有色金屬行業：需求積累回升力量

宏觀與流動性：非農向好。美國2月非農就業人數增長23.6萬人，大超預期的增長16.0萬人，失業率降至7.7%。受飛機訂單波動，美國制造業訂單略有下降。非制造業景氣度依然高漲。美國貿易赤字超預期。耶倫稱目前量化寬松政策利仍大于弊。褐皮書稱，美國經濟在1到2月持續溫和增長。歐元區失業率創新高，12月平均失業率為11.8%，四季度GDP低迷。德國1月工業狀況不佳。但歐元區1月零售銷售月率增幅遠好于預期，PMI指標有所回升，顯示經濟略有改善。

　　歐洲央行維持利率在0.75%不變。中國政府確定2013年GDP增長目標為7.5%左右，CPI為3.5%左右。貿易狀況大超預期。CPI同比上漲3.2%，遠超預期。工業增加值等指標環比增長。債券市場，歐洲赤字國國債收益率大幅走低，高信用國債收益率回升。VIX再度回落。市場避險情緒日漸消散。美元指數上漲了0.47%。石油價格回升1.4%。價格回顧。基本金屬價格振蕩。中國經濟數據較好，提升金屬需求前景，但美元指數強勁上揚，令金屬價格承壓。最終，LMEX指數振蕩收高0.13%，其中LME銅期貨上漲了37.5美元，國內銅價收低140元/噸，LME各金屬品種庫存互有增減，其中銅庫存增加了5.1萬噸，國內銅庫存減少了785噸。黃金價格振蕩小漲4.60美元。小金屬價格：

　　國內外鎢精礦及制品價格上揚，銦價保持了上揚態勢，但國內鉬精礦價格回落，銻價、錳價、鈷價和鈦價回落。氧化鈰、鐠等下跌。

　　有色板塊下跌2.02%，表現優于大盤（-2.87%）。其中磁性材料、鋁、小金屬、銅板塊弱于行業指數，而金屬新材料、鉛鋅、黃金等強于行業和市場指數。

　　本周焦點事件：兩會閉幕及總理答記者問，各國貿易帳與通脹數據。

　　價格展望與策略觀點。2月以來美元指數強勁上揚，房地產新政出臺，市場需求復蘇的強度與時點不及預期打壓大盤及有色。但我們看到：

　　首先，美元指數與基本金屬價格的相關性有望降低。因美國經濟走強也將刺激金屬消費，且中國需求的回升有望削弱兩者的負相關性。其次，我國一些行業的復蘇強勁，正在形成對上游原材料的正向反饋，加工行業訂單正在回升。財政支出項目開工穩步推進。再次，前期領漲的金融、房地產等板塊風險更大，有色金屬有望錄得相對收益。關注：一是，挖掘2012年四季度和2013年一季度業績有望回升或超預期的公司。備選的有云海金屬、利源鋁業、銀邦股份。二是布局基本金屬需求回升，迎接基本金屬需求補庫存，關注江西銅業、銅陵有色，中金嶺南，錫業股份，馳宏鋅鍺。三是，關注環保與新能源相關公司。

　　風險提示：歐債危機惡化，國內經濟持續低迷，金屬需求恢復緩慢或供給增長超出預期等，美國遇債務上限協商困局，QE中止時機提前。……更多新聞資訊、價格與市場

有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司

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