有色金屬：工業金屬震蕩

【中鎢在線新聞網-鎢新聞】

行業表現：在經濟數據喜憂參半、IPO重啟預期升溫的背景下，Ａ股維持弱勢震蕩格局。有色金屬跑輸大盤，一周下跌2.39%。美國財政危機雖然最終在拖延了大半個月后終于得到了暫時解決，但未來財政政策仍具有不確定性，惠譽評級周二將美國的“AAA”主權信用評級放入負面觀察名單，有可能下調美國評級。美元指數整體維持弱勢，對金屬價格構成一定支撐，基本金屬價格維持震蕩。LME銅、鉛、鋅、鎳一周分別上漲0.35%、3.09%、0.73%和2.18%，LME鋁、錫分別下跌2.28%和3.16%。貴金屬大幅反彈，comex期貨黃金一周上漲3.65%。

行業觀點及投資策略：我們認為金屬價格缺乏向上動力，在美元指數走強和美國QE退出預期反復影響下，將維持弱勢震蕩。在QE退出預期下，預計黃金價格未來將會呈現震蕩偏弱態勢。小金屬金融屬性較弱，更多由供需決定，同時，小金屬下游需求面較窄價格向上游傳導更快。當前碳酸鋰需求增加迅速，但上游近幾年處于產能快速釋放期，預計難以帶動價格大幅上漲，而中游深加工企業或將受益。鍺行業需求緩慢復蘇但供給的限制改變了供求關系，前景相對看好。隨著稀土打黑的進行，近期稀土價格走出一波政策行情。從經驗來看，2010年底中國限制稀土出口曾經使得稀土價格快速上漲達半年之久，但是考慮到當前海外稀土放量，下游需求較低迷，預計稀土價格上漲持續時間會遠低于當時的時間長度，自6月底開始的反彈已經持續2月，我們預計后續難以大幅上漲。

投資建議：預計金屬價格維持弱勢，我們維持板塊同步大市評級。10月份我們重點推薦受益國家環保標準提高和汽車行業發展、進口替代前景廣闊、業績出現拐點的貴研鉑業、涉足3D打印業務，業績具有超預期可能的銀邦股份，以及鋰電材料發展下游深加工企業贛鋒鋰業和具有資源優勢受益鍺價高位運行的云南鍺業。隨著三季即將公布，短線關注業績好轉的股票，如亞太科技、利源鋁業、貴研鉑業，回避業績下滑較大股票，如稀土永磁行業相關個股。