有色金屬（銅、鋁）：市場(chǎng)短期獲得指引呈現(xiàn)短多

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　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有好有壞，且不及預(yù)期，但總體復(fù)蘇基礎(chǔ)仍然較為扎實(shí)，復(fù)蘇動(dòng)力房地產(chǎn)業(yè)較為具有韌性。對(duì)此，美聯(lián)儲(chǔ)在18日宣布延緩縮減QE符合我們預(yù)期，我們依然保持我們觀點(diǎn)四季度11、12月宣布開始縮減仍是大概率時(shí)間。歐洲方面，雖然有走出二戰(zhàn)來的最長(zhǎng)衰退跡象，但工業(yè)產(chǎn)出的下滑讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更舔不確定，8月份PMI顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)獲得復(fù)蘇動(dòng)力，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)企穩(wěn)，火車頭德國(guó)經(jīng)濟(jì)勢(shì)頭繼續(xù)增強(qiáng)，且投資者信心指數(shù)兩年多來首次轉(zhuǎn)為正值，對(duì)未來前景變得愈發(fā)樂觀，但從預(yù)期到現(xiàn)實(shí)的傳導(dǎo)并不順暢，在失業(yè)率高企情況下，長(zhǎng)期復(fù)蘇前景仍不明朗。國(guó)內(nèi)，在保底增長(zhǎng)政策作用下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。8月經(jīng)濟(jì)反彈明顯，主要仍是投資拉動(dòng)，8月份延續(xù)了7月的向好趨勢(shì)，反彈較為明顯。從數(shù)據(jù)可以看出，這兩月經(jīng)濟(jì)反彈的還是投資拉動(dòng)需求短期改善，傳統(tǒng)制造業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，刺激了過剩產(chǎn)能的進(jìn)一步投放。

　　投資策略方面，在聯(lián)儲(chǔ)9月份的會(huì)議決議僅是市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)過于樂觀和對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)收縮預(yù)期的一次修正，未來圍繞美聯(lián)儲(chǔ)退出時(shí)點(diǎn)和規(guī)模等問題仍可能引發(fā)金融市場(chǎng)波動(dòng)，但預(yù)計(jì)沖擊的幅度不會(huì)超過5-6月份。聯(lián)儲(chǔ)短期延后QE退出致使外圍市場(chǎng)大幅反彈，但整體均表現(xiàn)為沖高回落之勢(shì)，在國(guó)內(nèi)23日開盤后我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將順勢(shì)反彈，但我們對(duì)反彈持續(xù)存疑。因此，我們建議根據(jù)我們報(bào)告指導(dǎo)連續(xù)做空滬期銅并在60線附近獲利平倉了結(jié)后參與短多的投資者，在下周反彈之后滬銅指數(shù)逢高接近53000附近再次獲利了結(jié)并參與觀望，在反彈過程中不建議追高。滬鋁指數(shù)我們建議參與短多者在14500附近獲利了結(jié)，可輕倉參與空方。中期觀點(diǎn)上，我們依舊維持滬銅、鋁向下趨勢(shì)不變。基差和價(jià)差方面，預(yù)計(jì)基差和價(jià)差將繼續(xù)震蕩回落。

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