǎng)操作,不管是銀行間的資金供應(yīng)還是企業(yè)的融資都相對(duì)寬松,這給商品市場(chǎng)短線資金的投機(jī)提供了溫床,這其中因天氣原因而存在炒作機(jī)會(huì)農(nóng)產(chǎn)品受益。

  潛在政策風(fēng)險(xiǎn)增加

  海外市場(chǎng),匯率戰(zhàn)問(wèn)題將成為未來(lái)一段時(shí)間影響金融市場(chǎng)的主線。當(dāng)前,經(jīng)濟(jì)需要持續(xù)動(dòng)力與政策效果弱化成為2013年的最重要的矛盾,這不,以日本為代表的貨幣戰(zhàn)已經(jīng)拉開帷幕。盡管上周在俄羅斯召開的G20峰會(huì)強(qiáng)調(diào),貨幣政策應(yīng)該以國(guó)內(nèi)價(jià)格穩(wěn)定和持續(xù)支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇為導(dǎo)向。但是,這并不影響在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇缺乏持續(xù)驅(qū)動(dòng)力之際,各國(guó)通過(guò)變相的貨幣貶值來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)。

  然而貨幣戰(zhàn)恐怕適得其反,一方面,經(jīng)濟(jì)的自我修復(fù)需要時(shí)間,雖然逆周期的政策操作會(huì)平緩經(jīng)濟(jì)周期的谷底,但重新返回波峰也相對(duì)緩慢;另一方面,當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢還涉及內(nèi)在結(jié)構(gòu)問(wèn)題,包括美國(guó)消費(fèi)和儲(chǔ)蓄的再平衡,歐洲財(cái)政和債務(wù)的再平衡和中國(guó)傳統(tǒng)投資增長(zhǎng)模式的轉(zhuǎn)型。這就意味著,資本在金融市場(chǎng)先動(dòng),但是實(shí)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇面臨滯后的風(fēng)險(xiǎn),在資產(chǎn)價(jià)格和實(shí)體經(jīng)濟(jì)不匹配之際,資產(chǎn)價(jià)格上漲后面臨再度回落的風(fēng)險(xiǎn)。

  國(guó)內(nèi)收緊貨幣政策的跡象出現(xiàn)。央行周二重啟了暫停8個(gè)月的正回購(gòu)工具,以緩解潛在的通貨膨脹壓力,再加上一線房?jī)r(jià)反彈過(guò)猛,中國(guó)部分城市宣布收緊公積金政策,這引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于樓市調(diào)控可能加碼的擔(dān)憂。預(yù)計(jì)兩會(huì)前,新一輪樓市調(diào)控加碼的概率偏大,從而影響有色金屬、鋼材、玻璃和塑料等商品,間接影響家電和汽車等,從而橡膠等品種也難以避免。

  短期題材致“農(nóng)強(qiáng)工弱”

  節(jié)后,存在天氣炒作或者最低收儲(chǔ)價(jià)保護(hù)的農(nóng)產(chǎn)品受到資金的青睞。農(nóng)產(chǎn)品中菜籽、菜粕和豆粕等都出現(xiàn)資金流入。數(shù)據(jù)顯示,219日,菜粕1309合約增倉(cāng)數(shù)量達(dá)到141328手,占總持倉(cāng)的57.9%220日收盤前再度增倉(cāng)3萬(wàn)多手;豆粕也表現(xiàn)不俗,1305合約在19日增倉(cāng)5.3萬(wàn)手之后,20日也上午收盤前增倉(cāng)超過(guò)6萬(wàn)手。

  階段性題材是農(nóng)產(chǎn)品強(qiáng)勢(shì)的主因,一方面,南方雨雪天氣引發(fā)市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)江中下游特別是湖北和江西等地菜籽的產(chǎn)量;另一方面,油世界稱預(yù)計(jì)2012/2013年度加拿大菜籽產(chǎn)量為1380萬(wàn)噸,低于早先預(yù)測(cè)的1500萬(wàn)噸。有意思的是,在菜籽和菜粕表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)之際,菜油卻明顯偏弱,資金短期的投機(jī)行為十分明顯。

  工業(yè)品方面,化工品相對(duì)抗跌,一方面,原油上漲帶動(dòng)上游石腦油、對(duì)二甲苯和單體乙烯之類的原材料價(jià)格堅(jiān)挺;另一方面,像玻璃這樣的小品種也受到資金的青睞。而有色金屬、螺紋和焦炭弱勢(shì)明顯,房地產(chǎn)調(diào)控一旦加碼,這些建材品種需求預(yù)期會(huì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。……更多新聞資訊、價(jià)格與市場(chǎng)

                           

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