美貨幣政策刺激金屬價格上漲

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

行業表現。受到IPO重啟傳聞影響以及對美國縮減購債規模的擔憂，上周大盤下跌2.27%，有色金屬跑輸大盤，下跌3.03%。其中小金屬板塊下跌4.52%。金屬價格受到美國貨幣政策影響，大幅震蕩，LME銅一周上漲3.1%。庫存方面，倫銅繼續減少2.64%，鉛庫存增加5.48%。小金屬價格基本維持穩定，僅需求疲軟的鎢精礦繼續下跌1.50%，而鍺錠上漲0.36%。稀土價格繼續小幅回調，氧化鈰、氧化鑭領跌，分別下跌2.92%和1.19%。

    行業觀點及投資策略：我們認為金屬價格缺乏向上動力，在美元指數走強和美國QE退出預期反復影響下，將維持弱勢震蕩。在QE退出預期下，預計黃金價格未來將會呈現震蕩偏弱態勢。小金屬金融屬性較弱，更多由供需決定，同時，小金屬下游需求面較窄價格向上游傳導更快。當前碳酸鋰需求增加迅速，但上游近幾年處于產能快速釋放期，預計難以帶動價格大幅上漲，而中游深加工企業或將受益。鍺行業需求緩慢復蘇但供給的限制改變了供求關系，前景相對看好。隨著稀土打黑的進行，近期稀土價格走出一波政策行情。從經驗來看，2010年底中國限制稀土出口曾經使得稀土價格快速上漲達半年之久，但是考慮到當前海外稀土放量，下游需求較低迷，預計稀土價格上漲持續時間會遠低于當時的時間長度，自6月底開始的反彈已經持續2月，我們預計后續難以大幅上漲。

    投資建議：隨著金屬價格上漲，短線基本金屬或有補漲需求，但從中長期來看，由于供大于求狀態短期難改，預計金屬價格維持弱勢，我們維持板塊同步大市評級。9月份我們重點推薦受益國家環保標準提高和汽車行業發展、進口替代前景廣闊、業績出現拐點的貴研鉑業、涉足3D打印業務，業績具有超預期可能的銀邦股份，以及鋰電材料發展下游深加工企業贛鋒鋰業和具有資源優勢受益鍺價高位運行的云南鍺業。

    風險提示：經濟反復，下游需求復蘇不及預期。