稀土價格三重觸底 否極泰來正當時

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

    從價格看，稀土品種鏑、鋱、銪、鐠、釹已觸底回升20%以上，在稀土2年跌去近9成后逐步企穩回升。從需求看，釹鐵硼開工率已從一季度低點逐漸回升，需求向好趨勢明顯。從政策看，近期贛粵聯合打擊稀土盜采，政策力度加強導致供給端收縮，政策底隱現。三重底力促行業回升。

    產品價格見底，未來漲幅或超預期稀土價格自2011年7月高點至今跌幅已經近9成，其中鏑、鋱、銪等中重稀土品種今年以來跌幅更大，因此在近期價格率先觸底反彈，月漲幅已超4成(預期翻倍)。目前稀土價格上漲有從領漲品種向其他品種擴散之勢，我們認為待后期政策紅利落地，未來稀土價格漲幅或將超過此前預期。

    下游需求見底，出口同比大幅增長隨著稀土價格理性回歸，2012年我國稀土消費量為8.91萬噸，同比增長7.2%，消費增速由負轉正，下游需求見底。稀土永磁在我國消費量中占比為42%，是下游需求占比最大的行業。2013年2季度，釹鐵硼龍頭企業開工率環比由50%提升至80%左右，稀土永磁行業回暖跡象明顯。稀土下游需求在永磁回暖的帶動下出現復蘇跡象，2013年1-5月，我國稀土累計出口量同比大幅增長87%

    政府重拳出手打私，否極泰來正當時政府打擊非法稀土私礦政策力度的加強，是造成近期稀土價格觸底回暖的主要誘發因素；同時經過國家多年的治理，合法稀土領域的集中度已經大幅提升，我國合法稀土供給也成逐年收縮態勢，因此，我們認為若未來稀土政策核心繼續聚焦打擊非法稀土和組建稀土大集團，則行業基本面有望否極泰來，稀土價格或將因此全面恢復性上漲，企業盈利將見底回升。

    輕稀土靠企業成長，重稀土看資源價值稀土價格全面恢復性上漲后，后期或將產生分化，中重稀土價格將繼續上漲以體現其合理的資源價值；而輕稀土由于面臨全球競爭，價格漲幅有限，需要更多關注企業自身成長性，因此我們核心推薦輕稀土成長股盛和資源，以及受益中重稀土資源價值重估的五礦稀土。

    風險提示：稀土價格上漲幅度不及預期的風險；稀土產業政策不及預期的風險；相關政策落實不及預期的風險；稀土下游需求復蘇不及預期的風險。

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