有色金屬：等待行業(yè)從景氣谷底反彈

【中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞】

　   2013年上半年，由于受金屬價(jià)格下跌、下游需求增速回落等原因的影響，收入增速下降、利潤(rùn)同比下跌是有色金屬行業(yè)的主要盈利表現(xiàn)。已經(jīng)披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告的重點(diǎn)企業(yè)中，僅有37%的企業(yè)盈利向好，56%的企業(yè)盈利偏負(fù)面。

通過(guò)對(duì)銅、鋁、鉛鋅、鎢、稀土等5個(gè)細(xì)分行業(yè)的監(jiān)測(cè)，發(fā)現(xiàn)銅、鋁、鉛鋅等基本金屬子行業(yè)仍然位于行業(yè)景氣度谷底；鎢、稀土行業(yè)有復(fù)蘇的跡象，但仍需要時(shí)間確認(rèn)。

鋁：上半年國(guó)內(nèi)已有7%的鋁冶煉產(chǎn)能停產(chǎn)，美鋁、俄鋁、力拓加鋁等國(guó)際巨頭均實(shí)施了減產(chǎn)保價(jià)，但仍未阻止鋁價(jià)持續(xù)下跌。目前國(guó)內(nèi)有50%左右的鋁冶煉產(chǎn)能虧損運(yùn)營(yíng)，華北地區(qū)鋁冶煉企業(yè)的成本價(jià)格嚴(yán)重倒掛。

銅：美元走強(qiáng)對(duì)銅價(jià)走勢(shì)產(chǎn)生了很強(qiáng)的壓制作用，在當(dāng)前6800美元/噸的價(jià)格上，國(guó)際大型礦山銅企業(yè)的利潤(rùn)空間仍然很大，而中國(guó)需求增速下降是不爭(zhēng)的事實(shí)；基于以上3點(diǎn)，我們認(rèn)為銅價(jià)仍未見(jiàn)底。

鉛鋅：目前大部分鉛鋅冶煉企業(yè)看空下半年鉛鋅價(jià)格，對(duì)鉛鋅精礦的采購(gòu)意愿不高，主要以消耗庫(kù)存為主。

稀土：部分品種近一個(gè)月價(jià)格反彈20%，但價(jià)格反彈缺乏需求復(fù)蘇的有力支撐，下半年仍需關(guān)注行業(yè)整合。

鎢：二季度上游產(chǎn)品價(jià)格被非市場(chǎng)的行為拉高，在需求未復(fù)蘇的情況下，下游產(chǎn)品難以轉(zhuǎn)移成本壓力，已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的成本價(jià)格倒掛現(xiàn)象。

維持中期策略的基本觀點(diǎn)，給予行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。認(rèn)為下半年行業(yè)的熱點(diǎn)仍舊在稀土、鍺、鎢、碳酸鋰等稀有金屬板塊，推薦的個(gè)股包括五礦稀土、云南鍺業(yè)、章源鎢業(yè)、利源鋁業(yè)、廈門鎢業(yè)等。

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