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作者:有色金屬生產(chǎn)商、供應(yīng)商-廈門中鎢在線    文章來源:網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)載    更新時(shí)間:2013-7-19 9:35:38

內(nèi)外圍剿 有色繼續(xù)下行尋底

中鎢在線新聞網(wǎng)-鎢新聞

   行情回顧

  2013 年上半年已經(jīng)過去,這半年金屬市場(chǎng)整體大幅下挫。對(duì)整個(gè)有色金屬價(jià)格影響最大的因素來自于基本面的疲弱,在這其中起著引導(dǎo)性作用的依然是宏觀經(jīng)濟(jì)與政策。2012年末市場(chǎng)市場(chǎng)震蕩上行,但是這種上行在春節(jié)過后卻是嘎然而止,方向轉(zhuǎn)頭向下。銅價(jià)在今年23 月突破震蕩區(qū)間,快速下行,進(jìn)入4 月銅價(jià)暴跌,月底下跌趨勢(shì)才穩(wěn)住。經(jīng)過5 月的區(qū)間震蕩調(diào)整后,6 月重新進(jìn)入跌勢(shì)。

   宏觀面分析

  一、數(shù)據(jù)剖析,回顧全球經(jīng)濟(jì)走勢(shì)

  GDP:2013 年第一季度 GDP 數(shù)據(jù)來看,美國同比增長1.8%,歐元區(qū)同比萎縮1.6%,中國同比增長7.7%,德國同比增長0.3%,日本同比增加4.1%。歐盟、中國經(jīng)濟(jì)處于逐步回落態(tài)勢(shì),美國、德國和日本出現(xiàn)了回升。歐元區(qū)第二大經(jīng)濟(jì)體法國,第一季度GDP 萎縮0.2%,重新進(jìn)入衰退。

失業(yè)率:從2013 年失業(yè)率月度值來看,美國和英國從8.0%下降至7.5%附近;德國維持在5.5%左右。美國、德國、英國的最新失業(yè)率均有回落,就業(yè)市場(chǎng)雖有回暖,但幅度都不是很大,失業(yè)率仍然維持較高水平;歐盟的失業(yè)率仍然處于持續(xù)增加態(tài)勢(shì),歐洲5 月份失業(yè)率達(dá)到12.1%的高點(diǎn),歐盟當(dāng)前就業(yè)形勢(shì)仍在惡化過程中。

   PMI:2013 年上半年月度制造業(yè)經(jīng)理人指數(shù)PMI 來看,各國PMI 從高位回落,美國PMI在經(jīng)歷跌宕起伏之后,處于榮枯線上,歐元區(qū)和德國的PMI 仍處于榮枯線下,表明歐洲經(jīng)濟(jì)前景仍不樂觀。6 月匯豐中國PMI,顯示中小企業(yè)的經(jīng)營狀況正在惡化,而官方PMI 勉強(qiáng)維持在榮枯線上。作為全球銅消費(fèi)第一大國的中國,制造業(yè)前景不容樂觀。

通貨膨脹:從2013 年上半年的月度CPI PPI 數(shù)據(jù)可以看出,中國、美國、德國上半年CPI 維持在1.3%-2.5%之間震蕩,而歐元區(qū)的CPI 數(shù)據(jù)波動(dòng)幅度較大。中國的PPI 數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)負(fù)增長,表明中國制造業(yè)依舊疲軟,美國、歐元區(qū)和德國的PPI 數(shù)據(jù)也從高位回落。

小結(jié):綜合對(duì)GDP、失業(yè)率、PMICPI 等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的分析,我們可以看出,2013年全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未從衰退中走出來,失業(yè)狀況仍然嚴(yán)峻。從中國公布的數(shù)據(jù)顯示,中國經(jīng)濟(jì)重回下跌態(tài)勢(shì)。歐洲經(jīng)濟(jì)發(fā)展不穩(wěn)定,未來預(yù)期仍不容樂觀。而美國則處于短期緩慢復(fù)蘇,但個(gè)別數(shù)據(jù)仍不樂觀。預(yù)計(jì),2013 年下半年各國將出臺(tái)新的財(cái)政貨幣政策,刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

  二、全球主要經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)狀及預(yù)期

  從2013 年世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)來看,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在繼續(xù),但勢(shì)頭卻有所減弱。美國房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖,帶動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇,就業(yè)狀況也逐步得到改善;歐洲經(jīng)濟(jì)繼續(xù)萎靡,增長率過低,失業(yè)狀況繼續(xù)惡化;日本提出一系列刺激經(jīng)濟(jì)的措施,經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇,但其政策的效果遭受質(zhì)疑;以中國為代表的新興經(jīng)濟(jì)體中,一度強(qiáng)勁的增長也已放緩。

  1、美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定復(fù)蘇

  目前,美國經(jīng)濟(jì)最大的風(fēng)險(xiǎn)就是美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)于QE 的退出問題。2008 年金融危機(jī)后,美國連續(xù)推出QE 來刺激經(jīng)濟(jì),而這一政策的邊際效用也在逐漸減弱,2012 年年末推出的QE4 對(duì)市場(chǎng)的影響已經(jīng)微乎其微。從失業(yè)率和GDP 數(shù)據(jù)可以看出,美國經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇中,美聯(lián)儲(chǔ)也開始考慮QE 的退出。

  一旦美聯(lián)儲(chǔ)退出貨幣寬松政策,美元的流動(dòng)性減弱,美元將走強(qiáng),依靠流動(dòng)性寬松支撐的有色金屬將遭受打壓,最近,市場(chǎng)對(duì)伯南克講話的反映,也證明了這一點(diǎn)。另外,最近全球各地輪番降息,必將導(dǎo)致美元資本回流至美國,推動(dòng)美元走強(qiáng),對(duì)未來銅價(jià)造成壓制。

  2、歐洲經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)猶存

  經(jīng)濟(jì)危機(jī)以后,歐洲經(jīng)濟(jì)一直處于緩慢復(fù)蘇狀態(tài),歐債危機(jī)的陰霾時(shí)刻籠罩著歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。而建立在永遠(yuǎn)依靠不斷增長的債務(wù)上的經(jīng)濟(jì)增長是不可持續(xù)的,歐洲主要經(jīng)濟(jì)體的衰退也正好反映出這一點(diǎn)。

  目前歐元區(qū)仍面臨著經(jīng)濟(jì)增長緩慢和高失業(yè)率的問題,歐債的危機(jī)暫時(shí)得到緩解,但風(fēng)險(xiǎn)仍存。歐洲主要經(jīng)濟(jì)體也都面臨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢的問題,德國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇略顯乏力,英國和法國重回衰退,意大利、希臘國家政局尚不穩(wěn)定,歐洲經(jīng)濟(jì)前途依舊不容樂觀。

 3、“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”尚待考驗(yàn)

  日本首相安倍晉三2012 年底上臺(tái)后,為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速增長,實(shí)施了一系列刺激經(jīng)濟(jì)政策,被稱作“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”,其中最引人注目的就是寬松貨幣政策,日元匯率開始加速貶值。而日本2013 年第1 季度GDP 也大幅上漲,表明日本首相安倍晉三推出的一系列新刺激政策不僅給金融市場(chǎng)注入活力,也開始讓企業(yè)和消費(fèi)者振作起來。

  但是,日元自2008 至今的升值,相當(dāng)大的成分是整個(gè)國際金融大環(huán)境所造成,而非反映日本經(jīng)濟(jì)實(shí)力的增強(qiáng)。同時(shí),日元的升值卻造成日本出口及順差大幅衰退。如果安倍的政策的確引發(fā)了通膨,消費(fèi)者因擔(dān)心通膨侵蝕財(cái)富,而更加節(jié)衣縮食,安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)就無法奏效。

  4、中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整

  中國在“十八大”以后,形成了以習(xí)近平、李克強(qiáng)為核心的新一屆領(lǐng)導(dǎo)人,提出要進(jìn)行一系列的改革,這其中,推動(dòng)城鎮(zhèn)化進(jìn)程和深化經(jīng)濟(jì)體制改革引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈關(guān)注。但新一屆領(lǐng)導(dǎo)人,不再延續(xù)之前利用寬松貨幣政策盲目刺激經(jīng)濟(jì),政府盡可能的減少對(duì)市場(chǎng)的預(yù),更加注重市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,對(duì)經(jīng)濟(jì)整體的下滑態(tài)勢(shì)也保持大幅的容忍,全球主要機(jī)構(gòu)都連續(xù)調(diào)降了對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的增長預(yù)期。

  同時(shí),關(guān)于市場(chǎng)預(yù)期的城鎮(zhèn)化改革,也遲遲沒有推出相應(yīng)的政策。關(guān)于目前銀行“錢慌”的問題,政府也保持了較為謹(jǐn)慎的態(tài)度,把對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控更多地交給市場(chǎng),減少行政手段干預(yù),這也使得目前宏觀政策處于相對(duì)“真空期”。

  關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)的改革,已經(jīng)勢(shì)在必行,而改革的主要目的為調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu),改革的手段更多的是以市場(chǎng)調(diào)控為主。既要施行改革,又要減少政府的行政干預(yù),這也為這次改革增加了不少難度,也是目前改革規(guī)劃遲遲未出的一個(gè)原因。

  

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