有色金屬:鎢戰略價值大幅提升
【中鎢在線新聞網-鎢新聞】
投資摘要:
需求前景巨大,碳酸鋰持續向好。Tesla引領的全球新能源汽車革命已經處于關鍵階段,將對全球碳酸鋰的需求產生顯著拉動。預計在全球消費電子、新能源汽車需求增長的帶動下,全球碳酸鋰的需求量將保持年均15%~20%的復合增速,到2016年將到達30萬噸以上,而新能源汽車對碳酸鋰的消費占比也將從2012年的9.7%提升至2017年的37.8%。
在需求中性、供給樂觀情景下,到2015年全球碳酸鋰供給僅略大于需求,而在需求樂觀情景下,到2015年全球碳酸鋰供給缺口高達10萬噸左右,因此我們認為全球碳酸鋰的供需將保持中長期偏緊的狀態,預計2013年碳酸鋰價格將繼續保持上漲的趨勢,電池級碳酸鋰均價在4.5~5.5萬元/噸之間。
供給高度集中,鎢資源戰略價值大幅提升。從鎢供給端看,我們認為不論從儲量還是產量的角度看,全球鎢的供給主要集中在中國,而中國的供給主要取決于五礦集團、贛州鎢協、洛陽鉬業等少數幾家企業,特別是五礦集團對國內鎢價具備較強的定價能力。另外,從海外鎢礦的現金成本來看,隨著品位的逐步下降,鎢精礦的現金成本已大幅上漲至191美元/MTU。
從需求端來看,未來隨著中國經濟的轉型升級,中國鎢的消費結構將顯著改善,硬質合金的消費增速預計將超過10%,鎢整體的消費增速達到8%。
另外,未來5年全球軍費開支也將保持增長,也將帶動全球鎢的消費。我們判斷鎢行業供給壟斷的格局或成為常態,在供給控制和成本上漲的推動下,我們看好鎢價反彈的可持續性,預計2013年國內鎢精礦價格在14~16萬元/噸之間。
有色金屬行業下半年投資策略:有色行業的主要矛盾仍未得到緩解,美元走強和庫存壓力仍將制約金屬價格的反彈,維持對基本金屬和黃金的謹慎判斷,看好碳酸鋰和鎢,碳酸鋰重點推薦:西藏城投、天齊鋰業;鎢重點推薦:廈門鎢業、*ST中鎢;新材料看好:銀邦股份和利源鋁業。
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