鋁型材行業,成本控制能力決定公司業績分化

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

成本控制能力決定高端鋁型材供應商業績分化:鋁型材是中國鋁加工材的主要產品形式,而來自交運和電子電器領域的下游需求在未來幾年增速較高。在設備、工藝、技術達到一流水平之后,鋁型材公司間產品附加值差異會逐漸減小,成本控制能力就成為業績分化的關鍵因素。相對于忠旺和麥達斯而言,利源鋁業的成本控制能力和精細化管理積累了更多元化的優質客戶,因此可以在更低費用率的前提下獲得更好的盈利質量,并規避了單一客戶的周期性訂單波動,可以實現較高的業績增速,因此具備更高的投資價值。

1-2月產量合計快速增長,需求復蘇弱于預期抑制后續開工與進口。多金屬產量1-2月合計多數增速超過10%,源于企業元月對需求復蘇預期高企。然而3月份的傳統旺季卻出現旺季不旺,宏觀經濟復蘇力度低于預期導致下游企業開工訂單略顯不足,進而影響了企業整體的開工率,銅下游子行業的開工率春節期間比往年低5%-10%。原本高企的庫存、過于樂觀后的金屬供應及實際需求低于預期共同作用下,延后了企業的補庫行為,加上負價差,令中國1、2月多金屬進口數量均受到抑制,其中精銅1月進口同比下降27.51%具有代表性。中國需求減弱的負面因素是銅價2月份承壓下跌的一個原因。

多重利空因素引發大宗商品急跌,利率跳升預期引發倫銅庫存飆升。在中國的補庫需求弱于預期、歐洲政局不穩和美國自動減支出及財政預算談判不利的多重因素的催化下,美元走強,工業金屬旋即大幅下跌。3月17日,塞浦路斯的援助協議出爐,對國內銀行存款進行征稅,市場恐慌情緒明顯上升,進一步引發商品市場暴跌。值得一提的是,美國的經濟復蘇單從2、3月份的基本金屬走勢中很難得到驗證,因對美國中長期利率有跳升預期,導致融資銅全面回歸市場,LME 銅庫存顯著高企,而逐步走高的庫存無法反應美國的銅的真實需求有大幅增加。展望4 月份,我們認為延后的中國補庫會率先發揮正面支撐大宗商品價格的作用,而歐洲局勢盡管還會有反復,但邊際條件上也會通過德國的信用背書和歐央行的口頭承諾得到小幅改善,加之我們預計的中性的美國數據和不會退出的QE 政策以及預計將逐步達成協議的新一財年的國會預算法案,在這些因素共振的條件下,大宗商品市場有望止跌回升。特別是在風險事件密集的3月下旬至4月上旬,黃金會再次成為不錯的避險資產。

有色金屬生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司

詳情查閱：http://www.chinatungsten.com

訂購電話：0592-5129696短信咨詢：15880262591

電子郵件：sales@chinatungsten.com

手機網站：3G版：http://3g.chinatungsten.com

WML版：http://m.chinatungsten.com