有色金屬：14年銅礦加工費可能大幅上調

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

上周(截至2013年9月20日)海外基本金屬普漲，其中銅價表現最好，上漲3.51%；金銀價格也漲幅較大。上周的焦點是9月18日美聯儲FOMC會議決定維持現有QE規模不變，這大大出乎市場QE將縮減的預期，從而極大提振市場人氣，推動金屬價格強勢上揚，但之后美聯儲其他官員表示10月可能縮減QE規模，再度令金屬價格承壓。上周稀有金屬漲跌互現，銻、錳、鎢精礦表現較好，分別上漲2.42%，2.15%,1.88%；鎂、氧化鉬表現較差，分別下跌1.18%、2.12%；上周稀土中，氧化鏑價格大幅下跌6.32%。

上周有色板塊下跌2.27%，略跑贏大盤（滬深300指數下跌3.03%），其中稀土類上市公司跌幅最大。展望后市，在美聯儲會議過后，市場關注點又重回基本面狀況，而中國在目前的旺季下需求低于預期；但另一方面，美國超預期的寬松政策將提供更多的流動性，從而使得金屬價格短期更可能趨向于震蕩。我們對有色板塊持較為中性看法，板塊中我們相對看好金屬新材料和稀有金屬公司，其中相對看好云南鍺業和廈門鎢業。

支撐評級的要點上周海外主要基本金屬價格普漲，金銀價格反彈。LME基本金屬上漲0.56%-3.51%，其中銅漲幅最大。倫敦黃金價格和白銀價格分別上漲2.33%和4.70%。

上周美國經濟數據總體趨好。美國8月CPI同比升幅放緩至1.5%，低于預期；美國8月制造業產出月率+0.7%，預期+0.5%，創年內最大升幅；美國8月新屋開工年化89.1萬戶，低于預期91.7萬戶；但美國8月成屋銷售總數環比增長1.7%，預期環比減少2.6%，8月成屋銷售戶數達到548萬戶，創2007年2月以來最高紀錄。歐元區8月CPI終值同比上升1.3%，為4月來最小升幅，與市場預期相符。中國方面，8月全國實際使用外資金額同比增長0.62%，但8月中國金融機構外匯占款增加273.2億元，扭轉了過去兩個月連續負增長的局面。

14年銅加工費可能大幅上調。上周銅精礦加工費大幅上漲5.9%，反映了目前銅礦供應較為寬松。據傳中國煉銅廠商可能會在下月談判中提出將2014年度銅精礦長單加工費上調50%，TC/RC達到約每噸105美元和每磅10.5美分。

上周國內金屬庫下跌，國外金屬庫存鉛繼續上漲。LME鉛庫存漲5.48%。

錫庫存跌幅最大，達3.17%。國內SFE鋁和銅庫存下跌5.06%和3.3%。

稀有金屬價格漲跌不一。上周稀有金屬中銻、錳表現較好，分別上漲2.42%和2.15%；鎂和氧化鉬表現較差，分別下跌1.18%和2.12%。MB鎢精礦上周上漲1.88%，但下游市場需求低迷，出口市場也呈疲態，下游廠商不急于補貨，市場交易仍然冷清。銻的下游需求仍未好轉，但據傳中秋前國內一大企業買進1000多噸銻錠，這有助于銻價在短期內企穩。

上周輕稀土鐠釹價格平穩，但重稀土氧化鏑跌6.32%，釹鐵硼跌1.26%。

由于部分貿易商急于出手氧化鏑，降價促成交易，上周氧化鏑價格跌幅較大。但生產商正等待國家收儲，不急于出貨，短期稀土價格仍可平穩。

上周有色金屬板塊下跌2.27%，略跑贏大盤(滬深300指數下跌3.03%)。

其中，金屬加工類上市公司表現較好，亞太科技漲幅居前，稀土類上市公司跌幅最大。