有色金屬行業周報:不溫不火

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

工業金屬:

本周基本金屬價格繼續上漲,小金屬價格走勢繼續分化,鍺價格繼續上漲,鋰價格維持不變,鎢、稀土價格本周高位企穩,其余小金屬價格繼續下跌。

結合近期國務院常務會議密集出臺的一系列政策,7 月份的數據說明這些政策已經開始有效果,經濟“托底”無虞,但本次“穩增長”與以前“投資+貨幣”的刺激政策不同, 畢竟7 月份社會融資總量沒有明顯上升,說明政策不會“猛踩油門”,也不會“急打方向盤”,感覺和2012 年底情況非常類似。

目前有色板塊整體上沒有大行情,可以階段性配臵稀土板塊。刺激政策整體上還是不溫不火,7 月份宏觀經濟數據超預期,未來一段時間“穩增長”政策出臺的頻率會明顯下降。

貴金屬:

受美國相關經濟數據影響,本周金價繼續上漲。

上周美國首次申請失業救濟人數下降至32 萬人,這是近幾年來的最低水平。表明美國經濟持續復蘇,就業狀況穩步改善。目前就業狀況是美聯儲是否退出以及何時退出QE 的關鍵因素,從近期就業數據看,美聯儲退出數量寬松政策是大勢所趨,但何時退出,從近期美聯儲各位官員的言論看,他們存心不要給市場有明確預期。我們建議關注9 月份的FOMC 會議。

我們認為,目前影響金價走勢的關鍵因素是美聯儲的貨幣政策。從近期公布的美國相關數據看,美國經濟在穩步復蘇,美聯儲退出數量寬松政策是大勢所趨,盡管其間有反復, 但這個趨勢是確定的,不會改變的,近期美國實際利率在加速上漲,恰恰印證了這一點。美聯儲退出數量寬松政策將導致美國實際利率上漲,美元升值,金價下跌,這是一個長期趨勢。目前的下跌還剛剛開始。

對于黃金股,我們今年以來一直建議回避黃金股。近期,在“穩增長”政策的背景下, 我們可以配臵稀土、配臵與節能環保相關的稀土永磁板塊、鋰、格林美,但大金屬還是低配,黃金股還是繼續回避。

投資組合與建議:

目前經濟處于“穩增長”政策的暖春期,從公布的7 月份宏觀經濟數據看,經濟處于政府設臵“上下限”的箱體內運行沒有問題。7 月份數據超預期后,未來“穩增長”政策出臺的頻率可能要下降。

我們仍堅持一貫的看法,目前從中國經濟的大周期看,金屬價格還有下跌空間,近期“穩增長”政策只能“穩一穩”,但趨勢不會改變。在“穩”的過程中,可以參與有色板塊逆襲的機會,但還是要適可而止,及時撤退。

本周我們繼續維持行業投資評級為“中性”,建議整體上“低配”有色金屬板塊,另外,有色逆襲,要首選稀土。品種選擇上還是要與近期政策的著力點相關,具體包括鋰(新能源概念)、鍺(光纖到戶,促進信息消費)、稀土(南方稀土整治可能導致供給端收縮)、格林美(有色中的環保股)。

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