抄底熱或阻金價下跌 黃金股主力暗中進場布局

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

4月中旬國際金價暴跌之后不久，內地乃至整個亞洲出現了一波淘金熱潮，據全國珠寶業統計，黃金暴跌以后的10天里，內地投資者買下了300噸實物黃金，這個數字約占全球黃金年產量的10%。不光在內地，香港、印度對黃金的需求也創下了2008年以來的最高記錄，還有日本、越南、泰國、阿聯酋、新加坡。有業內人士稱為“亞洲金荒”。

　　這一波由消費者構筑的金價防線估計讓投行們始料未及，高盛迅速停止推薦做空黃金。不過與消費者的熱情相反的是，黃金ETF持倉仍在大規模減少，從記者的采訪情況看，業內對于金價走勢、抄底實物金甚至掛鉤黃金的基金產品均呈謹慎態度，而對于隨金價暴跌的黃金股，則呈現了兩種態度，一種是對黃金生產商持謹慎判斷，而對于黃金銷售商，則可能在股價被絞殺之后，受抄底熱情激發，存在修正型獲利機會。

　　生產類黃金股受金價沖擊最大

　　國泰君安黃金期貨分析師認為，黃金價格的下跌勢必對黃金個股有影響，但根據產品類別不同，影響有所不同。其中受沖擊最大的當為生產類黃金個股。

　　山海財富管理中心投資總監山海與之觀點相同，他認為在各家上市公司當中，對生產類黃金股而言是大利空。在采礦和煉制成本高企的背景下，黃金價格下跌，直接影響到生產廠家的利潤水平。尤其是黃金占比最大的上市公司受影響更大。對于那些黃金占比少的公司，同樣受累黃金的下跌而被絞殺，這只是市場過度反應。這類公司實際經營和黃金的關聯度較低，股票實際價值并不像投資者預期的那么糟糕。市場本身潛伏著修正型獲利機會！

　　“對于黃金銷售商來說則是多空參半。其中，對存貨很大的公司，損失將很大。”山海對記者解釋稱，在金價出現暴跌時，存貨就是負資產，公司價值將加速縮水；而黃金存貨甚少的公司，相對偏“多”。因為暴跌帶來銷售量的暴增，從而令公司收入和利潤也相應增加。

　　目前A股黃金業務占比較大的共有9只股票，包括紫金礦業、山東黃金、中金黃金、辰州礦業、豫園商城、老鳳祥、恒邦股份、金葉珠寶、豫光金鉛。廣州富垠黃金交易公司資深黃金分析師陳志平觀察得出，4月以來9只個股均出現大幅下行，跌幅嚴重的甚至超過10%。

　　主力暗中進場布局

　　而此9只個股當中，山東黃金、中金黃金、紫金礦業、恒邦股份、辰州礦業為黃金生產類，黃金業務收入占主營均在50%以上(豫光金鉛占比8%)，而前兩者主營業務中黃金占比超過90%。剩余四只股票多為黃金貿易類。

　　記者觀察到，在前述5只生產類黃金個股中，中金黃金機構參與度從4月12日以來，一路走高，分布在15.65%，最高時超過20%。山海根據其成交量、K線圖以及低位連續放量等分析認為，成交量間歇放量、K線強勢低位窄幅整理，顯示主力暗中積極進場！

　　恒邦股份的機構參與度從3月末的12%，降低至9%-10 .77%之間。成交量輕度放量，主力介入力度不大！K線走平，說明市場猶豫觀望！但是，該公司的20日內資金流入當中，超大單和小單凈流入為正值，說明有大資金進場逆勢買入。

　　對于紫金礦業來說，機構參與度從3月末的接近21%之后，4月以來，一直保持在14%-17%之間，意味著機構撤出并開始觀望，進入散戶行情。機構參與度0 .8%-2 .74%之間，雖然上升比例為超過3倍，但參與度絕對值較小，說明相對機構在增強！但不足以影響到股價！

　辰州礦業在金價大跌的4月12日后，機構參與度持續走高，機構參與度7.89%-10 .77%之間。從成交量、K線圖以及低位連續放量分析可知，大資金逆勢買入。

　　巨額存貨是業績隱形殺手

　　不過，值得注意的是，中金黃金去年前三季度就有36億的存貨。山海認為，加之該公司瘋狂擴張收購礦藏，兩項都面臨著減值的風險。隨著淘金熱潮的出現，相對看好黃金銷售商，看空黃金生產商。如果金價企穩并上沖，黃金生產類上市公司有短線行情。重點看好黃金銷售商，比如老鳳祥。

　　通過已發布的2012年報，潮宏基、山東黃金、豫光金鉛等公司期末存貨余額分別達到了14 .04億元、10 .84億元和37.77億元。陳志平亦認為，黃金巨額存貨或將成為公司未來業績的隱形殺手。黃金公司必須做好計提存貨減值的準備。

　　據了解，自4月11日至今，金價大跌引發“搶金潮”。理財信息研究機構財聯社24日發布的數據顯示，國內黃金珠寶行業的黃金庫存幾乎已經見底，僅補齊正常鋪貨量就需要600噸黃金。

　　以上個股中，山東黃金于4月3日起實施了停牌，至今尚未復牌。躲過了4月中旬期的大跌。不過業內人士認為，不排除后期產生補跌行情。對于未來金價的走勢，有人認為恐慌下跌后進入反彈期，而此后將進入中期弱勢震蕩，具體到金價表現為1300美元/盎司-1450美元/盎司。陳志平亦提醒，黃金大幅下跌后會出現短線反彈，但是要警惕的是反彈的高度、力度與持續時間。

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