倒春寒難掩春之光華

宏觀與流動性：美國經濟領先指標整體向好；失業數據波動；房地產市場成屋銷售超預期，但新屋開工暫不理想；美聯儲日漸關注QE政策的成本與風險，提前中止QE被提及。歐盟委員會下調歐元區經濟增長預期；德國經濟景氣指標改善，預期經濟復蘇；PMI指標初值顯示，歐元區狀況仍不佳；LTRO還款規模不及預期。英國央行對擴大量化寬松意見分化嚴重，點燃了其重啟量化寬松計劃的前景，英國國債信用評級被調降。日本央行行長人選引市場關注。意大利國債受大選影響收益率有所上升，高信用等級國債收益率回落。VIX快速上升，美元指數持續上揚，石油價格回落4.3%。

　　價格回顧。基本金屬價格重挫。新年后，中國金屬需求依舊低迷，同時美元指數強勁上揚，令金屬價格承壓。最終，LMEX指數大跌5.45%，其中LME銅期貨下跌了405美元；LME金屬庫存多數增加，其中銅庫存增加了22675噸，國內銅庫存也增加了11010噸。

　　美國量化寬松政策持續性的前景受到挑戰，金價下跌了62.70美元。

　　小金屬價格：歐洲APT價格上升，國內鉬精礦上漲，但海外鉬產品價格回落，釩價、銦價保持了上揚態勢，錳價回落。稀土價格暫時穩定。

　　有色板塊下跌6.35%，同步大盤。大盤受房地產調控及海外資金有所流出影響，下跌6.32%，有色金屬中磁性材料、鉛鋅、黃金、銅板塊弱于行業指數，而鋁、小金屬、金屬新材料等強于行業和市場指數。

　　本周焦點事件：伯南克在國會的證詞及PMI等數據。

　　價格展望與策略觀點。我們提出的“有色金屬有望迎來2013最佳投資期”觀點受到了美元指數強勁上揚，房地產新政出臺，市場需求復蘇的強度與時點不及預期的挑戰。但我們依然強調：首先，美元指數仍將維持震蕩，因美元指數的過度強勁并非FED所愿，且支撐美元指數反彈的流動性政策的收縮預期可能已被夸大，在FED貨幣市場委員會中話語權最重的幾個關鍵人物如伯南克、耶倫等人都支持QE政策。

　　其次，一些行業如汽車、空調的復蘇強勁，正在形成對上游原材料的正向反饋，補庫存只是時機未到。再次，因前期領漲的金融、房地產等板塊風險更大，有色金屬有望錄得相對收益。關注：一是，關注環保與新能源相關公司。關注霧霾治理受益公司貴研鉑業、格林美，及相關環保企業如東江環保、怡球資源；關注天齊鋰業等新能源公司。

　　二是挖掘2012年四季度和2013年一季度業績有望回升或超預期的公司。備選的有亞太科技、云海金屬、利源鋁業。三是，布局基本金屬需求回升，等待基本金屬需求補庫存及需求回升的確切信號。

　　風險提示：歐債危機惡化，國內經濟持續低迷，金屬需求恢復緩慢或供給增長超出預期等，美國遇債務上限協商困局，QE中止時機提前。……更多新聞資訊、價格與市場

有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司

詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

訂購電話：0592-5129696短信咨詢：15880262591

電子郵件：sales@chinatungsten.com           

手機網站：3G版：http://3g.chinatungsten.com

WML版：http://m.chinatungsten.com