厚地稀土已今非昔比 中科英華估價較合理

【中鎢在線新聞網-稀土新聞】

今年2月份，成都廣地從西藏發展手中收回厚地稀土公司26.67%的股權時，僅花了2.55億，以此估算，厚地稀土整體（100%股權）的估值僅為9.56億。但一個多月后，中科英華在定增預案中卻宣布，擬以不超過16.88億元的價格完成對厚地稀土的全資收購。相比西藏發展的退出價，厚地稀土一個多月便整整溢價76.57%。對此，有媒體質疑中科英華對德昌厚地稀土公司估值過高，有故意高價收購之嫌。

西藏發展是退出對厚地稀土的投資，2.549億元是依照投資協議獲得的投資回報和本金，并不能等同于厚地稀土26.67%股權的價值；另外，厚地稀土資產目前的狀況與西藏發展出資設立時的狀況完全不同，舉個實例礦山的儲量、生產設備等，厚地稀土的收購價格必須通過現在的資產評估結果，并結合審計結果來確定。

事實上，與采礦權價值密切相關的是礦山資源儲量、資源品位和開采成本等。其中，德昌縣大陸槽稀土礦儲量近幾年不斷被探明，盡管沒有到當地政府報備儲量，但儲量增加是不庸置疑的。因此，此前的評估價值已經不適用于當前礦山的情況，應該重新評估。對于新增儲量的報備工作，厚地稀土子公司西昌志能目前正在積極上報，相信不久就會有結果。

其實早在2011年8月，西藏發展就曾計劃通過非公開發行來實現對厚地稀土股權的收購，以達到持有厚地稀土50%以上股權，而當時西藏發展已經持有厚地稀土26.67%股權。當時，西藏發展公告稱，擬以不低于29.56元的價格非公開發行不超過4,000萬股、不低于3,000萬股，用于收購厚地稀土，達到控股50%以上，并補充流動資金。粗略推算，假設當時西藏發展計劃控股厚地稀土60%，則必須通過非公開發行募集資金不低于8.868億元，來收購厚地稀土33.33%的股權。那么，厚地稀土100%的股權價值應該是26.61億元。相比之下，顯然，由于近兩年稀土價格下跌，使得中科英華的出價上限已經較西藏發展下降了近10億元。

由此可見，中科英華對德昌厚地稀土公司16.88億元的價值預估屬于合理區間，并不存在故意高價收購的情況。

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