有色金屬需求略回升

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

海外流動性寬松依舊，國內流動性趨于中性：美聯儲對量化寬松政策的利弊進行了討論，最終維持月度850 億QE 規模及低利率政策，資產負債表持續擴大；部分銀行歸還LTRO 貸款，歐元區央行資產負債表規模下降，歐洲貨幣政策前景仍寬松；日本、英國存擴大QE 規模的潛力。中國通脹超預期，M2 增速目標降至13%，貨幣政策趨于中性， 近來，銀監會又拿理財產品開刀，將影響社會融資總規模。

美元指數趨勢偏強

一來意大利政治僵局和塞浦路斯救助危機引致歐債危機再次惡化，打壓了風險情緒，二來美國經濟數據強勁，而歐元區、英國仍至日本的經濟仍不景氣，對比之下，FED 寬松中存收緊預期，而歐元區、英國和日本都存進一步寬松的可能。

基本金屬國內需求回升，海外需求仍較低迷。在國內：基本金屬產量保持較高增速；銅產品進口回落，原料進口也趨下降；鋁材、廢鋁等進口量回落。有色下游行業中，汽車略有改觀，但電力設備、家電同比未見提速。房地產及電力、鐵路等基礎建設投資增速回升。銅國內價格升水，期現價差呈現貨升水態勢，現貨需求出現了一些改善跡象。但有色金屬的庫存水平仍然很高，對價格形成壓制。

在海外，有色需求復蘇力道不足。美國房地產和汽車市場都在顯著改善，有色金屬的需求正在改善；但歐洲宏觀經濟狀況及有色下游行業仍較為低迷。同時海外各品種期現價差較低，需求態勢不樂觀。

面對國內流動性環境可能發生調整，銀行理財產品加強監管可能影響社會總融資規模，而房地產政策正在加碼，財政支出有望提升的經濟環境，我們對于市場存在一定的擔憂，但認為行業的中期前景仍較樂觀。

關注：一是挖掘2012 年四季度和2013 年一季度業績有望大幅增長或超預期的公司。如亞太科技、東陽光鋁、利源鋁業、東方鋯業。二是布局基本金屬需求回升，關注江西銅業、銅陵有色、中金嶺南、錫業股份、馳宏鋅鍺。三是財政支出可能關注的節能環保與新能源領域，如東江環保、格林美、海亮股份、天齊鋰業等。

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