基本金屬價格普遍反彈 稀土板塊具備投資價值

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

歐洲經濟數據屢超預期，基本金屬近期反彈。美聯儲各理事集體表態QE終將退出，但關于時點的確認市場屢有反復，在市場預期仍未有達成一致之前，基本金屬走勢或出現震蕩。未來一個月上調有色整體配置為標配，重點推薦供給收縮的稀土板塊。

　　我們認為，在貨幣去化和庫存去化將持續對基本金屬和黃金價格產生累計負面壓力，直至泡沫擠出后貨幣層面的主導轉為供需向好的支撐。新興材料領域異軍突起，包括高性能釹鐵硼和高端能源材料將在節能環保的新增需求推動下，步入發展快車道。另外，中長期而言，稀土永磁行業依然具備投資價值；未來鋰產品價格將出現分化，高壁壘的深加工產品將因緊張的供需格局獲得漲價空間；黃金市場的走勢很難出現單邊行情(階段漲幅超過15%).

　　調研結果顯示，7月線纜企業平均開工率為82.55%，環比下降2.15%，同比增長8.44%。調研樣本中線纜企業的開工率基本與6月持平，而漆包線企業訂單繼續小幅下降。

　　國內其他地區氧化鋁價格繼續持穩。據調研顯示，國內氧化鋁呈供需兩旺狀態，西北地區新建電解鋁產能對華中及西南地區氧化鋁的需求拉動明顯，近期有從廣西產氧化鋁運至新疆，從此打通從廣西至新疆的氧化鋁供應線，這將緩解廣西地區氧化鋁廠庫存偏高的問題。

　　國內鋅精礦供應整體充足，加工費基本持穩一線。近期品位在48-53%的國產鋅精礦加工費主流成交集中在4900-5300元/噸(自提價)，進口鋅精礦加工費成交集中于125-135美元/噸區間，鋅精礦加工費基本持穩。據了解，前期發生的賀江水污染事件逐漸平息，對鋅礦山采選方面的影響并未擴大；此外，四川連日的暴雨等對鋅精礦運輸的影響依然延續，當地出現略顯偏緊的礦供應現狀。除上述兩地外，國內鋅精礦供應整體充足。

　　雖然部分企業表示由于國內鉛精礦的緊張已在考慮采購進口礦，但是目前價格仍然不適宜，市場整體處于觀望狀態，成交清淡，國內礦方面，雖然白銀價格在周內錄得3%以上的漲幅，但是國內礦企由于資金壓力小，出貨量并未出現增長，市場貨源本就緊缺，再加上日前鉛精礦產量大省四川出現的大暴雨，采選礦及運輸受到較大影響，市場緊缺態勢有所加劇，加工費暫持平于1700-1900元/噸。

　　稀土各產品近期報價依舊堅挺，但是市場成交量沒有明顯增長。商家都是以維持老客戶為主，對外謹慎報價。由于近日國家對于“私礦”已經開始嚴格查處，并傳出國家準備收儲等消息，各企業都開始捂貨觀望，靜待價格上揚。

　　近期鐠釹價格漲勢較平穩。據商家表示，雖然現在報價較高，但是實際老客戶訂單成交在33萬元/噸和43萬元/噸上下。此次價格上漲風波對下游釹鐵硼市場的影響不大，價格持續維穩。但是目前受國家大力度打擊私礦的影響，短期價格或將仍有上漲空間。

　　鎢市交易保持穩中偏弱之勢運行。近期國內鎢市整體表現頗為混亂，大型鎢企業持續提振市場價格，鎢精礦高位報價達15萬以上，均價始終堅守在14萬元/噸以上。目前市場觀望氣氛濃厚，但市場大部分商家對大型鎢企業持續收購較有信心，市場報價尚屬堅挺，實際成交方面不算理想，礦企方面受資金壓力等問題影響多要求現款成交。

　　銻市后市觀望氛圍濃厚，國內銻錠市場持續冷清。業內人士認為，此前受到五礦等貿易上收銻的影響，導致價格在前兩周上漲1000元/噸左右達到5.8-6.1萬元/噸，成交量也有所增加。不過其影響慢慢稀釋，銻市成交又歸于平淡之中，詢盤稀少，價格也出現走軟的跡象。

　　鉬市行情長期持續冷清。近期國內鉬行情冷清程度高于去年同期，鉬市場部分產品價格創下新的歷史低點。行情長期持續冷清，價格仍未止跌。同時，隨著原料市場需求冷清狀況加劇，鉬鐵行情仍存在較大壓力，部分鉬鐵生產廠家表示鋼廠開出鉬鐵價格太低，導致鉬市需求疲軟，成交量較少。另外，氧化鉬市場主流報價1460-1480元/噸度，較上周下跌30元/噸度。其他鉬系產品也因訂單稀少而陷入僵持。

　　繼贛州地區嚴打稀土私礦行動后，日前有消息工信部擬聯合多部委對稀土行業推出新一輪的整治工作，整頓矛頭直指稀土私礦。中長期而言，稀土永磁行業依然具備投資價值。未來上調有色整體配置為標配，重點推薦供給收縮的稀土板塊。

　　在未來三年基礎鋰鹽和礦山鹵水產能過剩的大格局下，電池和正極材料的微利狀況和降價趨勢制約了基礎鋰鹽及礦山鹵水的漲價空間。我們認為未來鋰產品價格將出現分化，高壁壘的深加工產品將因緊張的供需格局獲得漲價空間，而過剩的基礎鋰鹽和礦石鹵水價格將持平甚至小幅走低。

　　由于中國產量增加，導致全球Q3預計出現3萬噸的精銅過剩。相對于Q2的11.5萬噸短缺，供需基本面重回平衡狀態，預計下半年銅新增供給將進一步釋放。整體而言，在去金融屬性和去庫存的漫長過程中，我們對銅價持謹慎態度，維持銅行業的中性評級。

　　美聯儲2013年下半年退出QE的預期將是一直存在的，但關于時點的確認市場屢有反復，在市場預期仍未有達成一致之前，我們認為黃金市場的走勢很難出現單邊行情(階段漲幅超過15%)。在未來的3-6個月內，名義國債收益率上行帶動實際利率上行和美元的中期升值趨勢會持續成為壓制金價的兩個因素，維持行業中性評級。

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