美敘之爭 鉬業3股驚呆小伙伴

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

美或對敘利亞動武 三股令人“鉬瞪口呆”

　　西方國家可能對敘利亞發動軍事打擊，作為重要的戰略物資的金屬鉬，氧化鉬，鉬鐵，鉬精礦等相關鉬金屬產品連日也全線上漲。

　　鉬之所以被稱為“戰爭金屬”。原因很簡單：把鉬加到鋼里，鋼的強度，韌性以及耐高溫、抗腐蝕的本領都會得到很大的提高。直到現在，鉬仍是重要的戰略物資，全世界大部分的鉬仍被用來制造槍炮、裝甲車、坦克等戰爭武器。并且隨著時代的進步，鉬還被廣泛應用于航空航天、核工業等國防軍工領域。

　　鉬礦三劍客：新華龍，洛陽鉬業，金鉬股份。

　　洛陽鉬業中報點評：鉬價疲弱，盈利下滑

　　報告關鍵要素：

　　公司主要經營鉬、鎢、金銀與電解鉛的生產與銷售，鋼鐵行業是公司主營產品鉬的下游。2013年上半年經濟趨弱，鋼市惡化，鉬價進一步下跌。相反，鎢產品雖需求不足，但是供應較少助推鎢價持續上漲。金銀價格下降，盈利下降，電解鉛繼續虧損。預計2013年、2014年公司EPS為0.20元、0.25元，按8月27日收盤價7.67元計算，對應市盈率38倍、31倍。考慮到國內經濟復蘇步履維艱，拐點暫未出現，給予“觀望”的投資評級。

　　事件：洛陽鉬業公布半年報。

　　點評：

　　收入、凈利潤均同比下降。2013年上半年公司主營業務收入26.9億元，同比下降11.32%;實現歸屬上市公司凈利潤為6.05億元，同比下降16.07%。綜合毛利率為32.56%,基本每股收益為0.12元。1至6月份，公司完成鉬精礦（含鉬47%品位）產量約17380噸，比去年同期升6.53%;鎢金屬產量（100%WO3）3264噸（不含洛陽豫鷺礦業），比去年同期增長19.74%;硫酸產量約38880噸（濃度98%），黃金786千克，白銀40786千克。

　　鉬價疲弱，鎢價上漲。隨著經濟的進一步趨弱，鋼市不斷惡化，需求不足而又供應過剩致使2013年上半年鉬精礦和鉬鐵價格持續下滑。鉬精礦上半年均價1,625.25元/噸度，同比下降10.03%;鉬鐵11.09萬元/噸，同比下跌10.35%。預計下半年鉬價仍然會在低位徘徊。而鎢價整體情況恰恰與鉬成相反趨勢，整體處于上漲趨勢。鎢產品雖然需求不足，但是供應相對緊張，助推鎢產品價格持續快速上漲。預計13年下半年鎢價大幅上漲的可能性不大，可能會在高位維持震蕩。

　　毛利率略有下降，期間費用率下滑較大。公司毛利率32.6%,同比下降1.9%。主要是由于金銀售價下降以及電解鉛持續虧損所致。鎢價上漲使得鎢產品毛利率上升至78.79%,鉬產品毛利率在生產成本的控制下略微上升至35.25%。上半年三項費用率為5.88%,同比下降2.47個百分點。其中，銷售費用下降26%,加強預算管理使管理費用下降34%,存款利息收入使財務費用下降68%。

　　50億元收購澳洲銅礦，產品多元化更進一步。公司是國內最大、全球第四大鉬生產商和世界第二大鎢精礦生產商，此次收購將為公司提供一個國際化的平臺，促進公司建立并發展基本金屬、特種金屬和貴金屬的投資組合。通過收購高品質、低生產成本、開采年限長的在產銅礦，有利于公司的進一步產品多元化的發展和公司價值的提升。

　　給予“觀望”的投資評級。預計2013、2014年EPS分別為0.20、0.25元，按8月27日收盤價7.67元，對應市盈率為38倍、31倍。雖然公司高景氣度的鎢價彌補鉬價下滑的負面影響，但是考慮到國內經濟復蘇步履維艱，拐點暫未出現，給予“觀望”的投資評級。

　　風險提示：鉬、金、銅價格大幅下跌的風險。

鉬制品生產商、供應商：中鎢在線科技有限公司

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