有色金屬行業(yè):庫存水平仍然很高
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世界經(jīng)濟復(fù)蘇態(tài)勢分美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁,失業(yè)率降至7.7%,房地產(chǎn)市場逐步改善;經(jīng)濟領(lǐng)先指標(biāo)繼續(xù)回升;國會就財政赤字削減計劃爭議不休。歐洲經(jīng)濟延續(xù)低迷狀況,前景仍不樂觀,意大利政治僵局及塞浦路斯救助問題重燃?xì)W債危機,風(fēng)險再度上升。中國經(jīng)濟呈現(xiàn)弱復(fù)蘇態(tài)勢,貿(mào)易狀況大超預(yù)期,固定資產(chǎn)投資也環(huán)比增長,但CPI同比上漲3.2%,遠(yuǎn)高于預(yù)期。
中央定調(diào)GDP增長目標(biāo)為7.5%左右,CPI漲幅控制在3.5%左右。海外流動性寬松依舊,國內(nèi)流動性趨于中性:美聯(lián)儲對量化寬松政策的利弊進行了討論,最終維持月度850億QE規(guī)模及低利率政策,資產(chǎn)負(fù)債表持續(xù)擴大;部分銀行歸還LTRO貸款,歐元區(qū)央行資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模下降,歐洲貨幣政策前景仍寬松;日本、英國存擴大QE規(guī)模的潛力。中國通脹超預(yù)期,M2增速目標(biāo)降至13%,貨幣政策趨于中性,近來,銀監(jiān)會又拿理財產(chǎn)品開刀,將影響社會融資總規(guī)模。美元指數(shù)整體趨勢偏強。
一來意大利政治僵局和塞浦路斯救助危機引致歐債危機再次惡化,打壓了風(fēng)險情緒,二來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)強勁,而歐元區(qū)、英國仍至日本的經(jīng)濟仍不景氣,對比之下,FED寬松中存收緊預(yù)期,而歐元區(qū)、英國和日本都存進一步寬松的可能。基本金屬國內(nèi)需求回升,海外需求仍較低迷。在國內(nèi):基本金屬產(chǎn)量保持較高增速;銅產(chǎn)品進口回落,原料進口也趨下降;鋁材、廢鋁等進口量回落。有色下游行業(yè)中,汽車略有改觀,但電力設(shè)備、家電同比未見提速。房地產(chǎn)及電力、鐵路等基礎(chǔ)建設(shè)投資增速回升。銅國內(nèi)價格升水,期現(xiàn)價差呈現(xiàn)貨升水態(tài)勢,現(xiàn)貨需求出現(xiàn)了一些改善跡象。
但有色金屬的庫存水平仍然很高,對價格形成壓制。在海外:有色需求復(fù)蘇力道不足。美國房地產(chǎn)和汽車市場都在顯著改善,有色金屬的需求正在改善;但歐洲宏觀經(jīng)濟狀況及有色下游行業(yè)仍較為低迷。同時海外各品種期現(xiàn)價差較低,需求態(tài)勢不樂觀。
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