有色金屬行業：黃金大漲 長期仍空

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

上周市場回顧:宏觀與數據:英國央行披露會議紀要，埃及局勢血腥動蕩。美國經濟良莠不齊:初請失業金人數下降，優于預期;不少數據可見度改善，但不及預期，如7月新屋開工、7月工業產出;消費者信心等則不及預期。歐洲經濟數據強勁:歐元區GDP初值季率增長0.3%，預期增長0.2%;貿易盈余173億歐元超預期;德國8月ZEW經濟景氣指數超預期。日本第二季度實際GDP初值季率上升0.6%，低于預期，但7月未季調貿易帳赤字超預期。債券市場，FED削減QE規模預期升溫，高信用國債收益率上升，歐洲經濟數據走好，赤字國債收益率下行。美元指數回升。石油價格上漲。歐洲經濟數據普遍利好，且市場從對中國悲觀經濟預期中回升，主要金屬庫存下降。

LMEX指數走強2.46%，其中LME銅期貨上漲1.72%，國內銅價上漲了1160元/噸。黃金價格大漲4.48%:中國經濟數據超出預期，且中國黃金消費強勁，同時，黃金ETF持倉量下降的趨勢被打斷，中東政治局勢動蕩，令市場預期黃金需求前景改善。小金屬價格:國內鎢精礦價格顯現疲態，鉬價下跌，鈷金屬價格回落，銻價、銦價、錳價、鈦價和鎂價回升。稀土價格多數上揚，氧化釹鐠、氧化銪等價格延續升勢，但氧化鏑價格再回落。

有色板塊回調0.33%，表現弱于大盤(0.79%)。市場經濟預期回升，多地出臺大規模投資規劃，發電量回升，煤炭板塊大漲，大盤回升1.72%。有色板塊自前周大漲中回調，其中基本金屬的銅、鉛鋅、黃金等板塊走勢較強，磁性材料和金屬新材料板塊表現不及行業指數。

價格展望與策略觀點。隨著中央定調經濟工作基調為穩增長、調結構、保改革，并對宏觀政策微調，央行也恢復逆回購操作，同時披露的7月經濟數據顯著超出了市場預期，市場對國內經濟增長的預期有所改善。我們認為:一是短期資源性公司仍有所表現，但長期面臨FED削減QE、中國經濟增長中樞下移等壓力。二是，黃金價格大漲，但全球流動性拐點臨近趨勢難改，價格長期仍空。三是，稀土行業政策熱度與投資熱情回升。政府加強了對稀土行業開采、生產、流通、出口秩序的整頓;繼續推進大企業集團建設;將出臺稀土行業的中長期發展規劃;并對相關政策進行微調，如重點控制重稀土出口，逐步放開輕稀土生產指令性計劃，將加大資源環境稅、“資源管理稅”稅收改革力度。可以關注，稀土龍頭，包鋼稀土、廈門鎢業、正海磁材等。四，長期節能環保等新興產業仍具投資機會。我們仍看好，這些領域中的優秀企業，如格林美、東江環保、利源鋁業等。

風險提示:歐債危機惡化，國內經濟持續低迷，金屬需求恢復緩慢或供給增長超出預期等，QE中止時機提前。

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